Kuukausi: marraskuu 2024

  • Työterveydenhuolto murroksessa: miten järjestää tehokkaasti ja vastuullisesti?

    Työterveydenhuollon tavoitteena on ylläpitää työntekijöiden terveyttä ja edistää työkykyä. Nykyinen järjestelmä kohtaa kuitenkin useita haasteita. Etenkin viime vuosina yritykset ovat painineet kasvavien kustannusten ja epätasaisen palvelulaadun kanssa. Lisäksi etätyön yleistymisen myötä työelämä on kohdannut suuren muutoksen. On kysyttävä, vastaavatko nykyiset työterveyskäytännöt enää modernin työelämän todellisiin tarpeisiin.

    Nykyjärjestelmän haasteet

    1. Liiallinen keskittyminen tutkimuksiin:
    Monet perinteiset työterveystoimijat painottavat laboratoriodiagnostiikkaa ja kuvantamista, jotka voivat nostaa työterveyskustannuksia tarpeettomasti. Tämä johtaa tilanteisiin, joissa työnantaja maksaa palveluista, joilla on vain vähäinen vaikutus työntekijöiden terveyteen tai työkykyyn. Useissa keskusteluissa kuulee viestiä kuinka julkisella puolella hoitoon on vaikea päästä, kun taas yksityisellä puolella ylidiagnosoidaan. Osittain tämä epätasapaino johtuu juuri siitä, että työterveyden toimijat tekevät hyvää katetta ylimääräisillä laboratoriotesteillä sekä kuvantamisilla, näin ollen henkilökunnan panos nähdään hoitotehtävien sijaan pikemminkin taloudellisesta näkökulmasta. On selvää että tämä ei palvele kenenkään etua, ei palvelua ostavan yrityksen joka on lystin maksajana, eikä työterveyden asiakkaan.

    2. Epätasapaino palveluissa:
    Työterveydenhuolto on perinteisesti keskittynyt fyysisiin altisteisiin, kuten esimerkiksi meluun ja pölyyn. Vaikka nämä ovat edelleen tärkeitä, nykypäivän suurimmat työkykyä uhkaavat tekijät liittyvät mielenterveyteen ja työssä jaksamiseen. Näiden tarpeiden täyttäminen vaatii uudenlaista lähestymistapaa, esimerkiksi lyhytterapian lisäämistä palveluvalikoimaan. Lisäksi valmentaminen terveisiin elämäntapoihin on tärkeää.

    3. Kustannusten hallinnan vaikeus:
    Monet yritykset kohtaavat dilemman: tarjotaanko kaikki mahdolliset palvelut vai supistetaanko työterveys pelkäksi lakisääteiseksi minimitasoksi? Usein puuttuu välimuoto, jossa kustannukset ja palveluiden vaikuttavuus olisivat tasapainossa.

    Miten työterveydenhuoltoa voisi parantaa?

    1. Kohdennetut ja tarpeisiin vastaavat palvelut:
    Yritykset hyötyvät räätälöidyistä palvelupaketeista, joissa maksut kohdistuvat juuri siihen, mikä on työntekijöiden ja organisaation kannalta olennaista. Näin voidaan välttää resurssien haaskaaminen tarpeettomiin tutkimuksiin tai palveluihin.

    2. Mielenterveys keskiöön:
    Mielenterveyden ongelmat ovat nousseet suurimmaksi sairauspoissaolojen syyksi, joten lyhytterapian kaltaiset palvelut olisi hyvä sisällyttää osaksi työterveyttä. Tämä tukisi työntekijöiden jaksamista ja ehkäisisi pidempiä sairauspoissaoloja. Yksilöön kohdistuvien toimien lisäksi olisi tärkeää keskittyä myös johtamisen kehittämiseen ja työyhteisön hyvinvointiin. Hyvä johtaminen ja terve työilmapiiri edistävät mielenterveyttä ja voivat vähentää kuormittavien tilanteiden syntymistä jo ennalta.

    3. Ennaltaehkäisy tärkeimpänä:
    Työkykyjohtaminen on keskeinen osa päivittäistä johtamista, ja sen tavoitteena on ylläpitää ja edistää sekä yksilöiden että työyhteisön hyvinvointia. Tämä tarkoittaa työntekijöiden ja organisaation voimavarojen tunnistamista ja vahvistamista. Ennakoivilla toimilla, kuten varhaisella puuttumisella ja säännöllisillä työhyvinvoinnin kartoituksilla, voidaan tehokkaasti tunnistaa työkykyriskejä ja ehkäistä niiden muuttumista vakaviksi ongelmiksi.

    On tärkeää, että työkykyjohtaminen toteutetaan yhteistyössä työterveyshuollon kanssa, jolloin voidaan hyödyntää asiantuntijoiden tarjoamaa tukea ja työkaluja, kuten esimerkiksi mielenterveyden työkalupakkia. Näin voidaan luoda yksilöllisiä ja yhteisöllisiä ratkaisuja, jotka tukevat työntekijöiden työssä jatkamista ja ennaltaehkäisevät sairauspoissaoloja.

    Ennaltaehkäisyyn kuuluu myös joustavien työjärjestelyjen ja hyvinvointiohjelmien integroiminen organisaation arkeen, jotta työntekijöiden voimavaroja voidaan vahvistaa pitkäjänteisesti. Hyvin johdettu työkykyjohtaminen lisää työhyvinvointia ja tuottavuutta sekä vähentää työkyvyttömyyden kustannuksia.

    Esimerkki nykyaikaisesta ja kustannustehokkaasta työterveydenhuollosta

    Norre Työterveys näyttää esimerkkiä siitä, miten työterveydenhuolto voidaan järjestää tehokkaasti ja nykyaikaisesti. Heidän lähestymistapansa on yksinkertainen: palvelut kohdennetaan yrityksen ja työntekijöiden todellisiin tarpeisiin. Hyvinvointia niin työssä kuin vapaa-ajallakin mitataan ja tämän perusteella laaditaan toimintasuunnitelma ja jatkoseuranta. Norren räätälöidyt palvelupaketit varmistavat, että yritykset maksavat vain olennaisista palveluista, mikä tekee järjestelmästä kustannustehokkaan.

    Lisäksi Norre tarjoaa nykyaikaisia ratkaisuja, kuten lyhytterapiaa ja muita mielenterveyspalveluita, jotka ovat jääneet perinteisessä työterveyshuollossa taka-alalle. Heidän toimintamallinsa ei keskity pelkästään sairauden hoitoon, vaan ennen kaikkea sen ennaltaehkäisyyn.

    Norren asiakkaana työterveyskustannukset tiedetään etukäteen. Se helpottaa talouden suunnittelua tiukemmassakin taloustilanteessa. Palvelut tarjotaan kiinteällä hinnalla, ja heiltä löytyy valmiit työkalut kustannusten hallintaan. Tämä mahdollistaa sen, että asiakasyritys voi tarkasti määrittää, kuinka paljon euroja käytetään työntekijöiden hyvinvointiin.

    Lopuksi

    Nykyisessä työelämässä työntekijöiden jaksaminen on avainasemassa. Työterveydenhuollon on siirryttävä passiivisesta reagoinnista aktiiviseen ennaltaehkäisyyn ja tuettava monipuolisesti niin fyysistä kuin henkistä hyvinvointia yksilö- ja työyhteisötasolla, yhteistyössä työnantajan kanssa. Esimerkit, kuten Norre, näyttävät tietä uudistumiselle tarjoamalla kustannustehokkaita ja tarkoituksenmukaisia ratkaisuja, jotka hyödyttävät aidosti sekä työnantajaa että työntekijää.

  • Metsäyhtiöiden arvostuksesta

    Metsäyhtiömme ovat kautta linjan laskeneet tänä vuonna sellun markkinahinnan mukana. Metsä Boardin tuotto tälle vuodelle näyttää -39% ja sekä UPM että Stora Enso ovat molemmat pudonneet saman verran eli -26% tähän mennessä. Tällaiset laskuprosentit laittavat miettimään, joko olisi aika tähyillä metsäyhtiöiden suuntaan.

    Arvostus

    Ohessa metsäyhtiöidemme tärkeimpiä tunnuslukuja, lähteenä käytin Inderesin ennusteita.

    Kuten havaitaan, tämän vuoden tuloksille P/E- ja EV/EBIT-luvut ovat korkeita. Ensi vuoteen tilanne tasaantuu huomattavasti, mutta mikäli ennusteet pitävät näyttää kohuissakin kyllästetty Stora Enso tällä hetkellä selvästi kalleimmalta. Merkittävää tuloskasvua kuitenkin odotetaan jokaiselta ensi vuoteen näiden ennusteiden perusteella.

    Osinkotuotot poikkevat merkittävästi, etenkin Stora Enso jää tässä vertailussa jalkoihin sillä se joutui leikkaamaan osinkoaan etenkin alkuvuoden heikkojen tulosten vuoksi. Metsä Board ja UPM kykenevät selvästi korkeampaan osinkotuottoon.

    Stora Enso on tehnyt merkittäviä uudelleenjärjestelyjä, kuten tehtaiden sulkemisia ja tuotantolinjojen muutoksia, jotka vaikuttavat vasta myöhemmin positiivisesti tulokseen. Näkyvimmät viimeaikaiset toimenpiteet ovat olleet Kemin tehdasintegraatin sulkeminen, kartonkinlinjojen investoiminen Ouluun(investoinnin toista vaihetta rakennetaan parhaillaan) sekä Junnikkalan uunituoreen sahan ostaminen. Vaikka pitkän aikavälin potentiaali on näiden investointien siivittämänä lupaava, lyhyellä aikavälillä nämä muutokset aiheuttavat kuitenkin tulospainetta. Ennakoin, että kunhan Junnikkala-kauppa on sinetöity lakkautetaan vanha saha Kemistä ja saavutetaan näin lisää tehokkuutta.

    Yllä olevan taulukon perusteella Stora Enso on kuitenkin selvästi haastavimmin hinnoiteltu. Yhtiö on nykyisellä hinnallaan vielä ensi vuonnakin kalliin puoleinen, ja oletettavasti uusimmat investoinnit tuovat kunnolla rahaa taloon vasta vuodesta 2026 eteenpäin. Tällä hetkellä kartonkimarkkina ei kuitenkaan vedä, ja uusiakin kartonkikoneita joudutaan seisottamaan tilauspulassa.

    Metsä Board on saanut viimeisimmän suurinvestointinsa Kemissä juuri valmiiksi, mutta tehtaan käynnistys ei ole ollut helpommasta päästä. 100 miljoonaa euroa maksanut kaasuräjähdys Metsä Fibren biotuotetehtaan haihduttamolla johti siihen, että tuotanto jouduttiin pysäyttämään kuukausiksi. Tietojeni mukaan tehdas on tälläkin hetkellä seisakissa noin kuukauden verran, tämä on tosin vain varmentamaton korviini kantautunut ”paikallishuhu.” Yhtä kaikki tällaiset katkokset tekevät paljon hallaa yhtiön tulokseen ja sillä on kauaskantoisia vaikutuksia etenkin nyt kun tehtaan ylösajovaihe on vasta menossa.

    Metsä Boardin kurssi on tänä vuonna laskenut metsäyhtiöistämme selvästi eniten, joten sijoittajien luottamus on nyt koetuksella. Yhtiötä koskee sama kohtalo kuin Stora Ensoa, keskittyminen kartonkituotantoon ei ole tässä tilanteessa paras strategia kun markkinat sakkaavat. Ongelmat Kemin uuden tehdasintegraatin käynnistyksessä tuovat vielä oman lisämausteensa tähän soppaan.

    Siinä missä Stora Enso ja Metsä Board ovat keskittyneet selluun ja kartonkiin, on UPM huomattavasti monipuolisempi metsäyhtiö. UPM toimii kuudella eri liiketoiminta-alueella, joista suurimpia ovat biopolttoaineet, sellu, graafiset paperit ja tarramateriaalit. Tämä hajautettu rakenne tekee UPM:stä kilpaveljiään vähemmän riippuvaisen yksittäisten tuotteiden tai markkinoiden vaihteluista. Yllä olevan taulukon perusteella UPM maksaa parhainta osinkoa ja tuloksen odotetaan kasvavan ensi vuonna.

    UPM sai suurimman viimeaikaisen investointinsa Uruguayn Paso de los Torosin sellutehtaaseen vamiiksi, mikä lisää UPM:n kilpailukykyä matalien kustannusten sellun tuotannossa. Kaiken kaikkiaan UPM näyttää operoivan tällä hetkellä selvästi paremmin ja vakaammin kuin muut metsäyhtiömme.

    Yhteenveto

    Kaikki metsäyhtiömme ovat tänä vuonna lasketelleet sellumarkkinan perässä alas, mutta tämän lyhyen tutkimuksen perusteella UPM tuntuu turvallisimmalta vaihtoehdolta mikäli olisin valitsemassa näitä osakkeita salkkuuni. Sekä Stora Enso että Metsä Board kipuilevat vielä jonkin aikaa(2025-2026) uusien investointiensa käynnistyksessä. Markkina on tällä hetkellä heikko, mutta vahvemmassa markkinassa ja täydellä kapasiteetilla Stora Enso ja Metsä Boardkin päässevät tulevina vuosina näyttämään kyntensä.

  • Nokian renkaat analyysi

    Kirjoitin edellisen analyysini Nokian renkaista noin vuosi sitten. Ajattelin tässä artikkelissa tarkastella kuinka tilanne on kehittynyt tänä päivänä. Pitkä odotus on pian päätöksessään ja Romanian uuden tehtaan käynnistys on jo aivan ovella. Saadaanko tämän myötä renkaat rullaamaan entistä kovempaa?

    Hinnoittelu

    Tätä kirjoittaessa osakekurssi on 7,49€. Tämän vuoden alusta kurssi on pudonnut mojovat -10,60% joten jostain syystä sijoittajien usko tulevaan on laskenut. P/E-luku tämän vuoden ennustetulla tuloksella on 15,8, P/B-luku 0,8, EV/EBIT 16,6 ja osinkotuotto 7,3% jos uskomme Inderesiä. Tuijottaminen tämän vuoden tulokseen on kuitenkin lyhytnäköistä, koska todelliset kasvuodotukset alkavat vasta vuodesta 2025 eteenpäin kapasiteetin noustessa Romanian tehtaan myötä. Itseasiassa yhtiö itse on nimennyt kasvuvaiheeksi vasta vuodet 2026-2027 mutta olen omassa analyysissani optimistisempi ja uskon Romanian tuotannon tukevan tuloskehitystä jo ensi vuodesta alkaen.

    Ohessa Inderesin ennusteet vuosille 2024 ja 2025(Lähde):

    Jos oletamme, että nämä Inderesin ennusteet pitäisivat paikkansa, näyttäisi osake jo nyt todella edulliselta. Kuitenkin vuosi 2025 on Nokian renkaille vasta uuden kasvun käynnistysvuosi, joten vuodelle 2026 sopii odottaa vielä kovempia lukuja. Tällöin ehkäpä jo suurin osa vuodesta kyetään puskemaan renkaita ulos täydellä kapasiteetilla.

    Merkille pantavaa on se, että näiden lukujen valossa toiminnan kannattavuus tulisi paranemaan merkittävästi. Tämä on toki luonnollistakin kun renkaiden sopimusvalmistaminen vähenee ja siirrytään laajassa mittakaavassa oman uuden ja tehokaan kapasiteetin käyttöön. Näin ollen pelkkä liikevaihdon kasvun tuijottaminen ei todennäköisesti kerro kaikkea olennaista Nokian renkaiden tulevien vuosien tuloksista.

    Osakekurssilla on tapana alkaa jossain vaiheessa hinnoittelemaan kasvukomponenttiakin osakkeen hintaan. Toistaiseksi ensi vuodelle P/E 10 ei tätä indikoi. Jos oletetaan, että P/E nousisi edes hyvin maltilliseen arvoon 12, tulisi osakekurssin olla 8,28 euroa. Nousuvaraa tähänkin olisi siis nykykurssiin noin 10,55% eli täsmälleen saman verran kuin on tämän vuoden aikana lasketeltu. Tätä ajatusleikkiä voidaan jatkaa pidempäänkin, mikäli vuoden 2026 ennustetulla tuloksella(Vara research konsensus EPS 0,73€) havaitaan lisäksi, että yhtiöhän kasvaa. Näin ollen P/E 12 tarkoittaisi vuodelle 2026 jo 8,76€. Kasvuvaraa nykykusiin olisi jo +17%.

    Tulee huomata, että kasvavalle ja kannattavalle korkeiden marginaalien markkinassa toimivalle yhtiölle P/E 12 on maltillinen lukema. Keskimäärin Nokian Renkaiden P/E-lukema on pyörinyt viimeisen 10 vuoden aikana noin 15-20 haarukassa. Mikäli tähän arvostukseen vielä joskus palataan, on kurssissa nousuvaraa toki enemmänkin. Mielestäni tämä vaatii kuitenkin markkinatunnelman vahvistumista ja valitettavasti ainakaan Euroopassa ei vielä parempia aikoja ole näkyvissä.

    Tulevien vuosien liikevaihdon kasvua on helppo perustella jo pelkästään sillä että vuonna 2026 uuden tehtaan tuotanto todennäköisesti käy alusta pitäen suuremmalla kapasiteetilla. 2025 kapasiteetin käynnistäminen vaatii vielä ”oppirahoja” eikä tuotantoa tule heti optimaalisesti. Näin ollen näkisin että kasvu on suhteellisen turvattua nykyisessäkin vaikeahkossa markkinaympäristössä yhtiön oman tekemisen kautta.

    Ohjeistus

    Yhtiön lyhyen tähtäimen ohjeistus ei kerro oikeastaan mitään, sillä ainoa anti on kasvaa vuonna 2024 voimakkaasti edellisestä vuodesta. Näin ollen odotan mielenkiinnolla millainen tulee olemaan tarkempi numeerinen ohjeistus vuodelle 2025. Ohessa on yhtiön pitkän tähtäimen strategia:

    Mielestäni strategia on uskottava. Yhtiö keskittyy pääasiassa talvirenkaisiin ja on niissä tyypillisesti markkinoiden paras tai vähintään top2 vuosittain. Päivitin tälle talvelle omaankin autooni Hakkapeliitta 10:t ja täytyy sanoa että olen ostokseeni erittäin tyytyväinen. 🙂

    Yhteenveto

    Nokian renkaiden tilanne näyttää mielestäni erittäin mielenkiintoiselta, ja osake tällä hetkellä edullisesti hinnoitellulta. Siemen hyvälle pitkän ajan sijoitustarinalle on olemassa siitäkin huolimatta, että markkina ei juuri tällä hetkellä ole vahvin mahdollinen. Michelinin tuoreen tilaston mukaan renkaiden korvauskysyntä on kuitenkin lähtenyt pitkästä aikaa kasvuun mikä antaa toivoa paremmasta.

    Arvioisin, että tällä kurssilla riski varsinaiseen kurssiromahdukseen on hyvin rajattu ja toisaalta positiivisia tekijöitä tulevaisuuden tuloskasvuun on paljon. Näin ollen olen ostanut Nokian renkaiden osakkeita myös omaan sijoitussalkkuuni.

    Huom. Tämä kirjoitus ei ole ostosuositus eikä sitä pidä ottaa sijoitusneuvontana. Kyseessä on kirjoittajan omia henkilökohtaisia ajatuksia yhtiöstä. Jokainen tekee sijoituspäätöksensä itse ja omalla vastuullaan.

  • Kuukausi bitcoinin matkassa, tuotto 41%

    Ostin salkkuuni bitcoin-trackeria tasan kuukausi sitten. Talousotsikoita seurannut on saattanut huomata, että viime aikoina bitcoin on nakuttanut uusia kaikkien aikojen korkeimpia noteerauksiaan. Ajattelin julkaista lyhyen seuranta-artikkelin millaista tuottoa yhden kuukauden aikana on ehtinyt kertyä.

    Tähän päivään mennessä tuottoa on kertynyt 41,33% joka tekee rahassa mukavat 1 156 euroa. Mielestäni varsin kohtuullinen tuotto vain yhden kuukauden pitoajalla. Jos verrataan tyypilliseen historialliseen osaketuottoon joka lienee noin 7% vuodessa, vastaaviin tuottolukemiin päästään keskimäärin hieman reilussa viidessä vuodessa.

    Vaikka en ostanut bitcoinia läheltäkään pohjalukemia, hypen tarttuminen on nostanut hintaa mukavasti. Trumpin vaalivoitto on osaltaan luonut positiivista virettä niin Amerikan talouteen kuin kryptovaluutoihin. Edellisten huippujen rikkouduttua periaatteessa vain taivas on rajana mihin tällä kertaa lopulta päädytään. 90 000 dollarin raja käytiin jo muutamankin kerran rikkomassa, joten olisiko 100 000 dollarin raja kenties seuraava rajapyykki jolloin hinnan nousu alkaa hidastua? En laittaisi pahakseni mikäli loppuvuoteen saadaan vielä joulupukkiralli, lisäksi myös alkuvuosi on yleensä markkinoilla ja kryptovaluutoissa vahvaa aikaa.

    Aion pitää nämä omistukseni ja ihmettelen rauhassa mihin saakka bitcoinin myötätuuli riittää tällä kertaa.

  • Sijoittajien verotiedot verovuodelta 2023

    On jälleen veropäivä, joten päätimme kerätä tunnettujen sijoittajien verotiedot listaan viime vuoden osalta. Pidemmittä puheitta mennään suoraan listan pariin. Ohessa lista aakkosjärjestyksessä.

    Tämän vuoden listalta erottuu selkeimmin Kyösti Kakkonen, joka lienee myynyt omistuksiaan sillä vuotta aikaisemmin hänen tienestinsä olivat noin 2 miljoonaa euroa pienemmät. Seuraavaksi kovimmat nettoajat ovat pokeritähti ja sijoittaja Pauli Äyräs sekä suursijoittaja ja kirjailija Kim Lindström. Muilta osin lista on aika tasapaksu.

    Kaikkien tuulipukusijoittajien esikuva Erkki Sinkko keräsi mukavat noin 350 000 euron pääomatulot.