Suomalainen kvanttitietokoneyhtiö IQM on noussut viime päivinä sijoittajien puheenaiheeksi. Yhtiön osake nousi parhaimmillaan yli 20 prosenttia, mutta seuraavana päivänä kurssi korjasi lähes saman verran alaspäin. Jo kahden kaupankäyntipäivän tapahtumat osoittavat, kuinka voimakkaasti odotukset voivat heiluttaa korkean kasvun teknologiayhtiöiden arvostuksia.
Nousulle löytyy myös perusteluita. Espoossa pääkonttoriaan pitävä IQM on yksi Euroopan tunnetuimmista kvanttitietokoneyhtiöistä ja toimittaa kvanttitietokoneita muun muassa tutkimuslaitoksille ja suurteholaskentakeskuksille. Kvanttilaskenta nähdään laajalti yhtenä seuraavista merkittävistä teknologiamurroksista, ja sen odotetaan pitkällä aikavälillä mullistavan esimerkiksi lääketutkimusta, materiaalikehitystä, optimointia ja tekoälyä.
Samalla sijoittajan on kuitenkin syytä pitää jalat maassa. Kvanttilaskenta on edelleen varhaisessa kehitysvaiheessa, eikä kukaan tiedä varmasti, milloin teknologia saavuttaa laajan kaupallisen läpimurron. Nykyiset arviot liikkuvat 5-15 vuoden aikahaarukassa. Tämän päivän arvostukset perustuvat pitkälti odotuksiin tulevaisuudesta, eivät vielä liiketoiminnan kypsyyteen tai vakaaseen tuloksentekokykyyn.
Kurssin voimakas nousu ja sitä seurannut lähes yhtä voimakas lasku kertovat ennen kaikkea siitä, että markkina hakee edelleen oikeaa hintaa yhtiölle. Yhden päivän kurssiliike ei muuta yhtiön teknologiaa eikä sen kilpailuasemaa, mutta se muistuttaa siitä, kuinka voimakkaasti sijoittajien tunnelmat voivat vaikuttaa osakkeen hintaan.
Ehkä tärkein asia, jonka sijoittajan kannattaa pitää mielessä, liittyy kuitenkin itse toimialaan. Vaikka kvanttilaskennasta kasvaisi seuraava suuri teknologinen murros, siitä ei automaattisesti seuraa, että juuri tämän päivän tunnetuimmat yhtiöt ovat huomisen voittajia. Teknologian voittaminen ja sijoituksen voittaminen ovat kaksi eri asiaa.
Historia tarjoaa tästä lukuisia esimerkkejä. Internet muutti maailman, mutta suuri osa 1990-luvun internetyhtiöistä katosi kokonaan. Älypuhelimet mullistivat kuluttajamarkkinan, mutta vain harva valmistaja onnistui luomaan pysyvän kilpailuedun. Myös sähköautomarkkinoilla ala on kasvanut nopeasti, vaikka kaikki valmistajat eivät ole olleet hyviä sijoituskohteita.
Sama riski koskee myös kvanttilaskentaa. Ala voi kasvaa valtavasti, mutta kilpailu on kovaa. Vastassa ovat sekä suuret teknologiayhtiöt että useat hyvin rahoitetut kvanttialan yritykset. Kestävän kilpailuedun rakentaminen näin nopeasti kehittyvällä toimialalla on poikkeuksellisen haastavaa.
Sijoittajan näkökulmasta olennaisinta ei siis ole seurata yksittäisiä kurssipäiviä, vaan arvioida, pystyykö IQM muuttamaan teknologisen osaamisensa kasvavaksi liikevaihdoksi, kannattavaksi liiketoiminnaksi ja lopulta pysyväksi kilpailueduksi. Vasta silloin voidaan arvioida, ovatko nykyiset arvostustasot perusteltuja.
IQM voi pitkällä aikavälillä osoittautua yhdeksi kvanttialan suurista voittajista, tai sitten ei. Tällä hetkellä kukaan ei tiedä vastausta. Juuri siksi sijoittajan kannattaa suhtautua sekä voimakkaisiin nousuihin että jyrkkiin laskuihin rauhallisesti. Teknologinen murros voi olla todellinen, mutta voittajayhtiöiden tunnistaminen etukäteen on huomattavasti vaikeampaa kuin itse megatrendin tunnistaminen.