Nokia julkaisi tänään tuloksensa. Liikevaihto kasvoi 16% vuoden takaiseen kvartaaliin verrattuna, valuuttakurssioikaistuna 6%. Liikevoitto kasvoi 4% ollen 658 miljoonaa euroa. Osakekohtainen tulos kasvoi 25% eli vuoden takaisesta 0,08 eurosta 0,10 euroon.
Matkapuhelinverkot kasvoivat 12%, verkkoinfrastruktuuri 5%, pilvi- ja verkkopalvelut -3%, teknologia peräti -19%, yhteiset toiminnot ja muut 21%. Kuten huomataan, suurin negatiivinen tulosvaikutus tulee teknologiayksiköstä, jossa lisenssisopimusten uusimiset ovat kesken. Usein tällaisia sopimuksia tehdäänkin pitkän kaavan kautta, jopa oikeuslaitoksesta käsin.
Vuoden 2022 liikevaihto asettuu toimitusjohtajan mukaan annetun haarukan ylälaitaan, ja liikevoittoprosentti annetun haarukan puolivälin tienoille. Riskit liittyvät teknologia-liiketoimintaryhmän avoinna olevien sopimusten ajoituksiin. Joka tapauksessa lisenssitulot jatkunevat tasaiseen tahtiin, tapahtui se sitten tänä vuonna tai vasta ensi vuoden puolella. En henkilökohtaisesti koe tätä kovinkaan suurena riskinä, vaan ajoituksen hienosäätönä.
Kaiken kaikkiaan tulos vaikutti odotusten mukaiselta. Tulos osui hieman yleisen konsensuksen alle, ylittäen kuitenkin Inderesin ennusteen. Tätä kirjoittaessa kurssi on kuitenkin -5,6% laskussa. Ilmeisesti tänä vuonna kovasti laskenut osakemarkkina ei ole vielä valmis vastaanottamaan minkäänlaista epävarmuutta sisältäviä näkymiä.
Omasta mielestäni tulos oli hyvä tai vähintäänkin neutraali. Koko vuoden osalta osakekohtainen tulos on tällä hetkellä noin 13% vahvempi kuin vuosi takaperin, tasaisen vauhdin mallilla osakekohtainen tulos olisi asettumassa noin 0,40 euroon. Näin ollen tämän vuoden P/E-luku tulisi asettumaan nykykurssilla tasolle 11. Mielestäni ainakaan yliarvostuksesta ei voida puhua.
Kuuntelin jokin aika sitten Risto Siilasmaan teoksen Paranoidi optimisti. Voin suositella teosta kaikille jotka edes jollain tasolla ovat kiinnostuneita Nokian menneisyydestä ja niistä vaiheista jolloin yhtiö muuttui puhelinvalmistajasta ensin tukiasematoimittajaksi ja vielä myöhemmin laajensi myyntipalettinsa kokonaisvaltaiseksi fuusioitumalla Alcatel-Lucentin kanssa. Tästä inspiroituneena ajattelin tutkia hieman mitä Nokialle kuuluu tänä päivänä ja miten se on selvinnyt monelle yhtiölle vaikeasta koronavuodesta.
Nokian nykytilanne
Aloitetaan tutkiminen siitä miten Nokian osakekurssi on tänä vuonna pärjännyt kovinta kilpailijaansa vastaan. Nordnetin datan perusteella Nokian kurssi on tänä vuonna laskenut -1,64% kun taas sen pahin kilpailija Ericsson on noussut +17%. Tässä maaottelussa on tullut siis murskatappio.
Syynä tähän on todennäköisimmin se, että Ericsson on saanut huomattavan määrän 5G-sopimuksia sillä välin kun Nokia kompuroi ja myönsi ettei heidän tekniikkansa ollut riittävän toimivaa ja kustannustasokin oli liian korkea. Koska Nokia pääsi viimekin vuonna vain vaivoin ennusteeseensa, nämä uudet vaikeudet olivat liikaa ja ennusteiden laskiessa osakekurssikin lähti syöksyyn. Tähän päälle tuli toki myös koronan tuoma kurssipaine, mutta kaikkein pahimmasta notkosta on jo toivuttu. Vuoden alin noteeraus Nokian kurssille oli maaliskuussa 2,2 euroa. Tätä kirjoittaessa kurssi on 3,24 euroa joten kevään pohjilta on noustu jo noin +47%.
Kaikesta huolimatta Nokian arvioitiin olevan vuonna 2019 teleoperaattoreiden ohjelmisto- ja palvelumarkkinoiden suurin toimija. Tämä on hyvä lähtökohta, ja toivon mukaan Nokia saa palettinsa kuntoon pian aloittavan uuden toimitusjohtajan aikakaudella. Pahin skenaario on, että Nokia putoaa kilpailusta ja näemme toisinnon sille mitä puhelinliiketoiminnoille kävi aikanaan. Jos Nokia joutuu jälleen keksimään itsensä uudelleen, uskon että juuri Pekka Lundmark on tähän pätevä henkilö, sillä hän teki vakuuttavaa jälkeä aikaisemmin Fortumissa.
Tunnuslukuvertailu Nokian ja Ericssonin välillä näyttää seuraavalta:
Nokia
Ericsson
P/E 2020*
11,48
16,53
P/B
1,22
4,04
P/S
0,82
1,39
Osinko-%
0 %
1,56 %
*Perustuu ennusteeseen
Kaikilla tunnusluvuilla Nokia näyttää edullisemmalta, mutta tälle on toki syynsä. Sijoittajat tuntuvat hylänneen Nokian eivätkä luota kovin valoisaan tulevaisuuteen. Näin ollen sijoittajalla, joka uskoo Nokian tekevän käänteen voisi olla jo paikka alkaa lisäilemään osaketta salkkuunsa. Hötkyily tuskin kannattaa, sillä osittain koronasta johtuen liikevaihto oli laskusuunnassa vielä tämän vuoden kakkoskvartaalilla. Tämä ennakoi painetta lähitulevaisuuden tulosrivillekin.
Ericsson sen sijaan oli toisella kvartaalilla yllättävänkin vahva. Myynti ja tulos kasvoivat koronasta huolimatta. Sijoittajat palkitsivat tämän tuntuvalla kurssinousulla. Tällä hetkellä Ericsson näyttää olevan tällä toimialalla eurooppalaisten ykkönen.
Mitä tapahtuu seuraavaksi?
Inderes on virittänyt ajatusta siitä, että Nokian olisi luotava itsensä uudelleen ja näinhän yhtiö on menneinä vuosina tehnyt muutamankin kerran menestyksekkäästi. Olisiko Lundmark palkattu yhtiöön juuri siksi, että hänellä on todistetusti hyvä historia yritysjärjestelyissä?
Itse odotan, että joitain järjestelyitä tulee Lundmarkin myötä tapahtumaan sillä tuskin yhtiön hallitus saatika osakkeenomistajatkaan ovat nykyiseen taaperrukseen kovin tyytyväisiä. Networksista on jo puristettu irti niin paljon kuin mahdollista, mutta siitä huolimatta verkkolaitebisnestä ei ole saatu kannattavaksi.
Sijoittajan ei tätä odotellessa kannata kuitenkaan pidättää hengitystään, sillä suuremmat järjestelyt vievät aina neuvotteluineen paljon aikaa ja Lundmark on vasta aloittanut perehtymisensä Nokiaan. Varsinaisiin toimiin päästään siis aikaisintaan ensi vuoden puolella. Sijoitusmielessä nämä ovat oivia paikkoja tehdä pikavoittoja, mutta ilman kristallipalloa oikean ajoituksen löytäminen on vaikeaa. Jos uskoo siihen, ettei Nokialla ole enää paljoa laskuvaraa nykyisten liiketoimintojensa kanssa, voi nyt olla hyvä hetki ostaa. Se kannattaa kuitenkin huomioida, että vaikka Nokia on pääosin menestynyt aikaisemmissa muutoksissaan ja solminut hyviä kauppoja, ei tämä ole tae tulevasta.
Koska pörssi on ollut globaalien uhkien edessä hieman alavireinen, ajattelin pitkästä aikaa hieman lajitella yhtiöitä paremman tilannekuvan saamiseksi. Tällä kertaa otin kohteeksi Helsingin pörssin 25 suurinta yhtiötä ja listasin ne, jotka ovat alempana tai samassa noteerauksessa kuin 5 vuotta sitten.
Pörssikurssit ovat olleet viime aikoina alavireisiä.
Pidemmittä puheitta, listasta muodostui seuraavanlainen:
Cargotec
-5,62 %
Nokia
-32,18 %
Nokian Renkaat
0,01 %
Nordea Bank
-43,60 %
Outokumpu
-55 %
Outotec
-21,75 %
Sampo A
-3,40 %
Telia Company
-26,43 %
Wärtsilä B
-10,92 %
Listalta löytyy useita yhtiöitä, jotka ovat sekä niin sanottuja kansanosakkeita ja joita löytyy myös omasta salkustani. Tällaisiksi voidaan laskea ainakin Nokia sekä Nordea Bank. Oma ajatukseni tällä hetkellä näistä yhtiöistä on, että pahin on jo jäämässä taakse. Nokiaa odottavat käynnistyvät 5G-apajat ja Nordea on selvinnyt läpi mittavista investoinneista ja karsii kulujaan rankalla kädellä. Vienee silti aikaa, mikäli nämä yhtiöt kykenevät nousemaan takaisin 5 vuoden takaisiin arvostuksiinsa. Nordean ajamana myös listalta löytyvä Sampo on tuottanut omistajalleen viidessä vuodessa vain osinkojen verran.
Jos listalta pitäisi poimia osakkeita jotka luokittelisin luuserikategoriaan, ne olisivat ehdottomasti ”oudot” firmat eli Outokumpu ja Outotec. Näistä firmoista näen Outotecin tulevaisuuden kuitenkin huomattavasti valoisampana. Teknologian tarjoaminen on ehdottomasti parempi bisnes kuin bulkkiteräksen tuottaminen kiinalaisen teräksen kyllästämille maailman markkinoille. Myös Metso Mineralsin sekä Outotecin yhdistyminen luovat varmasti synergiaetuja tulevaisuudessa.
On makuasia laskeeko Telia Companyn vielä luuserikategoriaan. Yhtiön kovat laskuprosentit johtuvat irtautumisesta Euraasiasta ja bisneksen kutistumisesta. Tänä päivänä yhtiö on kuitenkin kuin ennustettava korkopaperi joka seilaa tunnollisesti kurssiväliä 3,80€ – 4,30€. Laskumarkkinassa Telia on ollut salkkua vakauttava osake. Kuten aikaisemmin kirjoitin, Telia soveltuu myös rauhallisen miehen peliosakkeeksi.
Listan laadukkaimmat yhtiöt ovat mielestäni kovaan pääoman tuottoon kykenevät Nokian Renkaat sekä Wärtsilä. Molempia yhtiöitä olen viime aikoina myös lisännyt salkkuuni. Varsinkin Nokian Renkaat kykeni puolustusvoittoon toisella kvartaalilla. Jos lisäksi pian alkava rengastuotanto Pohjois-Amerikkassa lähtee toimimaan suunnitellusti, voi yhtiö paikata muiden markkinoiden heikkoutta tällä uudella aluevaltauksella. Mietteitäni Wärtsilästä voi lukea tarkemmin aikaisemmin kirjoittamastani artikkelista.
Summa summarum, Helsingin pörssin 25 suurimman yhtiön joukosta voi löytää tällä hetkellä halpoja tai ainakin halvan näköisiä helmiä. Jokin syy laskuun aina löytyy, joten jää sijoittajan pohdittavaksi ovatko laskut olleet aiheellisia. Mikäli vaikuttaa siltä, että lasku on perusteeton on nyt ostajan markkinat.
Nokia julkistaa ensimmäisen kvartaalin tuloksensa huomenna. Sijoittajilla on jälleen mahdollisuus keitellä aamulla viralliset Nokia-kahvit, mikäli yhtiö kykenee lyömään vakuuttavat numerot pöytään. Voiko Q1-tulos yllättää jopa kahvikupposen arvoisesti?
Nokian Oulun toimipiste.
Ensimmäisenä on syytä tarkastella mitä Nokia itse odottaa tältä vuodelta. Kuten muistamme Nokian tilinpäätösraportista, tästä vuodesta odotetaan samanlaista kuin viime vuodesta. Tämä tarkoittaisi sitä, että alkuvuosi etenee mollivoittoisesti, ja varsinaiset hedelmät korjataan vasta loppuvuodesta. Viime vuonna tavoitteisiin yllettiin vain vaivoin.
Nokia ohjeisti tulevan ensimmäisen kvartaalin olevan erityisen heikko. Sijoittajan lienee syytä tarkastella huomenna pörssikurssin käyttäytymistä, mikäli kurssi laskee liiaksi voisi tämä olla oiva paikka lisätä Nokiaa halvemmalla salkkuun. Tietenkin edellyttäen, että Nokian johdon mukaan edetään yhä tälle vuodelle ohjeistetun suunnitelman mukaisesti. Varsinaiset Nokia-kahvit saa kuitenkin mitä todennäköisimmin unohtaa huomenna.
Inderesin analyytikko Mikael Rautanen povaa, että Nokialla olisi uuden sukupolven tuotteidensa kanssa jonkinlaisia teknisiä haasteita, ja toimitukset viivästyisivät tästä syystä alkuvuonna. Kilpailijoilla vuosi on käynnistynyt hyvin, ja myös Nokialla olisi tilauksia sisässä mikäli tavaraa vain pystyttäisiin toimittamaan. Tämä luonnollisesti lisää riskiä sille, että kilpailijat valtaavat markkinaosuuksia Nokian kompuroidessa.
Nokia odottaa verkkolaitemarkkinan pysyttelevän vielä tasaisena tämän vuoden, ja kovimman kasvun odotetaan alkavan ensi vuodesta alkaen. Tämä tulee nähtävästi olemaan myös meille sijoittajille se ratkaisun vuosi, jolloin Nokiaan sijoittaneiden on lupa viimein odottaa vahvempaa tuloskasvua. Siihen asti tarinan etenemistä on seurattava kärsivällisesti.
Nokia julkisti Q4-tuloksensa eilen. Viimeisen kvartaalin tulos oli vahva, mutta näkymät kuluvalle vuodelle olivat samanlaiset kuin vuodelle 2018. Alkuvuosi tulee olemaan vaikeampaa, loppuvuonna olisi jälleen tarkoitus tahkota kovempaa tulosta. Sijoittajien kärsivällisyys on jälleen koetuksella, ja osake painuikin sekä Helsingin että New Yorkin pörsseissä lopulta hieman reilut -3 prosenttia.
Viimeiselle kvartaalilla liikevaihto kasvoi 3% vuoden 2017 vastaavaan ajankohtaan nähden ollen 6,869 miljardia euroa(6,651 miljardia euroa vuonna 2017). Raportoitu liikevoitto kasvoi 32% ollen 552 miljoonaa euroa(419 miljoonaa euroa), ei-IFRS liikevoitto oli 1,120 miljardia euroa (1,004 miljardia) joten tässä kasvua oli 12%. Raportoitu liikevoittoprosentti oli 8% ja osakekohtainen tulos 0,03€, vastaavat ei-IFRS-luvut olivat 16,3% ja 0,13 euroa.
Koko viime vuoden ajalta liikevaihtoa kertyi 22,563 miljardia euroa ja raportoitu liikevoitto oli -59 miljoonaa euroa. Liikevaihto putosi vuoteen 2017 verrattuna kolme prosenttia, mutta kasvoi prosentin verran ilman valuuttakurssien vaikutusta. Ei-IFRS-oikaisuilla liikevoittoa kertyi 2,18 miljardia euroa ja liikevoittoprosentti oli täten 9,7%. Osakekohtainen raportoitu tulos koko vuodelta oli -0,10 euroa ja ei-IFRS 0,23 euroa.
Nokian antama tulosennuste viime vuodelle oli 0,23-0,27 euroa, tähän haarukkaan päästiin siis rimaa hipoen eikä tulosvaroitusta tarvinut täten antaa. Lisäksi ei-IFRS liikevoittoprosentin arvioitiin olevan haarukassa 9-11% ja tähänkin päästiin suunnitellusti.
Tälle vuodelle Nokia odottaa hyvin samanlaista draaman kaarta. Alkuvuoden odotetaan jälleen olevan pehmeä, toisella vuosipuoliskolla markkinoiden odotetaan aktivoituvan. Nokia odottaa verkkolaitemarkkinan pysyvän kokonaisuudessaan paikallaan vielä tänä vuonna, mutta kasvavan vuonna 2020. Siitä huolimatta Nokia odottaa menestyvänsä kohdemarkkinoitaan paremmin strategiansa ansiosta, johon kuuluu muun muassa tehokas tuotevalikoima 5G-markkinoilla.
Nokian Oulun toimipiste.
Lähitulevaisuutta ajatellen on huomioitava, että tämän vuoden ensimmäisen kvartaalin odotetaan olevan erityisen heikko. Nokiaan lujasti luottava osakesijoittaja käyttää tällaisen paikan tietysti hyväkseen, mikäli osakekurssi niiaa tuossa yhteydessä pahemman kerran. Tällä hetkellä yksittäisen kvartaalin sijaan fokus on pidettävä ensi vuodessa, jolloin 5G-investoinnit alkavat täydellä tohinallaan ja Nokia on valmis laajalla portfoliollaan toimittamaan asiakkailleen kokonaisratkaisuja, jotka käsittävät sekä laitteiston että softapuolen.
Tälle vuodelle Nokia ennakoi osakekohtaisen tuloksen olevan 0,25–0,29 euroa ja liikevoittoprosentin olevan haarukassa 9-12%. Vuonna 2020 osakekohtaisen tuloksen odotetaan olevan 0,37–0,42 euroa ja liikevoittoprosentin 12–16%. Vuonna 2020 tuloksen odotetaan siis paranevan keskimäärin peräti 68 prosenttia. Tämä kertonee oleellisen siitä kuinka voimakasta kysyntä tulee olemaan markkinoiden herätessä kunnolla 5G-investointeihin.
Viime aikoina on paljon kohistu kuinka Trump aikoo estää Huawein toimimisen Yhdysvalloissa. Tämän on oletettu tietysti satavan sekä Nokian että Ericssonin laariin. Viimeisen kvartaalin aikana Nokian verkkolaitepuolen liikevaihto Pohjois-Amerikassa kasvoi vuoden takaiseen kvartaaliin verrattuna peräti 21%. Tämä kielii siitä, että Nokia on vienyt markkinaosuuksia reilusti kilpakumppaneiltaan. Hieman aikaisemmin tuloksensa raportoinut Ericsson raportoi täysin identtisen 21% kasvuluvun Pohjois-Amerikassa ja mainitsi kasvun johtuvan asiakkaiden investoinneista 5G-valmiuteen.
Luettuani raportin päällimmäiset mietteeni ovat, että Nokia pysyy salkussani. Mikäli alkuvuodesta markkinat hermoilevat heikkojen kvartaalien vuoksi ja kurssi laskettelee, aion hyödyntää nämä mahdollisina ostopaikkoina. Kuten aikaisemmin totesin, fokus on yksittäisten kvartaalien sijasta siirrettävä kauemmaksi. On tietysti valitettavaa että tästä vuodesta tulee edellisen kaltainen eikä verkkolaitemarkkina kasva, mutta todennäköisesti kärsivällinen sijoittaja palkitaan myöhemmin ruhtinaallisesti.
Meille sijoittajille on viime päivien aikana kiinalaisten verkkolaitetoimittajien ympärillä tapahtuneiden asioiden vuoksi valkenemassa miksi on tärkeää että Nokia on yhä kotimainen yhtiö. Suomalaisuudesta on monia etuja joita ei helposti tule ajatelleeksi. Juuri nyt Nokia näyttäytyy maailman ainoana luotettavana verkkolaitetoimittajana. Pohdin asiaa ja listasin miksi Nokia on alallaan maailman paras. Käytin tietolähteenä myös alalla toimivia henkilöitä jotka osasivat kuvailla Nokian etuja verrattaessa muihin. Tällä hetkellä maailmalla Nokian paras markkinointihenkilö on Yhdysvaltojen presidentti Donald Trump.
Ensimmäisenä otetaan esille suomalainen työmoraali. Vaikka todennäköisesti Kiinalaiset ja Intialaiset tekevät töitä vähintään yhtä paljon, suomalaiset tekevät laadukasta työtä eivätkä jätä helposti projekteja kesken. Avainsana on omistautuminen työhön. Suomalaiselle koodarille on tärkeä asia saattaa jokin projekti kunnialla loppuun. Vasta sen jälkeen mietitään mahdollisia uusia haasteita. Muissa maissa tehdään enemmän niinsanottua kopioi-liitä-kehitystyötä jolloin oikeanlainen tiedon soveltaminen jää vähemmälle. Jos avainasemassa oleva työntekijä vaihtaa kesken projektin työpaikkaa, osaaminen ei välttämättä riitä viemään projektia kunnialla loppuun.
Suomalaisilla ei ole intressejä harrastaa urkintaa. Huawei joutui tästä jo ongelmiin, joka näyttä eskaloituvan siten, että Yhdysvallat kieltää Huawein ja ZTE:n toimimisen maassa. Kuten aikaisemmin totesin, tämä sataa suoraan Nokian laariin. Nokia ja suomalaiset tunnetaan luotettavina kumppaneina globaalisti. Suomen valtiolla ei ole minkäänlaisia intressejä alistaa maassa toimivia yhtiöitään urkinnalle, kuten jotkin suurvallat saattavat tehdä.
Urkintaan viitaten Trump on varoittanut Huaweista myös Euroopan suurvaltoja. Tämä tulee varmasti näkymään positiivisesti Nokian markkinaosuudessa verkkolaitemarkkinoilla. Tämän lisäksi Huawei on suurimpia toimijoita myös matkapuhelinmarkkinoilla. Tästä syystä kiinnostus esimerkiksi Nokian puhelimia kohtaan voi herätä käyttäjien keskuudessa. Samalla Trump puhuu Suomea laajemminkin nousuun, sillä positiivinen kierre tulee näkymään Nokian lisäksi sen kanssa toimivissa alihankkijoissa.
Suomessa on vahva osaaminen lisäksi tietoturvassa. Maassa oleva osaaminen luo ulkopuolelle mielikuvan turvallisesta maasta jonne suurvaltojenkaan urkinta ei yllä. Meidäthän tunnetaan maailmalla rehellisenä ja sangen hiljaisena kansana.
Toivottavasti presidentti Trump jatkaa markkinointikampanjaansa vielä pitkään ja levittää ilosanomaa Suomesta koko maailmaan. 🙂
Seuraava tuloskausi alkaa lähestyä, ja pörssiyhtiöt ovat nyt parhaillaan ilmoittamassa yllättävistä muutoksista suoriutumisestaan ennusteisiinsa nähden. Pääosin nähdyt tulosvaroitukset ovat olleet negatiivisia ja sisällöltään seuraavanlaisia:
Viimeisimpänä negatiiviset tulosvaroitukset antoivat Cargotec sekä Metsä Board. Metsä Boardin tulosvaroitus johtui sellun kysynnän heikkenemisestä Kiinassa. Tämä luonnollisesti veti muutkin kotipörssimme metsäyhtiöt laskuun. Vielä on liian aikaista sanoa johtuuko heikompi kysyntä vain kausiluontoisista tekijöistä vai onko kyse pitkäluontoisemmasta rakenteellisesta kysynnän heikkenemisestä. Kevättalvella olemme asian suhteen viisaampia.
Cargotecin tulosvaroitus johtui Hiabin ja MacGregorin heikommasta tuloskehityksestä. Hiabin puolella heikkeneminen johtui komponenttipulan tuomasta tuotannon hidastumisesta, ja MacGregorin ennakoitua tulosta nakertaa toimitusten siirtyminen ensi vuoteen. Ei siis mitään maata kaatavaa, mutta harmillinen ohjeistuksen viilaus alaspäin.
Positiivistakin on nähty. Talenom nosti näkymiään loppuvuodelle, vaikka edellinen nosto nähtiin vasta syyskuussa. Yhtiön kasvuvauhti on ollut huomattavasti ennakoitua nopeampaa. Tähän asti Talenomin suoriutuminen pörssissä on ollut ihailtavaa ja sama tahti näyttää jatkuvan.
Tulosvaroituksia voimme yleisesti odottaa vielä ennen joulua, sillä juuri nyt yhtiöt saavat laskelmansa pääosin pakettiin tämän vuoden osalta siinä määrin, että karkea tulos aletaan jo hahmottamaan ja niistä tiedotetaan mikäli on tarvetta. Esimerkiksi Nokialle povataan vielä hienoista tulosvaroituksen riskiä, sillä yhtiön toinen kvartaali varsinkin verkkolaitepuolen osalta sujui kehnosti. Nokia odottaa tälle vuodelle 9-11 prosentin liikevoittoprosenttia. Ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää verkkoyksiköltä yli 14 %:n liikevoittoa Q4:ltä muiden segmenttien tehdessä normaalisuorituksen. Vertailun vuoksi suhteellisen hyvin sujuneella kolmannella kvartaalilla verkkolaiteyksikön liikevoittomarginaali oli 5%. Kolmen ensimmäisen kvartaalin aikana Nokian liikevoittoprosentti on hieman vajaat 7%. Kirittävää siis riittää vielä huomattavasti.
Tänään joulukalenterin luukusta löytyy suomalaisten kansanosake Nokia. Välillä on vaikuttanut, että Nokia on ollut piensijoittajien kesken lähes uskonnon asemassa. Yhtiön mukana onkin nähty viime vuosina mielenkiintoisia käänteitä, on irtaannuttu puhelintoiminnoista ja nyt yhtiö on vahva tekijä 5G-markkinoilla. Sittemmin Nokia-puhelimet ovat teheet paluun lisenssisopimuksella. Tämän päivän kuva liittyy viimeisimpiin käänteisiin.
Huawein väitetty vakoilu ja Yhdysvaltojen nuiva kohtelu yhtiötä kohtaan näyttää satavan suoraan Nokian laariin. Huawein talousjohtaja pidätettiin juuri Kanadassa, ja tämä kiristää Yhdysvaltojen, Huawein ja koko Kiinan välejä entisestään. Yhdysvaltojen turvallisuusviranoimaiset ovat lisäksi varoitelleet Euroopan suuria maita kyseisistä turvallisuusuhista. Koska verkkojen toimittaminen on usein Nokian, Huawein ja Ericssonin kesken kolmen kauppa, tietää tämä hyvää sekä Nokialle että Ericssonille.
Eilen tulleen uutisen mukaan Ericssonilla on ollut järjestelmissään ongelmia, joiden takia miljoonat ihmiset ympäri maailmaa jäivät ilman datapalveluita. Britannian suurin operaattori O2 vaatii useiden miljoonien korvauksia. Tämäkään skandaali ei varmasti lisää Ericssonin luotettavuutta asiakkaiden silmissä. Näyttää siltä että markkinoilla on tällä hetkellä vain yksi luotettava toimija, meidän Nokiamme.
Loppuun triviakysymys, mikä osake on ollut yksi parhaista turvasatamista tänä vuonna ja pitänyt pintansa juuri meneillään olevassa pörssilaskussa? Vastaus on tietenkin Nokia, jonka tämän vuoden tuotto näyttää tätä kirjoittaessa olevan reilut 27% ja mukavat osingotkin olemme nauttineet tuon lisäksi.
Olisikohan aika laittaa taas Nokia-kaffit porisemaan?
Lehdissä on varsinkin tämän vuoden aikana julkaistu kirjoituksia sijoittajista jotka ovat onnistuneet tuplaamaan tai ainakin onnistuneet merkittavästi kasvattamaan varallisuuttaan sijoitusmarkkinoilla lyhyessä ajassa. Pelkästään elokuun lopussa kirjoitettiin lääkäriopiskelijasta jota teki merkittävät voitot sijoittamalla opintotukensa sekä Tuomaksesta joka niin ikään teki mittavat voitot sijoittamalla. Tuomas tuplasi pääomansa viidessä vuodessa.
Minun on hieman vaikea suhtautua näihin juttuihin. Toisaalta ne todistavat että sijoittamalla voi tehdä hyvät tuotot, toisaalta ne on selvästi kirjoitettu vetoamaan lyhytjänteiseen lottokansaan. Usein olennaista on se, että sijoitusvarallisuus kasvoi varsin lyhyessä ajassa ja jopa tuplaantui. Harvemmin kirjoituksissa on otettu kantaa millaisella riskillä nämä suoritukset tapahtuivat.
Näiden uutisten kommenttikentät ovat usein surullista luettavaa. Sijoittamista verrataan loton pelaamiseen ja keinotteluun. Kommentoijien konsensuksen mielestä on selvää että ilman uhkapelaamista kukaan ei voi tehdä osakesijoituksilla tuottoa. Toinen virheellinen väittämä on, ettei ilman suuria tuloja voi vaurastua. Alkupotin pitää olla vähintään kymmeniä tuhansia, että osakesijoittaminen on kannattavaa. Voi kuinka väärässä sijoitusasioihin perehtymätön voikaan olla!
Sekä nämä uutisjutut että niihin kirjoitetut kommentit ovat usein kaukana todellisuudesta. Medioita tästä ei kuitenkaan voi syyttää, ne kirjoittavat siitä mikä parhaiten myy ja saa aikaan klikkauksia. Nämä jutut ovat mielestäni todella kaukana osakesijoittamisen perimmäisestä luonteesta.
Itse näen osakesijoittamisen pitkäjänteisenä työnä sekä elämäntapana. Se on arjen rutiini sekä samalla myös harrastus. Omalla urallani olen myöskin saavuttanut muutamia pikavoittoja*, mutta enimmäkseen tuotot ovat tulleet vuosien saatossa suhteellisen tasaiseen tahtiin. Sijoittaminen ei ole minulle uhkapeliä, sillä pyrin perustelemaan aina itselleni miksi jokin yhtiö olisi juuri tähän hintaan sopiva ostokohde. Päätöksiä edeltää siis aina harkinta ja minulla on mielessäni jonkinlainen tuottotavoite, rahoja ei suin päin työnnetä mihin tahansa pikavoittojen toivossa.
Kun puhutaan veikkauksesta ja lotosta, se on juuri päinvastaista toimintaa. Veikkaus kauppaa pelaajalle unelmia, kyselee mihin sinä käyttäisit 10 miljoonaa. Äkkirikastumisen toivossa ja samalla unelmoiden aukeavat kukkaron nyörit helpommin ja lotto- tai kenolappu lähtee kaupasta mukaan. Jos jokainen miettisi edes hetken kuinka epätodennäköistä lotossa voittaminen on saattaisi lappu jäädä sittenkin kauppaan.
Jos vielä lisättäisiin millaista tuottoa lottoon hukatuilla viikottaisilla rahoilla voisi saada osakesäästämisellä, tämä saattaisi kääntää useiden päät. Valitettavasti medioissa ei pyöri mainoksia osakesäästämisen eduista, ainoastaan Veikkauksen mainoksia jotka kannustavat pelaamaan enemmän – lopuksi tosin mainitaan: ”pelaa maltilla.”
Maassammehan ei saa enää mainostaa alkoholijuomia, sillä se koettiin moraalittomaksi. Silti vastaava analogia voisi olla esimerkiksi Altian viinamainos jonka jälkeen todettaisiin – juo kohtuudella. Voitaisiin kysyä miksi on moraalitonta mainostaa alkoholistille alkoholituotteita, mutta peliriippivaisille voidaan mainostaa Veikkauksen pelejä jatkuvalla syötöllä? Ja kun jokaisessa kaupassa ja kioskissa on lisäksi pelikoneita, eikö niissä olisi hyvä olla jokin varoitusteksti jossa mainitaan että pelaamalla usein häviät rahasi varmasti. Samalla voitaisiin ohjata pelaajia tutustumaan osakesijoittamiseen.
Katsoin taannoin muutaman ohjelman MTV Katsomo- palvelusta. Ohjelmien aikana näin valehtelematta 10 kertaa saman Veikkauksen mainoksen. Mainonta on erittäin voimakasta ja se ulottuu myös radioon ja kaupunkimainoksiin. On valitettavaa, että näin suuri masinointi on käynnissä kansan köyhdyttämiseksi.
*Juuri tänään julkaistiin Kiinalaisen konsortion ostoaikomus Amer Sportsin osakkeista ja kurssi on noussu noin 20%. Mikäli kauppa toteutuu, nousee kurssi vielä lähes toisen samanlaisen pyrähdyksen. Minäkin saan pikavoittoja välillä, mutta nämä ovat täysin tuurista kiinni. Edellinen sattui viime vuodelle jolloin Nokia osti Comptelin pois pörssistä.
Perinteisesti Nokian tulosjulkistuspäivät ovat tarjonneet jännitystä koko sijoituskansalle. Meillä jokaisella lienee aivan erityinen jännityksen tunne juuri Nokian ”julkkaripäivän” kohdalla, onhan se pörssimme puhutuin ja omistetuin osake. Perinne sai jälleen jatkoa, sillä tämäkään päivä ei ollut poikkeus tässä jatkumossa. Nokian tulos petti tällä kertaa sijoittajat ja osake lähti syöksylaskuun.
Osake oli pahimmillaan noin 10% laskussa, mutta iltaa kohden osake nousi hieman jääden vain -4,78% lukemiin. Vuoden takaiseen kvartaalin verrattuna Nokian liikevaihto laski 6% ja liikevoitto 42%. Osakekohtaista tulosta kertyi viime kvartaalilla 0,03 euroa, kun vuosi takaperin vastaavana aikana sitä oli 0,08€. Pudotusta osakekohtaiseen tulokseen oli 63%.
Pahin pettymys nähtiin verkkoliiketoiminnassa, jonka tulos putosi viime vuoden vastaavasta kvartaalista huimat 83 prosenttia. Jos verrataan tämän vuoden ensimmäistä vuosipuoliskoa viime vuoden vastaavaan, lukema on vielä aavistuksen karumpi sillä pudotusta on 85 prosenttia. Verkkoyksikön kannattavuus romahti lähes totaalisesti, liikevoittoprosentti liikevaihdosta oli edellisellä kvartaalilla vain noin 1,5% ja koko puolivuotisjaksolla noin 1,2%. Vuotta aikaisemmin puolivuotiskauden liikevoitto oli 7,4% liikevaihdosta.
Nokian sanottiin aikaisemmin olevan hyvissä asemissa kunhan 5G-investoinnit aikanaan alkavat. Nyt näyttää kuitenkin siltä, että 5G-investoinnit alkavatkin jopa liian nopeaa. Suurimmaksi syyksi verkkoliiketoimintojen huonoon tulokseen mainitaan asiakkaat, jotka vaativat 5G-panostuksia osin verkkoliikeyhtiöiden rahoittamina. Tämä taas johtuu siitä, että asiakkaat operoivat vanhalla budjetilla, mutta tästä huolimatta haluavat nopeuttaa siirtymistään 5G-aikakauteen. Silti vain poikkeustapauksissa Nokia on suostunut hintojen alentamiseen silloin, kun tämän on nähty tuovan etua pitkän toimitussuhteen kehittymiseen.
Verkkoliiketoimintojen laiha tulos lisäsi painetta tämän vuoden ohjeistuksessa pysymiseen. Ohjeistuksen mukaan verkkoyksikön tulos tulee olemaan 6-9% sen liikevaihdosta. Koska ensimmäinen vuosipuolisko sujui edellä mainitsemani 1,2% vauhdissa, kiristämisen varaa on merkittävästi. Oletettavasti juuri tämä seikka pelästytti markkinat tulosjulkistuksen jälkeen pahanpäiväisesti. Seuraavan vuosipuoliskon on mentävä nappiin, jotta ohjeistusta ei tarvitse laskea ja antaa tulosvaroitusta.
Jotta koko kirjoitukseni ei menisi täysin melankolisissa tunnelmissa, sanottakoon että Nokian teknologiayksikkö paransi kannattavuuttaan viime kvartaalilla tehden liikevoittoa noin 81% liikevaihdosta. Mikäli kannattavuus vielä hieman paranee tästäkin, alkaa se muistuttaa rahan painamista. Tämä kompensoi hieman verkkoliiketoimintojen huonoa tulosta. Kokonaisuudessaan nokian kannattavuus oli viime kvartaalilla noin 6,3%.
Pitkän tähtäimen suunnitelmia, jotka ulottuvat vuoteen 2020 ei muutettu. Näin ollen kuvainnollisesti voitaisiin sanoa, että Elopin aikoinaan lanseeraama Nokian palava lautta jatkaa seilaamistaan tästäkin aallokosta huolimatta. Liekit ovat sammuneet jo aikoja sitten, mutta lyhyen tähtäimen vastatuuli oli viime kvartaalilla kovaa. Odotamme loppuvuoden sujuvan myönteisemmissä merkeissä ja niinpä minäkin jatkan osakkeen holdaamista salkussani.
