Tuulipuku.fi

Kuukausi: heinäkuu 2023

  • Näin paljon valtionyhtiöiden osakkeet ovat laskeneet Orpon hallituksen aikana

    Orpon hallitus on tällä hetkellä melkoisen takaa-ajon kohteena, joten tottakai meidänkin on lyötävä oma lusikkamme soppaan. Taannoin sijoittaja.fi julkaisi artikkelin jonka otsikko meni suunnilleen ”näin paljon osakkeet ovat laskeneet Orpon hallituksen aikana.” Jokainen edes sijoittamisen alkeita ymmärtävä tietää, että osakekurssien muodostuminen etenkin lyhyellä aikavälillä on kiinni monesta eri tekijästä aina sijoittajien tunteista yhtiöiden reaalitalouteen. Hallituksen rooli kokonaisen indeksin hinnanmuodostuksessa on täten mitätön.

    Meidän tutkimuksemme perustuukin nyt vain niihin yhtiöihin joista valtiolla on merkittävä omistus ja jopa määräysvalta. Näiden osakkeiden voisi kuvitella olevan kaikkein altteimpia maamme hallituksen toimille. Valtionyhtiöitähän ovat tutut Fortum, Neste sekä Finnair, joita löytyykin myös useiden piensijoittajien salkusta. Mennäänpä seuraavaksi suoraan asiaan.

    Fortum

    Orpon hallituksen aloittaessa 20.6.2023 Fortumin osakekurssi oli 12,79€. Nyt kun hallitus on ollut kuukauden verran komennossa, on osakekurssi 12,45 euroa. Laskua on siis tullut musertavat -2,6%.

    Neste

    Orpon hallituksen aloittaessa Nesteen osakekurssi oli 36,49€. Nyt kun hallitus on ollut kuukauden verran komennossa, on osakekurssi 37,26 euroa. Neste on siis noussut noin 2,1%.

    Finnair

    Orpon hallituksen aloittaessa Finnairin osakekurssi oli 0,5795€. Nyt kun hallitus on ollut kuukauden verran komennossa, on osakekurssi 0,5830 euroa. Finnair on siis noussut 0,6%.

    Loppupäätelmät

    Tämän tutkielman tulokset eivät kerro mitään hallituksen hyvyydestä tai huonoudesta. Aivan kuten ei kerro kokonaisen osakeindeksin hintakaan näin lyhyellä aikavälillä. Lyhyellä aikavälillä osakkeiden hinnanmuodostus on sattumanvaraista. Jotta osakkeiden hinnasta voidaan tehdä edes alkeellisia päätelmiä, tarvitaan vähintään vuoden, mielellään useamman vuoden mittainen aikaväli. Ja tällöinkin todennäköisesti aivan muut seikat kuin vallitseva hallitus on vaikuttavana tekijänä osakkeiden hinnanmuodostuksessa.

  • Terassin laajennusseikkailu – Tarina mahdollisesta tuplahuijausyrityksestä

    Terassin laajennus tuli ajankohtaiseksi tänä kesänä, ja tartuinkin tuumasta toimeen. Oma aikani ja taitoni ovat rajalliset, joten päätin teettää urakan ulkopuolisella urakoitsijalla. Ensimmäinen askel oli kilpailuttaa useampi rakennusfirma. Sain tarjouksia eri yrityksiltä ja punnitsin tarkkaan niiden sisältöä ja hintaa. Lopulta tartuin houkuttelevaan tarjoukseen, joka vaikutti sopivalta budjettiini.

    Tarjouksessa mainittiin muun muassa selvästi, että hinnat sisältävät verot. Tämä oli minulle tärkeä seikka, jotta välttäisin ikävät yllätykset laskutuksen yhteydessä ja ymmärtäisin projektin kokonaiskustannukset paremmin. Pian aloitimmekin terassin rakentamisen valitun rakennusfirman kanssa, ja huomasin, että heidän ammattitaitonsa ja työn laatu olivat erinomaisia.

    Kun lasku kuitenkin saapui, ilmeni ongelmia. Lasku oli noin 800 euroa suurempi kuin alustavien laskelmien mukaan. Nopealla vilkaisulla selvisi, että hintojen päälle oli lisätty vielä arvonlisävero, vaikka tarjouksessa nimen omaan oli selkeästi ilmoitettu, että hinnat sisältävät verot. Tämä herätti epäilyksiä, oliko kyseessä huijausyritys vai rehellinen virhe.

    Yritys myönsi virheensä ja korjasi laskun, mutta seuraava laskutus oli yhä suurempi kuin odotettu. Tämä johtui siitä, että laskutettava terassin pinta-ala oli suurempi kuin se oikeasti oli. Kysyin että mistä nämä mitat on saatu ja ilmoitin heille terassin oikeat mitat. Tuohon kysymykseeni en luonnollisesti saanut vastausta. Tämän jälkeen saimme lopulta sovittua laskutuksen oikealle tasolle.

    Tämä oli oikeastaan ensimmäinen kerta kun tilasin rakennuspalveluita, mutta tästä jäi kuitenkin huono maku ainakin kyseisestä firmasta. Miksi laskuun lisättiin verot vaikka tarjouksessa mainittiin hintojen sisältävän verot, eikö firman laskutus osaa lukea omia tarjouksiaan? Heiltä kävi myös projektin alussa työnjohtaja ottamassa terassityömaalla alustavia mittoja ja toisekseen olisivathan terassin tekijät voineet varmistusmitata kuinka suuren terassin lopulta rakensivat. Nyt yritettiin viilata asiakasta linssiin heittämällä pelkkä arvio alasta ja tottakai yläkanttiin.

    Huolimattomuutta, tuplahuijausyritys vai alan tapa?

  • Metsäyhtiöt eivät pääse investoinneillaan sykleistä eroon

    Katsellessani metsäyhtiöiden osakekursseja, muistin erään vanhan ajatelmani. Uumoilin vuonna 2018 metsäyhtiöiden uusien investointien myötä, että niiden riippuvaisuus sykleistä voisi olla vähenemässä. Tämä ajatukseni tuli siitä, että uudet investoinnit kohdistuvat yhä enenevissä määrin esimerkiksi elintarvikekartonkeihin, joiden kysyntä on suhteellisen stabiilia verrattuna vaikkapa painopaperin kysyntään. Voi kuinka väärässä olinkaan tämän vision kanssa.

    Supersyklin käännyttyä jälleen kohti taantumaa on Stora Enson osake laskenu tämän vuoden aikana liki -21 prosenttia, UPM:n -23% ja Metsä Boardin -23%. Paikallisen, toista jätti-investointiaan Ouluun suorittavan Stora Enson aidan takaa olen kuullut, että niin sellutehdasta kuin elintarvikekartonkikonettakin on jouduttu ajamaan vajaalla nopeudella ja tehtaalla on valmiudet myös koko henkilöstön lomautuksiin. Tämä on tulos siitä että samaan aikaan kun lopputuotteiden hinta on tullut alas, on raaka-aine kuitenkin pitänyt hintansa paremmin.

    Koska metsäyhtiöiden toimintakentässä muuttujina ovat esimerkiksi sellun tai muiden lopputuotteiden hinta sekä raaka-aineen hinta, ne eivät voi syklisyyteensä vaikuttaa määräänsä enempää vaikka siirtyisivätkin tuottamaan aihioita, joille on tasaisempaa kysyntää kuin perinteisille painopapereille. Ainakaan nykyisten investointien suuruus ei riitä vielä perinteistä dynamiikkaa horjuttamaan.

    Hyvä puoli on se, että en ole salkullani peesannut tätä taannoista ajatustani. Mikäli kuitenkin metsäyhtiöt kiinnostavat, parhaat ajat niiden ostamiseen alkanee olla lähellä.