Kategoria: sijoittaminen

Tähän vuoteen lähdettiin laskuvuoden 2023 jälkeen suuremmin toivein. Yleinen konsensus oli, että etenkin Helsigin pörssin H2/2024 tulee tuomaan kasvua tullessaan. Tämä ei valitettavasti ollut totuus, sillä indeksi laski loppuvuodesta vielä niin, että pörssi kokonaisuudessaan painui miinukselle. Näin ollen Helsingin pörssi sai kunnian olla tänäkin vuonna ainakin yksi surkeimmista, ellei surkein pörssi globaalisti. Vertailun vuoksi rapakon takana S&P500-indeksi tuotti noin 24,5%.

Omat yhtiövalintani osuivat suhteellisen hyvin lankulle, sillä kuten alla olevasta kuvaajasta nähdään salkkuni lähti jo alkuvuodesta aivan eri teille indeksiin nähden. Tällä hetkellä salkun paino on Helsingin pörssissä noin 70-30 osuudella. Muutamia salkkuni parhaimpia nousijoita mainitakseni esimerkiksi Harvia nousi noin 60% vuoden aikana, Terveystalo 36%, Wärtsilä noin 30% ja Berkshire Hathaway 27%.

Helsingin pörssin matalalennosta huolimatta tälle vuodelle saatiin aikaiseksi mukava kaksinumeroinen tuottolukema. Luulen, että tällä painotuksella (70-30 sijoitukset Helsingin pörssissä) tämä oli oikein hyvä tulos. Helsingin pörssi tuli voitettua reilun 14% marginaalilla. Välillä tosin käytiin lähes tupasti ylempänäkin kuten yllä olevasta kuvaajasta voi havaita.

Ajatuksia vuodelle 2025

Tulevalle vuodelle tunnelmat ovat hieman kaksijakoiset. Kasvavien geopoliittisten riskien vuoksi(Venäjä, Trumpin uusi valtakausi) mielessäni on käynyt varojen voimakkaampi siirtäminen muihin pörsseihin, etenkin USA:n pörssiin. Toisaalta arvostukset Helsingissä ovat kohtuullisia ja perinteisillä arvostuskertoimilla mitattuna ostettavaakin löytyisi.

USA:ssa on mielestäni tällä hetkellä menossa hieman hurlumhei-meininkiä kun teknot, kvanttiosakkeet ja kaikenlaiset ”meemiosakkeet” keulivat järjettömille tasoille ja kymmeniä prosentteja päivässä. Olisiko jonkinlainen korjausliike tulossa tälle vuodelle? Tämän vaikutus Helsingin pörssiin olisi todennäköisesti vähäisempi, vaikka sekin todennäköisesti ottaisi yhä osumaa(=vielä parempia ostopaikkoja myös täällä).

Lopputulemana taidan lähteä vuoteen rauhallisesti tunnustellen miltä maailma näyttää ilman sen suurempia säätöjä.

Suomen ylpeys eli Helsingin pörssi on ollut maailman heikoimpien pörssien joukossa viimeiset vuodet. Esimerkiksi OMX Helsinki 25 -indeksi on viiden vuoden aikana noussut vain noin 24 %, kun Yhdysvaltain S&P 500 -indeksi on noussut samassa ajassa lähes 93 %. Helsingin pörssin alavireisyys johtuu erityisesti siitä, että meillä listatut yhtiöt ovat usein syklisiä, ja monet niistä eivät ole hyötyneet globaaleista kasvutrendeistä, kuten tekoälybuumista. Lisäksi yksittäiset ongelmat, kuten Nesteen heikko kehitys, ovat painaneet pörssin tulosta.

Taustalla vaikuttavat myös Suomen talouden ongelmat, kuten viennin lasku ja teollisuuden investointien vähäisyys. Nämä ovat vaikuttaneet erityisesti pörssiyhtiöiden tuloskasvuun ja osakkeiden arvostuksiin. Vaikka meillä on ollut nyt vallassa niin sanottu oikeistohallitus, on veroja siitä huolimatta korotettu sen sijaan, että leikaittaisiin esimerkiksi järjestökentän miljardituista.

Toivoa paremmasta

Vaikka tilanne näyttää tällä hetkellä heikolta, analyytikot kuitenkin odottavat käännettä tulevaisuudessa. Helsingin pörssin arvostustasot ovat nyt matalia ja tuloskehitys saattaa parantua seuraavina vuosina. Esimerkiksi korkotaso on kohtuullistunut, mikä voi ennakoida investointien piristymistä. Asuntokauppa on jo piristymässä joka puolestaan piristää rakennusmarkkinaa. Metsäteollisuudessa ollaan tällä hetkellä todennäköisesti lähellä pohjakosketusta, kun liiketoimintoja arvostetaan alle niiden tasearvon. Wärtsilä ilmoitti juuri suuresta akkulaitoskaupasta Australiaan.

Olen nähnyt keskustelua siitä, että monet sijoittajat ovat lakanneet sijoittamasta Helsingin pörssiin ja siirtävät sijoituksensa USA:n pörssiin koska siellä kasvu on ollut kovempaa. Kuulostaa siltä, että tämä dynamiikka toimii juuri päinvastoin kuten kuuluisat sijoitusmantrat opettavat. Yleensä on järkevämpää sijoittaa sinne missä arvostustasot ovat houkuttelevammat ja tuottopotentiaali vasta edessä päin. Jos katsotaan S&P500 indeksin P/E-kerrointa, se on tällä hetkellä huippulukemissa. Tätä korkeammalla käytiin viimeksi vuoden 2021 ylikuumentuneissa markkinoissa, ja sitä aikaisemmin juuri ennen finanssikriisiä. Maailman tunnetuin sijoittaja Warren Buffetin kassa on paisunut paisumistaan osakemyyntien seurauksena. Hän näyttää ennakoivan arvostustasojen normalisoitumista tulevina vuosina.

Vaikka yleisellä tasolla Helsingin pörssi on tänäkin vuonna ollut heikko, ei se tarkoita että kaikki yhtiömme olisivat suoriutuneet heikosti. Esimerkiksi Harvia on noussut tänä vuonna 64% ja kansanylpeytemme Nokiakin reilut 30%. Ellei loppuvuoden aikana tapahdu ihmeitä, omakin salkkuni(Helsinki-paino noin 67%) tulee päättämään vuoden hyviin kaksinumeroisiin tuottolukemiin. Näin ollen osakevalinnoilla on yhä väliä.

Laskenut korkotaso ja orastavat pirteyden merkit markkinoilla luovat kuitenkin toivoa paremmasta tulevalle vuodelle.

Hyvää itsenäisyyspäivää!

Lopuksi haluan toivottaa kaikille lukijoillemme hyvää itsenäisyyspäivää. Itsenäisyyspäivän kunniaksi kehotan tukemaan aloitetta Ottawan sopimuksesta irtautumisesta, jotta saamme maamiinat takaisin käyttöön. Se jos mikä on edullinen investointi tehokkaampaan puolustukseen rajallamme.

Metsäyhtiömme ovat kautta linjan laskeneet tänä vuonna sellun markkinahinnan mukana. Metsä Boardin tuotto tälle vuodelle näyttää -39% ja sekä UPM että Stora Enso ovat molemmat pudonneet saman verran eli -26% tähän mennessä. Tällaiset laskuprosentit laittavat miettimään, joko olisi aika tähyillä metsäyhtiöiden suuntaan.

Arvostus

Ohessa metsäyhtiöidemme tärkeimpiä tunnuslukuja, lähteenä käytin Inderesin ennusteita.

Kuten havaitaan, tämän vuoden tuloksille P/E- ja EV/EBIT-luvut ovat korkeita. Ensi vuoteen tilanne tasaantuu huomattavasti, mutta mikäli ennusteet pitävät näyttää kohuissakin kyllästetty Stora Enso tällä hetkellä selvästi kalleimmalta. Merkittävää tuloskasvua kuitenkin odotetaan jokaiselta ensi vuoteen näiden ennusteiden perusteella.

Osinkotuotot poikkevat merkittävästi, etenkin Stora Enso jää tässä vertailussa jalkoihin sillä se joutui leikkaamaan osinkoaan etenkin alkuvuoden heikkojen tulosten vuoksi. Metsä Board ja UPM kykenevät selvästi korkeampaan osinkotuottoon.

Stora Enso on tehnyt merkittäviä uudelleenjärjestelyjä, kuten tehtaiden sulkemisia ja tuotantolinjojen muutoksia, jotka vaikuttavat vasta myöhemmin positiivisesti tulokseen. Näkyvimmät viimeaikaiset toimenpiteet ovat olleet Kemin tehdasintegraatin sulkeminen, kartonkinlinjojen investoiminen Ouluun(investoinnin toista vaihetta rakennetaan parhaillaan) sekä Junnikkalan uunituoreen sahan ostaminen. Vaikka pitkän aikavälin potentiaali on näiden investointien siivittämänä lupaava, lyhyellä aikavälillä nämä muutokset aiheuttavat kuitenkin tulospainetta. Ennakoin, että kunhan Junnikkala-kauppa on sinetöity lakkautetaan vanha saha Kemistä ja saavutetaan näin lisää tehokkuutta.

Yllä olevan taulukon perusteella Stora Enso on kuitenkin selvästi haastavimmin hinnoiteltu. Yhtiö on nykyisellä hinnallaan vielä ensi vuonnakin kalliin puoleinen, ja oletettavasti uusimmat investoinnit tuovat kunnolla rahaa taloon vasta vuodesta 2026 eteenpäin. Tällä hetkellä kartonkimarkkina ei kuitenkaan vedä, ja uusiakin kartonkikoneita joudutaan seisottamaan tilauspulassa.

Metsä Board on saanut viimeisimmän suurinvestointinsa Kemissä juuri valmiiksi, mutta tehtaan käynnistys ei ole ollut helpommasta päästä. 100 miljoonaa euroa maksanut kaasuräjähdys Metsä Fibren biotuotetehtaan haihduttamolla johti siihen, että tuotanto jouduttiin pysäyttämään kuukausiksi. Tietojeni mukaan tehdas on tälläkin hetkellä seisakissa noin kuukauden verran, tämä on tosin vain varmentamaton korviini kantautunut ”paikallishuhu.” Yhtä kaikki tällaiset katkokset tekevät paljon hallaa yhtiön tulokseen ja sillä on kauaskantoisia vaikutuksia etenkin nyt kun tehtaan ylösajovaihe on vasta menossa.

Metsä Boardin kurssi on tänä vuonna laskenut metsäyhtiöistämme selvästi eniten, joten sijoittajien luottamus on nyt koetuksella. Yhtiötä koskee sama kohtalo kuin Stora Ensoa, keskittyminen kartonkituotantoon ei ole tässä tilanteessa paras strategia kun markkinat sakkaavat. Ongelmat Kemin uuden tehdasintegraatin käynnistyksessä tuovat vielä oman lisämausteensa tähän soppaan.

Siinä missä Stora Enso ja Metsä Board ovat keskittyneet selluun ja kartonkiin, on UPM huomattavasti monipuolisempi metsäyhtiö. UPM toimii kuudella eri liiketoiminta-alueella, joista suurimpia ovat biopolttoaineet, sellu, graafiset paperit ja tarramateriaalit. Tämä hajautettu rakenne tekee UPM:stä kilpaveljiään vähemmän riippuvaisen yksittäisten tuotteiden tai markkinoiden vaihteluista. Yllä olevan taulukon perusteella UPM maksaa parhainta osinkoa ja tuloksen odotetaan kasvavan ensi vuonna.

UPM sai suurimman viimeaikaisen investointinsa Uruguayn Paso de los Torosin sellutehtaaseen vamiiksi, mikä lisää UPM:n kilpailukykyä matalien kustannusten sellun tuotannossa. Kaiken kaikkiaan UPM näyttää operoivan tällä hetkellä selvästi paremmin ja vakaammin kuin muut metsäyhtiömme.

Yhteenveto

Kaikki metsäyhtiömme ovat tänä vuonna lasketelleet sellumarkkinan perässä alas, mutta tämän lyhyen tutkimuksen perusteella UPM tuntuu turvallisimmalta vaihtoehdolta mikäli olisin valitsemassa näitä osakkeita salkkuuni. Sekä Stora Enso että Metsä Board kipuilevat vielä jonkin aikaa(2025-2026) uusien investointiensa käynnistyksessä. Markkina on tällä hetkellä heikko, mutta vahvemmassa markkinassa ja täydellä kapasiteetilla Stora Enso ja Metsä Boardkin päässevät tulevina vuosina näyttämään kyntensä.

Kirjoitin edellisen analyysini Nokian renkaista noin vuosi sitten. Ajattelin tässä artikkelissa tarkastella kuinka tilanne on kehittynyt tänä päivänä. Pitkä odotus on pian päätöksessään ja Romanian uuden tehtaan käynnistys on jo aivan ovella. Saadaanko tämän myötä renkaat rullaamaan entistä kovempaa?

Hinnoittelu

Tätä kirjoittaessa osakekurssi on 7,49€. Tämän vuoden alusta kurssi on pudonnut mojovat -10,60% joten jostain syystä sijoittajien usko tulevaan on laskenut. P/E-luku tämän vuoden ennustetulla tuloksella on 15,8, P/B-luku 0,8, EV/EBIT 16,6 ja osinkotuotto 7,3% jos uskomme Inderesiä. Tuijottaminen tämän vuoden tulokseen on kuitenkin lyhytnäköistä, koska todelliset kasvuodotukset alkavat vasta vuodesta 2025 eteenpäin kapasiteetin noustessa Romanian tehtaan myötä. Itseasiassa yhtiö itse on nimennyt kasvuvaiheeksi vasta vuodet 2026-2027 mutta olen omassa analyysissani optimistisempi ja uskon Romanian tuotannon tukevan tuloskehitystä jo ensi vuodesta alkaen.

Ohessa Inderesin ennusteet vuosille 2024 ja 2025(Lähde):

Jos oletamme, että nämä Inderesin ennusteet pitäisivat paikkansa, näyttäisi osake jo nyt todella edulliselta. Kuitenkin vuosi 2025 on Nokian renkaille vasta uuden kasvun käynnistysvuosi, joten vuodelle 2026 sopii odottaa vielä kovempia lukuja. Tällöin ehkäpä jo suurin osa vuodesta kyetään puskemaan renkaita ulos täydellä kapasiteetilla.

Merkille pantavaa on se, että näiden lukujen valossa toiminnan kannattavuus tulisi paranemaan merkittävästi. Tämä on toki luonnollistakin kun renkaiden sopimusvalmistaminen vähenee ja siirrytään laajassa mittakaavassa oman uuden ja tehokaan kapasiteetin käyttöön. Näin ollen pelkkä liikevaihdon kasvun tuijottaminen ei todennäköisesti kerro kaikkea olennaista Nokian renkaiden tulevien vuosien tuloksista.

Osakekurssilla on tapana alkaa jossain vaiheessa hinnoittelemaan kasvukomponenttiakin osakkeen hintaan. Toistaiseksi ensi vuodelle P/E 10 ei tätä indikoi. Jos oletetaan, että P/E nousisi edes hyvin maltilliseen arvoon 12, tulisi osakekurssin olla 8,28 euroa. Nousuvaraa tähänkin olisi siis nykykurssiin noin 10,55% eli täsmälleen saman verran kuin on tämän vuoden aikana lasketeltu. Tätä ajatusleikkiä voidaan jatkaa pidempäänkin, mikäli vuoden 2026 ennustetulla tuloksella(Vara research konsensus EPS 0,73€) havaitaan lisäksi, että yhtiöhän kasvaa. Näin ollen P/E 12 tarkoittaisi vuodelle 2026 jo 8,76€. Kasvuvaraa nykykusiin olisi jo +17%.

Tulee huomata, että kasvavalle ja kannattavalle korkeiden marginaalien markkinassa toimivalle yhtiölle P/E 12 on maltillinen lukema. Keskimäärin Nokian Renkaiden P/E-lukema on pyörinyt viimeisen 10 vuoden aikana noin 15-20 haarukassa. Mikäli tähän arvostukseen vielä joskus palataan, on kurssissa nousuvaraa toki enemmänkin. Mielestäni tämä vaatii kuitenkin markkinatunnelman vahvistumista ja valitettavasti ainakaan Euroopassa ei vielä parempia aikoja ole näkyvissä.

Tulevien vuosien liikevaihdon kasvua on helppo perustella jo pelkästään sillä että vuonna 2026 uuden tehtaan tuotanto todennäköisesti käy alusta pitäen suuremmalla kapasiteetilla. 2025 kapasiteetin käynnistäminen vaatii vielä ”oppirahoja” eikä tuotantoa tule heti optimaalisesti. Näin ollen näkisin että kasvu on suhteellisen turvattua nykyisessäkin vaikeahkossa markkinaympäristössä yhtiön oman tekemisen kautta.

Ohjeistus

Yhtiön lyhyen tähtäimen ohjeistus ei kerro oikeastaan mitään, sillä ainoa anti on kasvaa vuonna 2024 voimakkaasti edellisestä vuodesta. Näin ollen odotan mielenkiinnolla millainen tulee olemaan tarkempi numeerinen ohjeistus vuodelle 2025. Ohessa on yhtiön pitkän tähtäimen strategia:

Mielestäni strategia on uskottava. Yhtiö keskittyy pääasiassa talvirenkaisiin ja on niissä tyypillisesti markkinoiden paras tai vähintään top2 vuosittain. Päivitin tälle talvelle omaankin autooni Hakkapeliitta 10:t ja täytyy sanoa että olen ostokseeni erittäin tyytyväinen. 🙂

Yhteenveto

Nokian renkaiden tilanne näyttää mielestäni erittäin mielenkiintoiselta, ja osake tällä hetkellä edullisesti hinnoitellulta. Siemen hyvälle pitkän ajan sijoitustarinalle on olemassa siitäkin huolimatta, että markkina ei juuri tällä hetkellä ole vahvin mahdollinen. Michelinin tuoreen tilaston mukaan renkaiden korvauskysyntä on kuitenkin lähtenyt pitkästä aikaa kasvuun mikä antaa toivoa paremmasta.

Arvioisin, että tällä kurssilla riski varsinaiseen kurssiromahdukseen on hyvin rajattu ja toisaalta positiivisia tekijöitä tulevaisuuden tuloskasvuun on paljon. Näin ollen olen ostanut Nokian renkaiden osakkeita myös omaan sijoitussalkkuuni.

Huom. Tämä kirjoitus ei ole ostosuositus eikä sitä pidä ottaa sijoitusneuvontana. Kyseessä on kirjoittajan omia henkilökohtaisia ajatuksia yhtiöstä. Jokainen tekee sijoituspäätöksensä itse ja omalla vastuullaan.

Ostin salkkuuni bitcoin-trackeria tasan kuukausi sitten. Talousotsikoita seurannut on saattanut huomata, että viime aikoina bitcoin on nakuttanut uusia kaikkien aikojen korkeimpia noteerauksiaan. Ajattelin julkaista lyhyen seuranta-artikkelin millaista tuottoa yhden kuukauden aikana on ehtinyt kertyä.

Tähän päivään mennessä tuottoa on kertynyt 41,33% joka tekee rahassa mukavat 1 156 euroa. Mielestäni varsin kohtuullinen tuotto vain yhden kuukauden pitoajalla. Jos verrataan tyypilliseen historialliseen osaketuottoon joka lienee noin 7% vuodessa, vastaaviin tuottolukemiin päästään keskimäärin hieman reilussa viidessä vuodessa.

Vaikka en ostanut bitcoinia läheltäkään pohjalukemia, hypen tarttuminen on nostanut hintaa mukavasti. Trumpin vaalivoitto on osaltaan luonut positiivista virettä niin Amerikan talouteen kuin kryptovaluutoihin. Edellisten huippujen rikkouduttua periaatteessa vain taivas on rajana mihin tällä kertaa lopulta päädytään. 90 000 dollarin raja käytiin jo muutamankin kerran rikkomassa, joten olisiko 100 000 dollarin raja kenties seuraava rajapyykki jolloin hinnan nousu alkaa hidastua? En laittaisi pahakseni mikäli loppuvuoteen saadaan vielä joulupukkiralli, lisäksi myös alkuvuosi on yleensä markkinoilla ja kryptovaluutoissa vahvaa aikaa.

Aion pitää nämä omistukseni ja ihmettelen rauhassa mihin saakka bitcoinin myötätuuli riittää tällä kertaa.

On jälleen veropäivä, joten päätimme kerätä tunnettujen sijoittajien verotiedot listaan viime vuoden osalta. Pidemmittä puheitta mennään suoraan listan pariin. Ohessa lista aakkosjärjestyksessä.

Tämän vuoden listalta erottuu selkeimmin Kyösti Kakkonen, joka lienee myynyt omistuksiaan sillä vuotta aikaisemmin hänen tienestinsä olivat noin 2 miljoonaa euroa pienemmät. Seuraavaksi kovimmat nettoajat ovat pokeritähti ja sijoittaja Pauli Äyräs sekä suursijoittaja ja kirjailija Kim Lindström. Muilta osin lista on aika tasapaksu.

Kaikkien tuulipukusijoittajien esikuva Erkki Sinkko keräsi mukavat noin 350 000 euron pääomatulot.

Stora Enso, tuo yksi maailman suurimmista metsäteollisuusyrityksistä on joutunut kohtaamaan lyhyen ajan sisällä vakavia skandaaleja, jotka ovat kyseenalaistaneet sen maineen vastuullisena toimijana. Raakku- ja laskuskandaalit ovat nousseet esiin lyhyen ajan sisällä, ja molemmat ovat tuoneet esille yhtiön toimintatapojen ongelmia niin ympäristövastuun kuin liiketoiminnan eettisyyden näkökulmasta. Tässä artikkelissa käsittelemme molempia skandaaleja ja arvioimme, miten ne peilaavat yhtiön vastuullisuuslupauksia.

Raakkuskandaali

Raakkuskandaali liittyy yhtiön hakkuutoimintaan, joka aiheutti vahinkoa Suomen uhanalaiselle jokihelmisimpukkakannalle eli raakulle. Tämä herätti laajaa kritiikkiä, sillä raakku on erittäin harvinainen ja suojeltu laji, ja sen elinympäristöt ovat erityisen herkkiä metsänhakkuista aiheutuville muutoksille. Stora Enso on pitkään markkinoinut itseään kestävän kehityksen edelläkävijänä, mutta tämä tapaus toi esiin merkittäviä puutteita yhtiön ympäristövaikutusten arvioinnissa.

Laskuskandaali

Laskuskandaali on toinen vakava isku Stora Enson maineelle. Tässä tapauksessa yhtiö oli viivästyttänyt tarkoituksellisesti laskujen maksamista aliurakoitsijoille, mikä johti siihen, että useat pienemmät yritykset joutuivat taloudellisiin vaikeuksiin. Aliurakoitsijat ovat elintärkeä osa suuryritysten toimintaketjua, ja tällainen käytös herättää kysymyksiä yrityksen eettisyydestä ja reiluudesta liiketoimintakumppaneitaan kohtaan.

Mitä hyötyä Stora Enso sitten tästä maksujen vetkuttelusta sai? Ainakin nämä seikat tulevat nopeasti mieleen:

• Lyhyt aikavälin kassavirran parantaminen: Välittömästi parempi kassavirta maksujen viivästyttämisen ansiosta.

• Rahoituskustannusten vähentäminen: Voi välttää lyhyen aikavälin maksuja ja vähentää velan korkokuluja.

Toimimalla tällä tavoin Stora Enso on saattanut pienempiä aliurakoitsijayrityksiä vaikeuksiin, jopa konkurssiin saakka.

Laskuskandaali on räikeässä ristiriidassa Stora Enson pitkään käyttämien iskulauseiden, kuten ”Do what’s right” ja ”Do good for the people and the planet”, kanssa. Näiden sloganien olisi tarkoitus viestiä siitä, että yhtiö toimii vastuullisesti ja oikeudenmukaisesti niin ympäristöä kuin ihmisiä kohtaan. Tässä tapauksessa kuitenkin näyttää siltä, että taloudelliset paineet ovat ajaneet yhtiön tinkimään periaatteistaan, erityisesti sen osalta, kuinka se kohtelee alihankkijoitaan.

Ympäristövastuu ja ihmisten hyvinvointi – markkinointia vai todellisuutta?

Stora Enso on usein korostanut sitoutumistaan ympäristönsuojeluun ja yhteiskunnalliseen vastuuseen. Iskulauseet ”Do what’s right” ja ”Do good for the people and the planet” viittaavat siihen, että yhtiön tavoitteena on olla vastuullinen toimija, joka asettaa sekä ympäristön että ihmisten hyvinvoinnin keskiöön. Kuitenkin sekä raakku- että laskuskandaali heikentävät näiden lupausten uskottavuutta.

Raakkuskandaalin kohdalla voidaan kyseenalaistaa, kuinka tarkasti yhtiö on todella seurannut ja arvioinut hakkuutoimiensa vaikutuksia luonnon monimuotoisuuteen. Samoin laskujen viivästyttämiset alihankkijoille herättävät kysymyksiä siitä, missä määrin yhtiö todella ”toimii oikein” liiketoimintakumppaneitaan kohtaan. Vaikuttaa siltä, että toimintatapoja korjataan vasta sitten kun jäädään kiinni.

Vaikka yhtiö on korostanut vastuullisuuttaan ja sitoutumistaan kestävään kehitykseen, nämä skandaalit paljastavat ristiriitoja yhtiön markkinoinnin ja todellisen toiminnan välillä. On selvää, että Stora Enson on ryhdyttävä konkreettisiin toimiin palauttaakseen luottamuksen sekä sidosryhmissään että julkisuudessa. Pelkkä anteeksi pyytäminen ei enää riitä. Olisi vastuullista kaivaa esiin ne tahot jotka ovat olleet vastuussa yhtiön ylimmän ohjenuoran noudattamatta jättämisestä.

Johtopäätökset

Raakku- ja laskuskandaalit ovat tuoneet esiin vakavia puutteita Stora Enson toiminnassa niin ympäristövastuullisuuden kuin liiketoiminnan eettisyyden osalta. Yrityksen on nyt kohdattava julkinen paine ja korjattava toimintaansa, jotta sen uskottavuus vastuullisena toimijana voidaan palauttaa.

Jatkossa Stora Enson on entistä tärkeämpää osoittaa, että se todella ”toimii oikein” kaikilla tasoilla – niin ympäristön, liiketoimintakumppaneiden kuin yhteiskunnan hyväksi. Sijoittajat ja kuluttajat seuraavat nyt tarkasti, miten yhtiö aikoo korjata kurssinsa ja sitoutua aidosti vastuullisuuteen.

Bitcoin kävi vuonna 2023 alakulon mailla. Joissain piireissä turvasatamaksikin tituleerattu virtuaalivaluutta rojahti siinä missä pössitkin hyvin laajalla rintamalla. Sen koommin on jälleen toivuttu ja pian voisi olla aika hakea uusia huippuja.

Monet saattavat muistaa, että lähdin viime vuonna bitcoinin toipumisvaiheessa nousuun mukaan ja ehdinkin nauttia mukavat 43% tuotot vain 5 kuukauden pitoajalla. Tällä kertaa yritän toistaa samaa hyvin spekulatiivista temppua. Teen tälle kirjoitukselle myöhemmin seurantapostauksen jossa katsellaan kuinka homma lopulta meni ja laskeskellaan jälleen tuotot.

Kaupat suoritettu

Koska kaupanteko on minulle helpointa Nordnetin alustalla, ostin jälleen Bitcoin XBTE-trackeria joka seuraa bitcoinin arvonkehitystä. Ohessa tänään toteutunut kauppa.

Huomasin aikaisemmasta artikkelistani, että edellisen kerran myydessäni trackerin arvo oli noin 2510 euroa, joten holdaamalla olisi voinut saavuttaa vielä noin 11% lisätuotot tähän hetkeen. Luottamukseni bitcoiniin on kuitenkin sen verran heikko, että pyrin ottamaan vain pikavoittoja silloin tällöin. Minulla on toisaalla myös pitkäaikaisia bitcoin-sijoituksia mutta pidän ne erillään tästä artikkelista. Niiden merkitys kokonaisportfolioon on minimaalinen.

Miksi juuri nyt?

Olen aikaisemmin onnistunut tekemään bitcoinilla hyvät pikavoitot ja yleensä nämä ovat keskittyneet juuri vuodenvaihteen tienoille. Tämä on siis puhdasta spekulaatiota, mutta odotan jälleen piristyvää hintaliikettä loppuvuoden lähestyessä. Historia tukee tätä näkemystä:

• 2017: Bitcoin saavutti historiallisen huippunsa joulukuussa, jolloin se ylitti 19 000 dollarin rajan.
• 2020: Bitcoin alkoi kasvaa voimakkaasti loka-marraskuussa ja saavutti uusia huippuja vuoden 2021 alussa.
• 2021: Bitcoinin kurssi saavutti uuden huippunsa marraskuussa, yli 68 000 dollaria.
• 2022 Lokakuusta huhtikuuhun +54%
• 2023 Lokakuu – maaliskuu reilut +100%

Historia ei koskaan ole tae tulevasta, mutta ainakin jotain historiaa tälläkin anomalialla löytyy.

Jätän tämän ostoksen odottelemaan aikoja parempia ja palaan jälleen asiaan ensi keväänä. 🙂

Sähkön hinnan räjähdys viime talvena lisäsi aurinkopaneelijärjestelmien kysyntää. Buumi jatkunee tänäkin vuonna. Osakkeiden hintojen laskettua aloin pohtimaan, voisiko Fortumin osake olla parempi sijoitus tuotto- ja takaisinmaksumielessä.

Löysin Vattenfallin sivuilta esimerkkejä erilaisten aurinkopaneelijärjestelmien hinnoista sekä arviot niiden vuosituotosta. Asennus kuuluu pakettien hintaan. Luonnollisesti hinta ja paneelien tuotto vaihtelevat asennuskohteen mukaan, joten laskelmat ovat vain suuntaa antavia. Toivon mukaan näistä laskelmista on hyötyä mikäli olet pohtinut vastaavaa investointia omalle katollesi.

Fortumin osake

Ensimmäiseksi tarkastellaan Fortumin osaketta. Tällä hetkellä osake maksaa noin 13,14 euroa. Fortum maksaa osinkoa arviolta tulevina vuosina 1 euron per osake, mikä tarkoittaa nykyhinnalle yli 7,6% osinkotuottoa tuleville vuosille. Luonnollisesti osakkeesta saadaan tuottoa myös arvonnousun kautta, mutta tätä ei oteta laskelmassa mukaan vaan lasketaan ainoastaan osingoista tuleva kassavirta.

Aurinkopaneelijärjestelmä

Toisena vaihtoehtona on aurinkopaneelijärjestelmä. Oletetaan, että järjestelmän hinta on esimerkkisivun halvin paketti 8500 eurolla. Aurinkopaneelit tuottavat keskimäärin 3800 kWh vuodessa ja kaikki tämä sähkö käytetään itse. Tämä tuottomäärä lienee hyvin tyypillinen useimpiin kotitalouksiin. Järjestelmän laskelmallinen tuotto tulee siitä säästöstä joka saavutetaan kun pörssisähköä ei tarvitse ostaa valtakunnan verkosta(pörssisähkön hinta+siirtomaksu+verot otetaan kaikki huomioon).

Laskelmat

Koska tulevaa pörssisähkön hintaa on vaikea arvioida, otetaan sähkön hinta näiden laskelmien muuttujaksi. Näin ollen voidaan arvioida, millä sähkön hinnalla aurinkopaneelijärjestelmä olisi yhtä kannattava kuin sijoittaminen Fortumin osakkeseen. Sijoitettu summa on molemmissa vaihtoehdoissa 8500 euroa. Tällä summalla saa Fortumin osakkeita 647 kappaletta.

Laskelmien perusteella sähkön myyntihinnan pörssissä tulisi olla noin 0,17 euroa/kWh (noin 17 senttiä/kWh), jotta sen tuotot vastaisivat osakkeiden tuottoja. Tällä myyntihinnalla aurinkopaneelijärjestelmän tuotot olisivat yhtä suuret kuin Fortumin osakkeiden tuotot, kun molempiin vaihtoehtoihin on sijoitettu 8500 euroa. Koska sähkön hinnassa tulee ottaa huomioon myös säästetyt siirtomaksut sekä verot, voidaan tästä hinnasta vähentää 8 senttiä. Näin ollen pörssisähkön pysytellessä vuositasolla noin 9 sentissä voi aurinkopaneelijärjestelmän olettaa olevan yhtä hyvä investointi kuin Fortumin osake. Tämä siis sillä oletuksella, että kaikki tuotettu sähkö käytetään itse. Diili huononee mikäli sähköä joutuu myymään verkkoon, koska tuolloin hyöty oman kulutuksen siirtomaksuttomuudesta ja verottomuudesta katoaa.

On tärkeää huomata, että tämä laskelma on hyvin yksinkertaistettu ja emme ota huomioon muita tekijöitä, kuten osakkeiden arvonmuutoksia tai aurinkopaneelijärjestelmän ylläpitokustannuksia. Analyytikot antavat Fortumin osakkeelle tällä hetkellä ostosuosituksia tavoitehintojen pyörien noin 16 eurossa, joten oletettavasti pitkällä aikavälillä osakkeen arvossa on merkittävääkin nousupotentiaalia.

Yhteenveto

Tämän artikkelin tarkoituksena oli esitellä laskelmiin perustuva näkökulma Fortumin osakkeen ja aurinkopaneelijärjestelmän tuottojen vertailuun. Laskelmien perusteella aurinkopaneelijärjestelmä voi maksaa itsensä takaisin nopeammin, kunhan pörssisähkön verot ja siirrot sisältävä myyntihinta ylittää 0,17 euroa/kWh ja lähes kaiken sähkön voi käyttää itse. Kuten aikaisemmin mainitsinkin, tämä on harvoin todellisuutta.

Sähkön hinnan kausivaihtelu eli käytännössä Suomen olosuhteet eivät ole optimaalisia aurinkosähköpaneeleita ajatellen. Niiden tuotto kun on parasta juuri silloin kun meillä on lämmintä ja valoisaa, eikä sähkö kesällä maksa juuri mitään. Kun katsotaan toteutuneita pörssisähkön hintoja, on esimerkiksi edellisen viikon keskihinta ollut 1 sentti/kWh ja edellisen kuukauden hinta 4,56 senttiä/kWh.

Lopullinen päätös kumpi vaihtoehto on parempi sijoitus riippuu monista tekijöistä, kuten henkilökohtaisista taloudellisista tavoitteista, riskinsietokyvystä, energiamarkkinoiden muutoksista ja alueellisista olosuhteista.

Omalla kohdallani valitsisin Fortumin osakkeen, koska osinkotuoton lisäksi se tarjoaa vielä hyvän tulevaisuuden tuottopotentiaalin bonuksena. Kaiken lisäksi en usko sähkön hinnan saavuttavan enää viime talvena nähtyjä ennätyslukemia, koska esimerkiksi OL3 saatiin viimein tuotantokäyttöön. Ja vaikka ensi talvena vielä kovia hintoja nähtäisiinkin, ei aurinkopaneeleista ole tuolloin suurta hyötyä kun aurinko ei juuri näyttäydy.

Toivottavasti tämä artikkeli sai pohtimaan millainen energiainvestointi voisi olla oman talouden kannalta järkevin. Lopullisen päätöksen tekeminen on sinun käsissäsi, ja suosittelemme harkitsemaan huolellisesti omia taloudellisia tavoitteitasi ja riskinsietokykyäsi ennen sijoituspäätöksen tekemistä.

Elokuun alussa 2024 markkinoilla on tapahtunut merkittäviä liikkeitä, jotka ovat herättäneet huolta ja spekulaatioita sijoittajien keskuudessa. Dow Jones -indeksi on kokenut valtavan pudotuksen, menettäen jopa 900 pistettä ja alamäen mukanaan tuomaan pelkoa talouden tulevasta suunnasta. Samalla teknologiayritys Nvidia on ilmoittanut suunnittelevansa chip-suunnitteluongelmien vuoksi alaskirjauksia, mikä on saanut monia johtavia teknologiaosakkeita, sekä niin kutsutun Magnificent Seven -ryhmän osakkeet, laskemaan.

Viime viikkojen aikana on keskusteltu yhä enemmän pelosta taloudellisesta taantumasta, ja useat analyytikot varoittavat, että osakkeiden räjähdysmäinen nousu on ehkä mennyt liian pitkälle. Esimerkiksi S&P 500 -indeksi on kokenut alennusta yli 5 % vain kolmessa päivässä, mikä on suurin sukellus yli kahteen vuoteen. Tällaiset markkinoilla tapahtuvat hajanaiset liikkeet vaikuttavat sijoittajien luottamukseen ja heijastavat laajempaa taloudellista epävarmuutta.

Viimeisimmät uutiset viittaavat siihen, että Federal Reserve saattaa joutua harkitsemaan ennakoivia korkoleikkauksia elokuun lopussa. Tämä saattaa sitoa sijoittajien huomion, kun keskustellaan siitä, onko Fed valmis reagoimaan nopeasti markkinoilla syntyvään paniikkiin.

Vaikka markkinat ovat myllerryksessä, jotkut asiantuntijat uskovat, että tämä voisi olla oston paikka pitkällä tähtäimellä. Hyvin hoidettuja yhtiöitä, joilla on vahva taserahoitus ja moninaiset tulovirrat, pidetään nyt houkuttelevina investointeina. Tämä avaa uusia mahdollisuuksia niille, jotka uskaltavat astua markkinoille epävarmoina aikoina.

Elokuu voi olla jälleen se hetki, jolloin sijoittajat miettivät tarkkaan omaa strategiaansa ja reagoivat taloudellisiin muutoksiin, sillä talouden taustalla on monia muuttujia ja epävarmuustekijöitä.

Lähteet:

• Dow Jones Plunges In Broad Sell-Off; Nvidia Plummets On AI Chip Flaw As Warren Buffett Unloads Apple Stock (Live Coverage)
• Sell-off in global markets sends S&P 500 to its worst day since 2022; Dow drops 1,000 points
• Stocks Hit as Soft-Landing Trade Is Reconsidered: Markets Wrap
• US stocks in sell off mode as economic concerns mount
• S&P 500 is a buy whenever the VIX is above this number: RBC