Category: Joulukalenteri

Tuulipuvun joulukalenterin 24. luukku

On koittanut jouluaatto ja niinpä on aika avata viimeinen joulukalenterin luukku. Tänään luvassa on pieni parodia videon muodossa koskien vastuullista sijoittamista  Tämähän on uusimpia trendejä sijoituskentässä. Jotkin pörssiyhtiöt yrittävät tällä megatrendillä ratsastaa kaikin keinoin kuten nähtiin taannoin Loudspringin kohdalla.

Pidemmittä puheitta, olkaa hyvä ja nauttikaa videosta. Vaikka video on sama pohja joka on kiertänyt internetiä jo vuosia, vuorosanat ovat raikkaat. 🙂

https://www.captiongenerator.com/1226702/Prssimies

Haluamme samalla toivottaa kaikille lukijoillemme hyvää joulua sekä menestystä tulevaan sijoitusvuoteen 2019!

Ensi vuodelle näkymät ovat pitkästä aikaa hieman hämäremmät kuin normaalisti. Alkutalvesta Yhdysvallat sekä Kiina yrittävät neuvotella jälleen pysyvämmästä kauppasovusta. Nämä neuvottelut tulevat näyttämään pörssivuoden suunnan.

Markkinat ovat loppuvuodesta olleet volatiilit sekä mollivoittoiset. Näyttää siltä että vuosien nousumarkkina tuli viimein päätökseensä. Paljon on nyt kiinni yhtiöiden viimeisen kvartaalin suoriutumisesta. Hyvä tulos voi yksittäisten yhtiöiden kohdalla laukaista pienen helpotusrallin. Maailmantalouden hiipuessa yhtiöiden harrastama kulukuri nousee avainasemaan.

Yleisesti ottaen kollektiivisesti laskevat markkinat tulee nähdä hyvänä mahdollisuutena ostaa halpoja osakkeita salkkuun. Laskumarkkinassa uhkien ollessa enemmän läsnä se ei aina ole helppo tehtävä. Tärkeää on pysyä suunnitelmassa ja olla kurinalainen. Toistan itseäni sanomalla vanhan viisauden, silloin on paras aika ostaa osakkeita kun muut ovat pelokkaita.

Tuulipuvun joulukalenterin 23. luukku

Joulu on jo sen verran lähellä, että alamme olla jo hieman juhlatunnelmissa. Siksi tänään juhlistamme samalla maamme hallituksen onnistumista. Pääministeri Juha Sipilä ilmoitti juuri hallituksen päässeen työllisyystavoitteeseensa eli 72 prosenttiin.

Saavutus on komea, ja pitkästä aikaa voidaan jonkin hallituksen sanoa päässeen ennalta asettamiinsa tavoitteisiin. SDP:n Antti Rinne ilmoitti tavoitteiden asettamisen jälkeen välittömästi ettei näihin tulla pääsemään. Voi kuinka väärässä hän lopulta olikaan.

Hallituksen juhliessa oppositiosta kuului soraääniä. Talouskasvusta saatiin liikaa tukea, köyhiä kuritettiin jälleen, tilastokikkailua. Työministeri kielsi jälkimmäisen, sillä tilastometriikkaa ei ole muutettu millään tapaa. Niin sanottua tempputyöllisyyttähän meillä on ollut aikaisemminkin. Köyhien kurittaminen liittyy arvatenkin uuteen aktiivimalliin.

Talouskasvusta hallitus on kieltämättä saanut tukea. Siitäkin huolimatta hallitus on ollut työllisyyspolitiikassa aktiivinen ja sen toimilla on varmasti ollut vaikutusta.

Toivottava tila olisi kuitenkin, että eduskunnassa osattaisiin olla kollektiivisesti tyytyväisiä työllisyystilanteen paranemisesta eikä tehtäisi tästäkin taistelua ja eripuraa. Seuraava hallitus joutuu jatkamaan työtään kohti heikompaa taloustilannetta. Varaa löysäilyyn ei siis ole.

 

Tuulipuvun joulukalenterin 22. luukku

Tänään puhutaan jokaisen sijoittajan suosikkipankista. Eilen saadun uutisen mukaan Christer Gardellin yhtiö Cevian Capital on ostanut 2,3 prosentin siivun Nordeasta. Näin ollen Cevian nousee Nordean viiden suurimman omistajan joukkoon, ja saanee hallituspaikkan ensi kevään yhtiökokouksessa. Mielestäni osakkeenomistajalle tämä on positiivinen signaali, yhtiön kehittämisestä kiinnostunut ostaja on nähnyt pankissa hukattua potentiaalia ja haluaa osallistua sekä auttaa nykyistä johtoa virittämään pankin kannattavuuden paremmalle tasolle.

 

 

Gardell tuntee hyvin sekä Wahlroosin että Sammon konsernijohtaja Stadighin. Edellytykset hedelmälliselle yhteistyölle on siis olemassa. Cevian on aikaisemmin tullut tunnetuksi muun muassa Danske Bankin virittämisestä sekä Metson pilkkomisesta ja tätä kautta arvon vapauttamisesta. 2,3 prosentin omistus Nordeasta ei kuitenkaan tällaiseen toimenpiteeseen riitä, vaan kyseessä on enemmänkin hallitustyöskentelyn kautta tarjottava mentorointi.

Gardell on analysoinut Nordean tilanteen tarkkaan, ja hänen mukaansa Nordean pitäisi leikata kulujaan vuoteen 2021 mennessä 4,4 miljardiin euroon, kun pankin kulut olivat viime vuonna 5,1 miljardia euroa. Vuonna 2023 kulutason pitäisi painua tasan neljään miljardiin euroon. Nordean johdon tavoitteet kulujen karsimiselle ovat Gardellin mukaan liian pienet, ja hän kehoittaakin kasvattamaan kunnianhimoa.

Nyt kun pörssit kautta maailman ovat ajautuneet taantumaan, yhtiöt joutuvat kulukarsinnan kautta hakemaan tulosparannusta. Gardellin mukaantulo Nordeaan ei voisi siis tulla parempaan aikaan. On vielä arvailujen varassa kuinka maailmantalous tulee ensi vuonna vaikuttamaan pörssiyhtiöiden tuloksiin. Mikäli talous supistuu tai pysyy paikallaan, on kulukarsinta todella tärkeää.

Nordean osake reagoi päivän uutiseen melko neutraalisti. Osake kuitenkin pyristeli indeksiä vastaan hieman päätyen -0,23 prosenttiin eilisen päätöksestä indeksin lasketellessa -0,72%. Nordean osake on tämän vuoden aikana lasketellut kaikkiaan noin -26%. Tällä hetkellä Nordea hinnoitellaan vain hieman yli sen oman pääoman arvon P/B-tunnusluvun ollessa noin 1,2. Osinkotuottoa on luvassa noin 9,2% mitä voidaan pitää todella merkittävänä osinkoprosenttina näin suurelle yhtiölle. Näiden lukujen valossa sijoittajien usko Nordeaan näyttää kadonneen tyystin. Nordean on näytettävä vahvaa tuloksellista suoriutumista, jotta tämänsuuruinen osinko olisi kestävällä tasolla.

Pitäisikö jälleen olla ahne kun muut ovat pelokkaita, eli olisiko Nordean osake hyvä joululahjavinkki pitkään salkkuun?

Tuulipuvun joulukalenterin 21. luukku

Eilisen uutisen mukaan Stockmannin suuromistaja Åbo Akademin säätiö sr myi kaikki omistamansa yhtiön osakkeet. Kun otetaan huomioon kuinka Stockmannin viime vuoden ovat liiketoiminnallisesti sujuneet ja kuinka yhtiön pörssikurssi on seilannut, vaikuttaa tilanne viimeistään nyt seuraavanlaiselta:

 

 

Virallinen selitys oli, että säätiö keskittää omistuksiaan osinkoa jakaviin yhtiöihin. Sille ei kuitenkaan saatu selitystä, miksi liike tehtiin vasta nyt sillä Stockmann ei ole jakanut osinkoa vuosiin. Kaiken lisäksi yhtiön arvostus on luisunut tänä vuonna lähes -60% joten sen arvostustasot ovat todella matalat. Stockmannin P/B-luku on vain 0,15.

Inderesin Sauli VIlénin mukaan Stockmannin osien arvo olisi noin 2,7 euroa. Yhtiössä olisi siis piilevää arvoa mikäli sitä lähdettäisiin purkamaan. Vilénin mukaan tavaratalo- ja verkkokauppatoiminnot sisältävän Retail-liiketoiminnan kääntyminen ilman merkittäviä uusia toimenpiteitä on hyvin epätodennäköistä ja liiketoiminnan potentiaaliset ostajaehdokkaat ovat myös vähissä rumien tappioiden johdosta. Näin ollen osien arvo pysyy Retailin panttivankina. Tämä on luonnollisesti osakkeenomistajalle vaikea tilanne, yhtiössä on sisällään arvoa jota ei ehkä päästä lunastamaan.

Päivän päätteeksi Stockmannin osake nousi kuitenkin +5,94% joten ainakaan osakkeenomistajat eivät ole vielä menettäneet kokonaan toivoaan yhtiön suhteen.

Tuulipuvun joulukalenterin 20. luukku

Viime vuosina kehitys työmarkkinoilla on ollut sen suuntainen, että kaikki suorittava tekeminen on viety halvemman kustannustason maihin. Tämä kattaa esimerkiksi tehdastuotannon, ohjelmistokehityksen ja varmaan meille kaikille näkyvimmin tekstiilituotannon. Hienon merkkivaatteen ostajalle ”made in Bangladesh”-laput eivät ole vieraita. Tieto ja Accenture käyttävät intialaista koodausosaamista ohjelmistokehityksessään. Trendi kaikessa tekemisessä on ollut selvä, kalliimman kustannustason maihin jäävät vain johtamistoiminnot.

Nyt kun automaatio ja robotisaatio menevät jatkuvasti eteenpäin, olisiko mahdollista että jonkin ajan kuluttua tuotanto palaisi takaisin kalliimman kustannustason maihin? Esimerkiksi Suomessa voisi vuonna 2050 näyttää tältä:

 

 

 

Tämän kehityksen mahdollistaisi robottien kehitys. Vanha ongelma eli työntekijöiden kustannukset ovat merkittävästi pienemmät automaation lisääntyessä. Jatkossa ei ole enää mitään syytä ulkoistaa tuotantoa esimerkiksi Kiinaan jos työ on saman hintaista tai halvempaa Suomessa. Samalla työelämän dynamiikka tulee muuttumaan, mutta näinhän asia on ollut jo koko teollisen aikakauden. Joitain työtehtäviä tulee häviämään, ja joitain uusia tulee tilalle. Vain muutos on pysyvää, kuten sanotaan.

Koska automaation myötä tietoturvan merkitys tulee jatkossa korostumaan, on Suomessa pienoinen etulyöntiasema muihin maihin verrattuna. Kuten aikaisemmin olen todennut, maassamme on vahva tietoturvaosaaminen. Muutoinkin Suomi on suhteellisen hyvin turvassa kaikenlaisilta riskeiltä, esimerkiksi luonnonkatastrofeilta sekä poliittisilta jännitteiltä. Kauppasodat eivät meitä suoranaisesti kosketa.

Vaikuttaisi siltä, että on vain teknisestä kehityksestä kiinni milloin tuotantotyöt on jälleen järkevää palauttaa Suomeen.

Tuulipuvun joulukalenterin 19. luukku

Tänään käsittelemme poliitikkojen kompetenssia sijoittamiseen. Antti Rinne mainitsi Kauppalehden haastattelussa ettei ole tehnyt lainkaan henkilökohtaisia osake- tai rahastosijoituksia. Ainoa kosketus sijoitusmaailmaan tuli eläkeyhtiön hallituksen jäsenenä jolloin hän käsitteli ilmeisesti varojen sijoittamista.

 

 

Mikä tekee asiasta huolestuttavan on se, että Rinne saattaa olla seuraavalla hallituskaudella yksi tulevan sijoitustilin arkkitehdeista. Kuinka henkilö, jolla ei ole minkäänlaista kokemusta sijoitusasioista voi ymmärtää sijoittajien tarpeista mitään?

Eikä Rinne ole valitettavasti mikään yksittäistapaus. Kuten ehkä muistatte, tutkimme istuvan hallituksen ministereiden osakeomistuksia aikaisemmin ja kävi ilmi ettei juuri kenelläkään ole merkittäviä omistuksia. Oletettavasti parhaiten asioista on perillä aikaisemmin merkittävän salkun omistanut pääministeri Juha Sipilä, joka yhteiskunnan painostuksesta joutui siirtämään omistuksensa sijoituskuoren kätköihin.

Pahin tiedonpuute näyttää olevan oppositiopuolueissa. Toisaalta on vaikea sanoa ovatko kansanedustajat todella niin tietämättömiä sijoitusasioista, vai haluavatko he vain näyttäytyä vaalikarjan edessä pahoja kapitalisteja vastustavina voimina. Näin he maksimoimat kyllä oma etunsa, mutta eivät ajattele kansalaisten etua kuten heidän asemaansa kuuluisi.

Tuulipuvun joulukalenterin 18. luukku

Meille sijoittajille on viime päivien aikana kiinalaisten verkkolaitetoimittajien ympärillä tapahtuneiden asioiden vuoksi valkenemassa miksi on tärkeää että Nokia on yhä kotimainen yhtiö. Suomalaisuudesta on monia etuja joita ei helposti tule ajatelleeksi. Juuri nyt Nokia näyttäytyy maailman ainoana luotettavana verkkolaitetoimittajana. Pohdin asiaa ja listasin miksi Nokia on alallaan maailman paras. Käytin tietolähteenä myös alalla toimivia henkilöitä jotka osasivat kuvailla Nokian etuja verrattaessa muihin. Tällä hetkellä maailmalla Nokian paras markkinointihenkilö on Yhdysvaltojen presidentti Donald Trump.

 

 

 

Ensimmäisenä otetaan esille suomalainen työmoraali. Vaikka todennäköisesti Kiinalaiset ja Intialaiset tekevät töitä vähintään yhtä paljon, suomalaiset tekevät laadukasta työtä eivätkä jätä helposti projekteja kesken. Avainsana on omistautuminen työhön. Suomalaiselle koodarille on tärkeä asia saattaa jokin projekti kunnialla loppuun. Vasta sen jälkeen mietitään mahdollisia uusia haasteita. Muissa maissa tehdään enemmän niinsanottua kopioi-liitä-kehitystyötä jolloin oikeanlainen tiedon soveltaminen jää vähemmälle. Jos avainasemassa oleva työntekijä vaihtaa kesken projektin työpaikkaa, osaaminen ei välttämättä riitä viemään projektia kunnialla loppuun.

Suomalaisilla ei ole intressejä harrastaa urkintaa. Huawei joutui tästä jo ongelmiin, joka näyttä eskaloituvan siten, että Yhdysvallat kieltää Huawein ja ZTE:n toimimisen maassa. Kuten aikaisemmin totesin, tämä sataa suoraan Nokian laariin. Nokia ja suomalaiset tunnetaan luotettavina kumppaneina globaalisti. Suomen valtiolla ei ole minkäänlaisia intressejä alistaa maassa toimivia yhtiöitään urkinnalle, kuten jotkin suurvallat saattavat tehdä.

Urkintaan viitaten Trump on varoittanut Huaweista myös Euroopan suurvaltoja. Tämä tulee varmasti näkymään positiivisesti Nokian markkinaosuudessa verkkolaitemarkkinoilla. Tämän lisäksi Huawei on suurimpia toimijoita myös matkapuhelinmarkkinoilla. Tästä syystä kiinnostus esimerkiksi Nokian puhelimia kohtaan voi herätä käyttäjien keskuudessa. Samalla Trump puhuu Suomea laajemminkin nousuun, sillä positiivinen kierre tulee näkymään Nokian lisäksi sen kanssa toimivissa alihankkijoissa.

Suomessa on vahva osaaminen lisäksi tietoturvassa. Maassa oleva osaaminen luo ulkopuolelle mielikuvan turvallisesta maasta jonne suurvaltojenkaan urkinta ei yllä. Meidäthän tunnetaan maailmalla rehellisenä ja sangen hiljaisena kansana.

Toivottavasti presidentti Trump jatkaa markkinointikampanjaansa vielä pitkään ja levittää ilosanomaa Suomesta koko maailmaan. 🙂

 

Tuulipuvun joulukalenterin 17. luukku

Vuosi alkaa lähenemään loppuaan. Tämän päivän luukussa on tästä johtuen perinteinen verovinkki. Mikäli myyt voitolla olevia osakkeitasi vuoden aikana kokonaishinnaltaan alle 1000 euron arvosta, saat myös voitot verottomina. Tämä kannattaa tehdä mikäli et ole vielä tämän vuoden aikana myynyt osakkeita. Näin saat nostettua salkussa olevien osakkeiden keskihintaa vain välityspalkkioiden hinnalla.

Samat osakkeet voit myöhemmin ostaa takaisin, mutta myyntien ja ostojen välillä kannattaa verottajan tulkinnan vuoksi pitää vähintään yksi kokonainen pörssipäivä.

Huomaathan että tuo alle 1000 euron raja koskee kaupan kokonaishintaa, ei siis pelkkää voiton osuutta!

Tuulipuvun joulukalenterin 16. luukku

Seuraava tuloskausi alkaa lähestyä, ja pörssiyhtiöt ovat nyt parhaillaan ilmoittamassa yllättävistä muutoksista suoriutumisestaan ennusteisiinsa nähden. Pääosin nähdyt tulosvaroitukset ovat olleet negatiivisia ja sisällöltään seuraavanlaisia:

 

 

Viimeisimpänä negatiiviset tulosvaroitukset antoivat Cargotec sekä Metsä Board. Metsä Boardin tulosvaroitus johtui sellun kysynnän heikkenemisestä Kiinassa. Tämä luonnollisesti veti muutkin kotipörssimme metsäyhtiöt laskuun. Vielä on liian aikaista sanoa johtuuko heikompi kysyntä vain kausiluontoisista tekijöistä vai onko kyse pitkäluontoisemmasta rakenteellisesta kysynnän heikkenemisestä. Kevättalvella olemme asian suhteen viisaampia.

Cargotecin tulosvaroitus johtui Hiabin ja MacGregorin heikommasta tuloskehityksestä. Hiabin puolella heikkeneminen johtui komponenttipulan tuomasta tuotannon hidastumisesta, ja MacGregorin ennakoitua tulosta nakertaa toimitusten siirtyminen ensi vuoteen. Ei siis mitään maata kaatavaa, mutta harmillinen ohjeistuksen viilaus alaspäin.

Positiivistakin on nähty. Talenom nosti näkymiään loppuvuodelle, vaikka edellinen nosto nähtiin vasta syyskuussa. Yhtiön kasvuvauhti on ollut huomattavasti ennakoitua nopeampaa. Tähän asti Talenomin suoriutuminen pörssissä on ollut ihailtavaa ja sama tahti näyttää jatkuvan.

Tulosvaroituksia voimme yleisesti odottaa vielä ennen joulua, sillä juuri nyt yhtiöt saavat laskelmansa pääosin pakettiin tämän vuoden osalta siinä määrin, että karkea tulos aletaan jo hahmottamaan ja niistä tiedotetaan mikäli on tarvetta. Esimerkiksi Nokialle povataan vielä hienoista tulosvaroituksen riskiä, sillä yhtiön toinen kvartaali varsinkin verkkolaitepuolen osalta sujui kehnosti. Nokia odottaa tälle vuodelle 9-11 prosentin liikevoittoprosenttia. Ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää verkkoyksiköltä yli 14 %:n liikevoittoa Q4:ltä muiden segmenttien tehdessä normaalisuorituksen. Vertailun vuoksi suhteellisen hyvin sujuneella kolmannella kvartaalilla verkkolaiteyksikön liikevoittomarginaali oli 5%. Kolmen ensimmäisen kvartaalin aikana Nokian liikevoittoprosentti on hieman vajaat 7%. Kirittävää siis riittää vielä huomattavasti.