Kesä on nyt kuumimmillaan ja samaan aikaan pörssi usein kylmimmillään. Ajattelin lomailuni lomassa pitkästä aikaa kurkata mitä salkkuun kuuluu. Vauhti koronaromahduksen jälkeen oli kovaa, vieläkö sama tahti on jatkunut tämän vuoden puolella?
Otetaanpa ensimmäisenä tarkasteluun YTD tuotto, joka pitää sisällään tuoton 1.1.2021 – 9.7.2021.
Alkuvuoden tuotto on ollut aivan mukavat +31,39%. Osingot huomioon ottava Helsinki GI-indeksi on samaan aikaan tuottanut noin 17% mikä on toki hyvä tuotto sekin. Silti salkkuni tekemä ylituotto on ollut näin lyhyellä aikavälillä erittäin vakuuttavaa.
Kurkataan seuraavaksi vuoden mittainen tuottokäyrä. Tämän käyrän alku menee jo pahimman koronakriisin jälkeiseen aikaan. Vaikka toipumista oli tuolloin jo nähty, on tuotto ollut hurjaa.
Salkkuni on tuottanut vuodessa lähes 90 prosenttia. Samaan aikaan indeksi on jäänyt noin 40 prosenttiin. Voitaisi sanoa, että tällä aikavälillä ylituotto indeksiin nähden on ollut musertavaa.
Päätelmiä
Mitä sitten tein mielestäni oikein? Luonnollisesti olen tehnyt hyviä osakevalintoja joko taidolla tai tuurilla, molemmilla on varmasti oma osuutensa asiassa. Myös markkinoilla on ollut jonkin verran ylikuumenemisen merkkejä, mutta toisaalta tämä ei selitä sitä miksi indeksi tästä huolimatta jää jälkeen näin suurella marginaalilla.
Koronakriisissä ja pörssin romahdellessa päivästä toiseen tuntui kieltämättä pahalta, mutta kestin sen suhteellisen pienin haavoin. Kylmäpäisyys silloin on palkittu monet kerrat näin jälkeenpäin ajateltuna. Kannattaa siis pysyä sijoitussuunnitelmassa vaikka pahalta tuntuukin.
Muistan vieläkin ajatteluketjut joita pohdiskelin, pysäyttääkö korona koko maailmantalouden ja ovatko osakkeeni pian minkään arvoisia mikäli kukaan ei uskalla ostaa mitään. Pörssiyhtiöt vetivät ennusteensa pois ja nekin tuntuivat kulkevan sankassa sumussa. Tilanne oli toivottoman tuntuinen.
Riskejä oli silloinkin hyvä pohtia, mutta päätelmät kannattaa tehdä vasta sitten kun faktoja on saatavilla. Osavuosikatsaukset eivät lopulta viestineetkään maailmanlopusta, ja toivo alkoi myöhemmin herätä. Kurssitkin alkoivat korjata viimeistään keskuspankkien elvytysten alettua.
Tähän mennessä vuosi on mennyt hyvin, toivotaan että toinenkin vuosipuolisko tuo menestystä tullessaan.
Vuosi 2021 on viimeistään tuonut kryptovaluutat kaiken kansan tietoisuuteen. Tämä 1,500 miljardin dollarin volyymilla liikehtivä valtameri on jo suuri tekijä maailmantaloudessa. Suomessakin on kotiutettu hyviä voittoja ajoissa liikkeellä olleiden sijoittajien kohdalla. Viidensadan euron investoinnilla on voinut takoa tuottoa parisataa tuhatta euroa – tällaista harvemmin näkee asuntosijoittamisessa tai osakkeiden omistamisessa.
Vauhdikas alkuvuosi
Tammikuussa 2021 kryptomarkkinoilla nähtiin huikea nousu, joka laantui ja syöksyi nopeasti huippunsa jälkeen. Bitcoinille tyypillisten voimakkaiden kurssivaihtelujen virtaan liittyivät myös altcoinit. ja koko kryptomarkkina seuraileekin tämän ”kaikkien virtuaalivaluuttojen isän” liikkeitä.
Bitcoinin niin kutsuttu kurssinkorjaus oli kevään jälkeen useita kymmeniä prosentteja, mutta tässä ei sinänsä ole mitään poikkeuksellista: vastaavia yli 50% arvon alenemisia on nähty aiemminkin. Silti koko kryptomarkkinan arvo on kasvanut nousujohteisesti, huolimatta rakettimaisten nousujen jälkeisistä nopeista laskuista. Virtuaalivaluutat ovat tanssineet arvossaan ylöspäin kuin letkajenkassa: kaksi eteen, yksi taakse, mutta pitkän aikavälin tarkastelussa jatkuvasti ylöspäin.
Silti kryptojen kurssien arvonnousua on vaikeaa tietää tarkasti pitkälle tulevaisuuteen: jotkin ennusteet povaavat Bitcoinille triljoonan dollarin arvoa vuoteen 2030 mennessä, toiset talousasiantuntijat ennustavat bitcoinin menettävän tulevaisuudessa kokonaan arvonsa.
Kryptojen käyttöönottoa maailmalla
Kryptoilla on ollut kurssiliikehdinnän lisäksi muutenkin tapahtumarikas alkuvuosi, sillä kryptoja on halveksittu, rakastettu, kielletty ja hyväksytty sekä yksittäisten ihmisten, valtioiden että keskuspankkien taholta. Kiina aikoo rajoittaa bitcoinin louhintaa mm. sen suuren sähkönkulutuksen vuoksi, mutta ottanut muuten kryptoteknologiat hallitustason tarkasteluun ja luomassa oman valtiollisen kryptonsa.
Piskuinen keskiamerikkalainen valtio El Salvador on juuri hyväksynyt bitcoinin maan viralliseksi maksuvälineeksi. Jatkossa el salvadorilaiset kauppiaat voivat ilmoittaa tuotteidensa hinnan bitcoineina ja kauppiailla on velvollisuus vastaanottaa bitcoinia maksuvälineenä. Sen vaihdanta ei aiheuta veroseuraamuksia ja veronsakin voi kuitata bitcoineina. Globaaleista maksuvälittäjistä PayPal on aikeissa hyväksyä bitcoinit yhtenä maksuvälineenä. Venezuelalla on ollut jo aiemmin oma virtuaalivaluuttansa, petro.
Arvojen heilahtelut ärsyttävät jopa voittajia
Alan sisällä ja suuren yleisön keskuudessa on käyty kriittistä keskustelua mielipidevaikuttajien aiheuttamista kryptovaluuttojen rakettimaisista nousuista ja maahansyöksyistä. Jopa kryptoilla voittoja tehneet ihmiset suhtautuvat arvostelevasti twiittien perusteella heilahteleviin kursseihin. Onkin kohtuutonta, että yksittäisen ihmisen näkemys voi vaikuttaa tuhansien kryptosijoittajien omaisuuteen, eivätkä hypernopeasti reagoivat kurssit anna muutenkaan kovin vakuuttavaa kuvaa koko alasta.
Kryptojen arvo ei ole sidottu maalliseen omaisuuteen tai konkreettisten tuotteiden valmistamiseen, vaan niiden arvo, tulevaisuuden odotukset ja käyttökelpoisuus liittyvät juuri niihin koodinpätkiin, algoritmeihin ja salausteknologioihin, joilla ne on luotu.
Kryptot ovat muutakin kuin coinit
Kryptot synnyttävät myös omassa keskuudessaan uudenlaisia toimintamalleja ja alustoja, mahdollisuuksia esineiden internetin toteuttamiseen ja virtuaaliseen vaihdantaan. Vaikka kaikki kryptoihin liittyvä toiminta on olemassa vain tietoverkoissa, palvelimilla ja verkosta irrotetuilla kovalevyillä ja muistitikuilla – ja joku irvileuka on vitsaillut kaiken kryptoihin liittyvän olevan käyttökelvotonta, jos sähkö maailmasta loppuu – on niillä omat arvon luonnin perusteensa. Jokainen kryptoprojekti pyrkii parantamaan edellisissä havaittuja puutteita, ja laaja-alaisilla kryptoteknologiaan perustuvilla alustoilla pyritään parantamaan jopa koko internet.
Kryptojen arvonluonnin ominaisuuksia ovat niiden kiinnostavuus ja arvo-odotukset, jotka näkyvät käyttäjämäärissä, niiden verkkoon lukitussa arvossa tai verkossa tehtävissä siirroissa, transaktioiden määrässä, luonnollisesti niiden tietoturvan tasossa ja teknologisen kehityksen nopeudessa. Nämä olennaiset elementit kehittyvät koko ajan, niin uusien coinien, platformien ja tokenien muodossa, kuin myös jo lanseerattujen teknologioiden sisällä. Olemassa olevista kryptoista julkaistaan säännöllisesti uusia versioita. Hakkeri- ja koodaajayhteisöjen synnyttämät tuotteet eivät ole luotuja pysähtyneisyyteen, vaan ne kehittyvät koko ajan.
Jatkuvan kehityksen mentaliteetti ja kryptojen hiljalleen saaman virallisenkin hyväksynnän myötä on nähtävissä, että tämä markkina tulee säilymään ja ikääntymisensä myötä myös vähitellen rauhoittumaan. Kryptoja sijoituskohteena miettivän kannattaa varautua hajauttamiseen ja maltillisuuteen, sillä nämä teknologiat ovat äskettäin syntyneitä lupauksia, jonka täysi potentiaali saatetaan nähdä vasta useiden vuosien päästä.
Osakeanteja putkahtelee nykyisin kuin sieniä sateella. Tälläkin hetkellä useampi yhtiö valmistelee antia, ja viimeisin listautuja on Toivo Group jonka osakeanti ylimerkattiin tyypilliseen tapaan. Pääsääntöisesti jokainen viime aikoina nähty anti on ylimerkattu, mukaan lukien aikaisemmin mainittu Toivo Group sekä Alexandria pankkiiriliike(joka ei erityisemmin nauti sjoittajien suosiosta). Jos tällaiset vähän epämääräisemmätkin annit ylimerkataan, sarja tullee mitä todennäköisimmin jatkumaan myös laadukkaampien listautumisten yhteydessä.
Parasta näissä ylimerkatuissa anneissa on tyypillisesti se, että ensimmäisenä pörssipäivänä nähdään valtaisia nousuja. Patoutunut kysyntä nostaa osakkeen hinnan uusiin sfääreihin. Osakeantiin osallistunut sijoittaja pääsee näissä tilanteissa nauttimaan mukavista pikavoitoista.
Olen itsekin osallistunut muutamien mielestäni laadukkaiden yhtiöiden anteihin. Viimeisimpänä osallistuin Orthexin antiin, joka sekin ylimerkittiin reilusti. Sijoittajille tarjottiin tuossa annissa hieman poikkeuksellisesti vain 62 kappaletta ”takuuosakkeita.” Merkintäsummasta huolimatta kaikki siis saivat saman määrän, halusi sijoittaja sitten merkata tuon 62kpl tai vaikkapa 1000 kappaletta.
Tämä ei kuitenkaan ole käytäntö kaikissa anneissa, vaan usein tarjonta ylimerkkaustilanteessa on ”takuuosakkeet” + tietty prosenttimäärä halutusta ylimenevästä merkkausmäärästä. Näin ollen ne jotka merkkaavat suuremmilla summilla tulevat myös saamaan suuremman määrän osakkeita ylimerkkaustilanteessa. Ja ensimmäisenä pörssipäivänä osakkeen noustessa tulee sijoittaja saamaan suuremmat pikavoitot.
Tämän innoittamana pohdin osakeanteihin osallistumista sijoituslainarahalla. Nordnet esimerkiksi tarjoaa sijoituslainaa parhaimmillaan 0,99% vuosikuluilla. Jos osakesalkusta löytyy vakuuksia, voi lainarahaa saada käyttöön siis hyvinkin edullisesti. Näin ollen laadukkaaseen osakeantiin voisi halutessaan osallistua edullisella lainarahalla. Logiikka menisi niin, että merkintäsumma voisi lainan avulla olla hyvinkin yläkanttiin, ja osakeannin ylimerkintätilanteessa osakkeita saisi lainarahan avulla merkittyä huomattavasti suuremman määrän kuin pelkän käteiskassan avulla olisi mahdollista.
Näin ollen sijoittaja saisi merkattua suuremman määrän osakkeita ja saisi ensimmäisenä pörssipäivänä huomattavasti suuremmat pikavoitot. Ja toki saisi ylipäätään reilummin laadukasta osaketta halvimmalla mahdollisella hinnalla salkkuunsa ennen kuin hinta karkaa. Sijoituslainan voisi halutessaan maksaa välittömästi takaisin osakeannin jälkeen. Tällaisessa tapauksessa riskitaso on mielestäni lainarahasta huolimatta hyvin rajallinen.
Esimerkkinä tuleva Puuilon anti
Puuilon osakeannin ehdot ovat seuraavat: Osakkeen hinta on vähintään 6,20€ ja enintään 6,60€, minimimerkintämäärä on 100 kappaletta ja maksimimäärä 20 000 kappaletta. Näin ollen jos haluaa tässä annissa merkitä maksimisumman, tarvitsisi teoriassa enintään 132 000 euroa käteistä. Väittäisin, että harvemmalla meistä on käytössään tällaisia käteisvaroja ilman osakkeiden realisointia.
Sijoituslainalla voisi tässäkin annissa taata sen, että tulee varmasti saamaan yleisöannissa tarjottavan maksimisumman osakkeita. Väittäisin, että riski tappiolliseen sijoitukseen on hyvin rajallinen. Luonnollisesti sijoittajan tulee kuitenkin huomioida että kaikki on aina mahdollista ja myös negatiiviseen tulokseen tulee varautua riskilaskelmissaan.
Onko sinulle kokemusta lainarahalla osallistumisesta osakeanteihin? Herättikö artikkeli ajatuksia?Kirjoita kommentti jutun alle!
Mikäli ei ole viimeisiä vuosia elänyt tynnyrissä, on varmasti vähintäänkin kuullut kryptovaluutoista. Tarinat nopeasti miljonääreiksi nousseista sijoittajista ruokkivat itseään ja sijoittajia tulee lisää. Intoa ei vähennä, että suurin osa kryptovaluutoista on nostanut arvoaan myös pitkällä aikavälillä katsottuna. Sijoittajista monet eivät vilkaisekaan kryptovaluuttoihin päin ja se ei ole kovin viisas strategia. Aivan kuin lainojen kilpailuttaminen ja vertailu, myös sijoitusmahdollisuuksien vertailu kannattaa avoimin mielin. Monet kryptovaluutat ovat potentiaalisempia sijoituskohteita kuin osakkeet tai valuutat.
Mikä on kryptovaluutta?
Kryptovaluutta on omaisuutta, joka perustuu digitaaliseen kryptografiaan. Kryptografia puolestaan on keino, jolla data voidaan ensin salata ja sitten myöhemmin koota uudelleen. Kryptovaluuttojen valttikortti on lohkoketjuteknologia, jonka ansiosta nopeat siirrot ovat mahdollisia ilman välissä toimivia kolmansia osapuolia. Kryptovaluutoista tunnetuin on Bitcoin, jopa siinä määrin, että monet asiaan vihkiytymättömät eivät tiedä muita kryptovaluuttoja olevan olemassakaan ja luulevat Bitcoinin olevan kryptovaluutan synonyymi. Bitcoinin erityisasemasta kertoo se, että muita kryptovaluuttoja kutsutaan yleisnimityksenä altcoineiksi. Bitcoin oli nimittäin ensimmäinen kryptovaluutta.
Suurin osa kryptovaluutoista on rajannut maksimimäärän, joten suhteellinen osuus tällaisten kryptovaluuttojen kokonaismäärästä pysyy samana. Tämä on suuri ero perinteisiin, niin sanottuihin fiat-valuuttoihin, joissa maksimimäärä ei ole rajattu, jonka ansiosta inflaatiolla saattaa olla suuri vaikutus arvoon. Kryptovaluuttojen arvon puolestaan määrittelee kysyntä ja tarjonta ja arvot saattavat vaihdella lyhyelläkin aikavälillä erittäin rajusti. Tämän vuoksi riskitkin ovat suuret ja kovin suurta osaa sijoituspääomasta ei kannata ehkä yhteen kryptovaluuttaan kerrallaan panostaa.
Miten sijoittaminen kryptovaluuttaan aloitetaan?
Kryptovaluuttoihin erikoistuneita kaupankäyntipalveluita on useita, joskin viime aikoina myös eToron kaltaiset palvelut, joissa käydään myös osake- ja valuuttakauppaa ovat ottaneet kryptovaluutat valikoimiinsa. Ensimmäinen tehtävä on rekisteröityä palveluun, jossa kryptovaluuttoja voi ostaa ja myydä. Palveluilla on eroa, sillä läheskään kaikkia kryptovaluuttoja ei ole kaupan kaikissa palveluissa. Tämän lisäksi kaupankäyntimaksut saattavat erota suurestikin ja valitessaan palvelua siihen kannattaa ehdottomasti kiinnittää huomiota. Palvelut perivät ostoista ja myynneistä komission ja tämän lisäksi myös rahoja tallettaessa ja nostaessa saattaa joutua maksamaan maksuja. Myös eri talletus- tai kotiutustavat ovat yleensä eri hintaisia.
Kaupankäyntipalveluissa kannattaa suosia jo mainetta keränneitä palveluita, jolloin ei tarvitse pelätä ikäviä yllätyksiä esimerkiksi tietojen vuodon suhteen. Rahat ovat myös todennäköisemmin turvassa jo pitkään toimineessa ja tunnetussa palvelussa.
Miten valita paras kryptovaluutta?
Kuten kaikessa sijoittamisessa, myös kryptosijoittamisessa on riskinsä. Tulevaisuuden ennustaminen ei ole helppoa ja etukäteen on vaikeaa tietää, mikä kryptovaluutta kasvattaa arvoaan eniten. Yleisesti ottaen trendi on, että kaikki kryptovaluutat laskevat ja nousevat arvossaan samaan aikaan, vain nousun tai laskun laajuus eroaa. On kuitenkin yleensä pienempiä kryptovaluuttoja, jotka saattavat aivan yllättäen nousta arvossaan jopa monikymmenkertaiseksi. Viimeisimpiä esimerkkejä tällaisesta on esimerkiksi Dogecoin, joka alunperin oli tarkoitettu vitsiksi.
Tuulipuvun sijoituskilpailu vuosimallia 2021 alkaa huomenna 1.6.2021. ja kestää vuoden loppuun saakka. Kilpailun tarkoituksena on tuttuun tapaan kerryttää mahdollisimman suuri osakesalkku.
Jokainen kilpailija saa 20 000 euron alkupääoman jolla voi käydä vapaasti kauppaa koko kilpailun ajan. Tarkemmat säännöt voit lukea kilpailun sääntöosiosta.
Kilpailussa 10 parhaiten menestynyttä palkitaan yhteistyökumppaniemme Nordnetin sekä Osakeliiton palkinnoilla.
Kilpailuun voi rekisteröityä heti, kaupankäynnin voi aloittaa huomenna 1.6. heti pörssien auetessa.
Osallistuin taannoin Fodelian listautumisantiin. Listautumisessa sain vaivaiset 83 kpl osakkeita, joiden arvo tänä päivän on noin 640 euroa. Tämän jälkeen yhtiö on jäänyt portfoliossani hieman unholaan, osittain siitäkin syystä että yhtiö on raportoinut tekemisistään harvoin. Muutos asiaan tuli tänä vuonna, kun yhtiö alkaa raportoimaan kvartaalituloksiaan meille sijoittajille.
Olen yhä positiivinen yhtiön näkymien suhteen. Uskon yhtiön kykyyn kasvattaa liikevaihtoaan uuden tehdasinvestoinnin myötä joka on tuotannossa aivan ”näillä näppäimillä.” Lisäksi uskon yhtiön kasvattavan tulevaisuudessa merkitävästi verkkokauppansa osuutta myynnistä. Olen itsekin tilannut Feelialta ruokaa pariin otteeseen ja ollut pääosin tyytyväinen ruokien laatuun. Sittemmin verkkokaupan valikoima on kasvanut merkittävästi, ja varmaan tulen lisätilauksenkin viimeistään ensi syksyllä tekemään.
Mutta entä yhtiön osakkeen nykyarvostus, onko tässä ostopaikka? Tänään julkaistu tulos oli liikevaihdollisesti hyvä, mutta tuloksellisesti pettymys. Yhtiön liiketulos painui 40 000 euroa pakkasen puolelle. Liikevaihto sen sijaan kasvoi mukavat 40%. Nähtävästi yhtiön kasvuinvestoinnit ja niiden integroiminen ja synergioiden hakeminen näkyvät nyt kasvaneina kuluina, joiden karsimista tarvitaan. Toivon mukaan kannattavuus saadaan kohdalleen tulevien kvartaalien aikana.
Yhtiö piti ohjeistuksen vuodelle 2021 ennallaan. Liikevaihdon arvioidaan olevan noin 30-35 miljoonaa euroa (2020: 23,0 miljoonaa euroa) ja liikevoittomarginaalin olevan noin 5-8 % (2020: 3,7 %). Näin ollen liiketuloksen haarukka on 1,5 – 2,8 miljoonaa euroa. Osakekohtainen tulos olisi tällä haarukalla arviolta noin 0,16 – 0,30€ / osake. Osakkeen ollessa tällä hetkellä 7,70€ tarkoittaisi tämä haarukka P/E-lukuna 48 – 26. Osakkeen hintaan on siis leivottu runsaasti kasvuodotuksia tuleville vuosille.
Mikäli tämän vuoden tulos jää annetun haarukan alalaitaan, on osake mielestäni reippaasti ylihinnoiteltu, sillä se ei vielä ole antanut tarpeeksi vakuuttavia merkkejä kannattavan kasvun onnistumisesta. Ennusteen osuessa ylälaitaansa voisi nykyisen arvostuksen hyväksyä hieman irvistellen. Kaiken kaikkiaan osakkeen hinta on mielestäni tällä hetkellä riskeihin nähden liian suuri.
Näin ollen seuraan jatkossakin yhtiön kasvutarinan etenemistä 83 kappaleen positiollani.
Tutustuin Inderesin kautta Tecnotreen suhtellisen tuoreeseen raporttiin ja sen seurauksena päätin lisätä osaketta salkkuuni reiluhkon potin. Yhtiö on selviytynyt kuoleman porteilta takaisin elävien kirjoihin ja on tekemässä käännettä kasvu-yhtiöksi. Yhtiön kurssi on noussut vuodessa jo 285 prosenttia, mutta siitä huolimatta tarina näyttää olevan vasta alussa.
Ne jotka eivät Tecnotreetä tunne, suosittelen lukemaan Inderesin laajan raportin yhtiöstä. Lyhyesti sanottuna kyseessä on operaattoreita palveleva ohjelmistotalo joka kävi konkurssin porteilla ja on nyt noussut takaisin elävien kirjoihin muun muassa velkasaneerauksen avittamana. Yhtiön päämarkkina-alueet ovat kehittyvillä markkinoilla, mikä lisää yhtiön eksotiikkaa.
Inderes odottaa yhtiön liikevaihdon kasvavan lähivuosina noin 10% vuodessa ja myös tuloskavun odotetaan kohentuvan kaksinumeroisin lukemin. Jos nämä ennusteet pitävät paikkansa, yhtiö on tällä hetkellä erittäin edullisesti hinnoiteltu sen P/E-luvun ollessa vain noin 10 tämän vuoden ennusteella.
Tecnotree on saamassa positiivista huomiota muuallakin. Arvopaperi osti juuri yhtiötä mallisalkkuunsa. Positiivinen pöhinä yhtiön ympärillä lisää luottamusta yhtön käänteen onnistumiseen. Tecnotree itse on aktivoitunut ja ostanut analyysipalvelun Inderesiltä. Yleensä tämä on merkki siitä, että yhtiö haluaa kiinnittää sijoittajien huomion itseensä, ja silloin voidaan perustellusti olettaa että yhtiössä on lähiaikoina tapahtumassa positiivista kehitystä. Samalla logiikalla myös sille on syynsä, että yhtiö vaelsi vuosikaudet analyytikoiden tutkien ulottumattomissa.
Jos spekuloidaan hieman kurssin kehittymisellä, Tecnotreen suuromistaja ja irtautumista tekevä Viking Acquisitionsin omistus on nyt pudonnut alle viiteen prosenttiin. Viking on toiminut kurssia tasaisena pitävänä tekijänä, koska sen myyntivolyymit ovat olleet suuria. Kunhan Viking saa myytyä haluamansa osakkeet, voidaan olettaa että tarjonta supistuu merkittävästi ja kurssilla on varaa nousta rivakammin.
Ensi torstaina 29.4.2021 on Tecnotreen osavuosikatsaus jollon saadaan utta tietoa siitä onko yhtiön kasvu onnistunut analyytikoiden odottamalla tavalla.
Osallistuin jokin aika sitten pidettyyn Orthexin listautumisantiin. Listautumisen ympärillä oli paljon positiivista pöhinää, josta päättelin että anti tulee onnistumaan hyvin. Odottelin annin aikana ilmoitusta ylimerkkauksesta sekä annin ennenaikaisesta päätöksestä, mutta sitä ei koskaan tullut.
Vasta viimeisen antipäivän jälkeen ilmoitettiin moninkertaisesta ylimerkinnästä, ja näin ollen yksityissijoittajille voitiin taata vain 62 kpl osakkeita. Tarkoitukseni oli näin alkuun merkata Orthexia noin 2000 eurolla, mutta ylimerkinnän takia omistukseni kutistui hieman reiluun 400 euroon.
Orthexin pörssitaipaleen ensimmäiset viikot ovat olleet voimakkaan nousujohteisia. Tällä hetkellä osakkeeni ovat reilut 32% voitolla. Rahassa tämä tarkoittaa noin 140 euroa. Melko pieni pikavoitto, mutta tyhjää parempi tämäkin.
En ole vielä lähtenyt lisäilemään omistustani yhtiössä, vaan ajattelin rauhassa katsella ensimmäisen osavuosikatsauksen, josta selviää kuinka liiketoiminta on kehittynyt ja missä juuri nyt mennään. Suhtaudun yhtiöön kuitenkin tässä vaiheessa optimistisesti, sillä olen itsekin huomannut omistavani tietämättäni kymmeniä yhtiön tuotteita. Näin ollen olen luottavainen, että nämä löytävät tiensä muihinkin koteihin niin Suomessa kuin kansainvälisestikin.
Riskipuolella minua mietityttää se, että yhtiön tuotteet eivät varsinaisesti ratsasta megatrendin huipulla. Päin vastoin muovin käyttö koetaan aina pahana, siitäkin huolimatta että se on pitkäkestoinen materiaali. Biomuovi ja yhteistyö esimerkiksi Stora Enson kanssa voi avata Orthexille uusia mahdollisuuksia. Pitkällä tähtäimellä odotan yhtiön olevan luotettava osinkolinko.
Kirjoitin viime heinäkussa vetyosakkeiden ja Teslan arvostuksesta. Mielestäni hinnat olivat jo silloin karanneet järjettömiin lukemiin. Ajattelin, että teen tällä järjettömyydellä hieman rahaa ja päätin tuolloin shortata Teslan osaketta. Loppu onkin historiaa.
Pieni pohjustus niille jotka eivät tiedä mitä shorttaaminen tarkoittaa. Yksinkertaistettuna löin vetoa sen puolesta, että kohdeosakkeen kurssi tulee laskemaan. Tuote jota ostin on Bear Tesla x1 Nordnet. Tämä toimii niin, että jos Teslan osake laskee prosentin, kasvaa ostamani short-instrumentin arvo vastaavasti prosentin. Näitä instrumentteja on saatavilla myös vipukertoimilla, mutta ajattelin ottaa tämän sijoituksen kanssa rauhallisesti, sillä kyse oli vain pienestä pelistä ja sijoitettu summa 200 euroa. Ylipäätään sijoitusstrategiaani ei kuulu markkinan suunnan arvailu, ja hyvä niin.
Ohessa tänään otettu kuvankaappaus siitä kuinka hyvin olen toistaiseksi onnistunut tämän kanssa:
Kuten huomataan, tuotto on ollut noin 7 kuukauden aikana -63,75%. Näin ollen jo tuolloin viime vuoden heinäkuussa järjettömänä pitämäni hinta on vain jatkanut nousemistaan yhä ylemmäs. Väliin on mahtunut Teslan osakkeen splittaus ja S&P 500- indeksiin nouseminen, jotka kiihdyttivät nousua.
Itseasiassa juuri tänään short-positioni on kasvanut noin +11% joten ehkä Teslan osakkeen hinta on nyt vasta lähdössä alaspäin kuten olen jo pidempään odottanutkin. Nähtäväksi jää onko kyseessä suurempi tasokorjaus vai pienempi välipuhaltelu. Muutkin teknologiaosakkeet ovat tulleet viime päivinä alas korkotasojen noustessa.
Yhteenveto
Mitä tästä voidaan oppia? Ensinnäkin markkinaliikkeiden arvaaminen on todella vaikeaa. Vaikka tunnusluvut näyttäisivät siltä että olet oikeassa, saattaa kurssin korjaamiseen mennä tavalla tai toisella vielä hyvinkin pitkä aika. Itseasiassa ajattelin tämän oman pienen short-positioni pitää tästä muistutuksena.
Ylipäätään kurssiliikkeiden arvailun ei pitäisi olla osa sijoitusstrategiaa vaan enemmänkin viihdettä. Tähän sijoittavien tulisi erityisesti muistaa, että sijoittaa vain sen verran kuin on valmis häviämään.
Nokian Renkaat mielletään laatuyhtiöksi, mutta kun katsotaan kurssikäyrää vähän pidemmältä ajalta huomataan että sijoittajat ovat alkaneet ajatella toisin. Tästä syystä ajattelin pitkästä aikaa tutkia yhtiön kuulumisia ja pohtia voisiko se olla hyvä lisäyskohde omaan salkkuuni.
Yhtiön viiden vuoden kurssikäyrä näyttää tältä:
Graafin perusteella 5 vuodessa sijoittaja ei ole juuri muuta tuottoa saanut kuin osinkotuotot. Yhtiön kehitys on ollut kaikesta päätellen alavireinen, joten käydään seuraavaksi kiinni taloudelliseen suoriutumiseen. Seuraavassa on esitetty liikevaihdon, oikaistun tuloksen sekä osingon kehitys vuosilta 2016-2020.
Kuten nähdään, suoriutuminen on ollut alavireistä. Tulos on kääntynyt laskuun jo vuonna 2018, jolloin liikevaihdonkin kasvu näyttää pysähtyneen. Osinkoa on luvassa viime vuodelta merkittävästi vähemmän.
Vuoden 2021 ohjeistuksessaan Nokian Renkaiden liikevaihdon vertailukelpoisilla valuutoilla odotetaan kasvavan merkittävästi. Globaalin auto- ja rengaskysynnän odotetaan elpyvän, mutta COVID-19-pandemia aiheuttaa edelleen epävarmuutta.
Todennäköisesti viimeistään Q1/2021- katsauksen yhteydessä yhtiö esittelee uuteen tilanteeseen päivitetyn strategiansa. Uudella tilanteella tarkoitan sitä, että investointi uuteen kapasiteettiin Amerikassa on valmistunut ja tuotanto käynnistynyt, sekä Espanjan testikeskus on valmistumassa. Yhtiö lähteekin alkavaan vuoteen tämän vuoksi mielenkiintoisista asemista samalla kun Covid jää toivon mukaan pikku hiljaa taakse ja maailma on palaamassa tämän osalta vanhaan normaaliin.
Mitä voi odottaa tältä vuodelta?
Osake maksaa tällä hetkellä 29,94 euroa. Tuoreella tuloksella P/E-luku on noin 43, mutta viime vuoden tulosta tuskin voi pitää minään referenssinä pidemmälle aikavälille johtuen koronasta ja samanaikaisista investointiohjelmista. Jos haetaan keskiarvotulos viimeisen 6 vuoden ajalta(1,73€), siihen verrattuna P/E on nykykurssilla noin 17. Tämä ei kuulosta lainkaan pahalta, mikäli Nokian Renkaat kykenee pääsemään kiinni kestävään kasvuun.
Kokonaan toinen asia on, mitä ohjeistettu liikevaihdon merkittävä kasvu tarkoittaa. Ehkä ajatusten selkeyttämiseksi on paikallaan luoda muutama mallinnus eri skenaarioista.
Tarkastellaan liikevaihdon kasvua erilaisilla skenaarioilla niin, että liikevaihto kasvaa viime vuodesta 10, 20 ja 30 prosenttia. Liiketulosprosentin keskiarvo 2015-2019 vuosilta on 22%. Sisällytetään tähän laskelmaan kuitenkin reilusti maltillisempi prosentti, jolloin arvolaskelmiin tulee enemmän turvamarginaalia. Käytetään liikevoittoprosenttina arvoa 15, joka huomioi jonkin verran Amerikan tehtaan uuden tuotannon käynnistämisen tuomia kustannusrasitteita. Ohessa taulukko josta ilmenevät eri skenaarioiden vaikutukset tulokseen:
2020
Liikevaihto +10%
Liikevaihto +20%
Liikevaihto +30%
Liikevaihto(milj.)
1318,8
1450,68
1582,56
1714,44
Liiketulos(milj.)
120,0108
217,602
237,384
257,166
Nettotulos(milj.)
95,64
173,41
189,17
204,94
EPS(€)
0,69
1,25
1,36
1,48
P/E
43,49
23,99
21,99
20,30
Nokian Renkaiden päästessä jälleen kasvuun kiinni, voitaneen P/E 20 pitää neutraalina arvostuksena yhtiölle. Kuten taulukon perusteella voidaan havaita, tulisi liikevaihdon kasvaa tänä vuonna 20-30% jotta nykyinen arvostus olisi perusteltua.
Q4-raportin yhteydessä toimitusjohtajan katsauksessa tuotiin ilmi, että venäjän varastotasot ovat alentuneet, joten kenties sieltä on luvassa ripeämpää kasvua tänä vuonna. Sekä henkilöautojen että raskaiden renkaiden kysynnän odotetaan kasvavan tänä vuonna kaikilla markkina-alueilla.
Loppupäätelmät
Nokian Renkaat on tunnettu laatuosakkeena, mutta viimeiset vuodet ovat nakertaneet sen uskottavuutta. Etenkin edellinen toimitusjohtaja Hille Korhonen herätti laajasti epäluottamusta sijoittajapiireissä. Yhtiön uusi johtaja Jukka Moisio ainakin luottaa omaan firmaansa, sillä hän tankkasi Nokian Renkaita heti osavuosikatsauksen jälkeen reiluhkolla summalla.
Omasta mielestäni Nokian Renkaiden hinnoittelu on lyhyellä tähtäimellä riskeihin nähden vielä aavistuksen verran kireän puoleinen. Yhtiön johtaja luottaa merkittävään kasvuun, mutta kasvun tulee ainakin lyhyellä tähtäimellä todellakin olla merkittävää jotta voitaisiin puhua neutraalista hinnasta osakkeelle. Tämä vuosi tuo kuitenkin todennäköisesti tullessaan paluun kaivatulle kasvu-uralle pitkän taaperruksen jälkeen.
Sijoittajan tulee mielestäni pitää fokus pitkässä tähtäimessä ja tarkkailla etenkin kannattavuuden kehittymistä suurten investointien jälkeen. Periaatteessa yhtiön pitäisi nyt pystyä luomaan kasvua hyvin pienillä kustannuksilla, koska kasvu tulee nykyisen kapasiteetin virittämisestä täyteen ajoon.
Lisäisinkö osaketta nyt salkkuuni? Todennäköisesti katson vielä rauhassa Q1-raportin jolloin nähdään miten uusi vuosi on lähtenyt kasvun osalta käyntiin. Jos kurssi tulee pari euroa alaspäin, voin osaketta lisätä salkkuuni aikaisemminkin.
