Archive: 27 kesäkuun, 2019

Tuulipuvun sijoituskilpailu käynnistyy jälleen – tule mukaan!

Tuulipuvun sijoituskilpailu käynnistyy piakkoin jo kolmatta kertaa. Kilpailu alkaa ensi maanantaina 1.7.2019 heti Helsingin pörssin auetessa jolloin kaupankäynnin voi aloittaa. Mukaan voi jo nyt rekisteröityä kilpailusivulla osoitteessa https://kilpailu.tuulipuku.fi

Kilpailussa jokaiselle käyttäjälle annetaan virtuaalinen 20 000 euron alkupääoma, jolla voi käydä kauppaa koko kilpailun ajan oikean pörssin tapaan. Välityspalkkiot sekä myynneistä että ostoista ovat 5 euroa. Kilpailussa otetaan huomioon myös kilpailun aikana kertyvät osingot. Kilpailu kestää vuoden loppuun saakka, ja kolme parhaiten menestynyttä palkitaan hienoin palkinnoin joita tarjoavat tämänvuotiset sponsorimme Nordnet Bank, Inderes, Fellow Finance sekä Osakesäästäjien keskusliitto/ Nuoret osakesäästäjät. Tarkemmin tietoa palkinnoista löytyy kilpailun palkinto-osiosta.

Viime vuonna kilpailu keräsi reilut 1300 rekisteröitynyttä sijoittajaa ja toivomme tänä vuonna vielä suurempaa väkijoukkoa paikalle. Kipailu on samalla hieno tilaisuus aktivoida uusia henkilöitä osakesijoittamisen pariin turvallisessa mutta todentuntuisessa ympäristössä. Toivommekin, että laittaisitte sanan liikkeelle ja houkuttelisitte tutut ja tuntemattomat käymään kilpaa. Jos ei kovin vakavissaan niin ainakin leikkimielellä. 🙂

Veikkaus ja muut uhkapeliyhtiöt

Veikkauksen monopoli ja asema Suomessa ovat puhuttaneet varsinkin seuraamissani sijoituspiireissä. Jos katsot televisiota tai esimerkiksi videoita Youtubesta, on vaikea olla törmäämättä Veikkauksen harjoittamaan aggressiiviseen pelimainontaan. On Lottoa, uusia pelejä, unelmoidaan mitä tehtäisiin miljoonan euron pelivoitolla ja niin edelleen. Veikkaus pyrkii koukuttamaan sekä iskostamaan unelmia katsojan mieleen. Näin Veikkaus saa uusia pelaajia ja myös aktivoitua niitä jotka eivät ehkä ole vielä muistaneet täyttää lottolappuaan. Tämähän on luonnollisesti Veikkauksen tarkoitus, vai onko?

Ei aivan. Veikkauksen tehtävä on suoraan lainatakseni seuraavanlainen: “Veikkaus on kotimainen peliyhtiö, ja meillä on erityinen tehtävä. Haluamme aktiivisesti ennaltaehkäistä peliongelmien syntyä ja tuottaa pelaajille luotettavasti iloa, viihdettä ja jännitystä. Pelaajien ansiosta yhteiseen hyvään kertyy yli miljardi euroa vuodessa, jolla edistetään lukuisten ihmisten hyvinvointia.” Veikkaus siis ennaltaehkäisee peliongelmien syntyä harjoittamalla näitä useiden miljoonien arvoisia mainoskampanjoita päivästä toiseen? Ei kuulosta kovin loogiselta toiminnalta. Peliongelmaisten rahoja kerätään vuosittain miljardi euroa, onneksi osa tästä menee myös hyvään tarkoitukseen. Veikkauksen toiminta on kuitenkin erittäin kyseenalaista kaikkinensa.

Pelaaminen aiheuttaa henkilökohtaisia konkursseja, kuten myös pikavipit. Pikavippejä onkin alettu reguloimaan valtion toimesta, ja niille on asetettu muun muassa korkokattoja. Silti näiden korot ovat usein aivan älyttömiä, toisin sanoen kukaan joka ymmärtää korkojen päälle tuskin ottaa pikavippejä. Näinpä niidenkin tuotot perustuvat lähinnä raha- tai vaikkapa peliongelmaisten ongelmiin. Pikavippiyhtiöihin sijoittaminen on tuonut korkeita tuottoja, näihin voi sijoittaa esimerkiksi rahoituksen antajana jolloin hyvien tuottojen vastapainona on luonnollisesti pääoman menettämisen riski.

Pörssin kasino-osakkeet sijoituskohteena?

Jos sijoittamisessa pikavippeihin ei näe moraalista ongelmaa, voisi harkita myös sijoittamista peliyhtiöihin. Voisiko peliyhtiöistä hyötyä samalla tapaa kuin pikavippaamisesta? Verkkopelaaminen on kasvattanut suosiotaan viime vuosina kiihtyvällä tahdilla, ja se näkyy myös peliyhtiöiden ja nettikasinoiden kasvutarinoissa. Nopeasti muuttuvalla alalla onkin monia menestystarinoita, jotka ovat ponnahtaneet pinnalle vain viimeisen vuosikymmenen aikana. Kivijalkasinoille verkkokasinoiden suosio on tuonut huonoja uutisia: suosituimmissa kohteissa, kuten Las Vegasissa ja viime vuosina suosioon nousseella Macaulla kävijämäärät kivijalkakasinoilla ovat vähentyneet huomattavasti.

Voisiko ruletti olla osakesijoittajalle sittenkin voitollinen peli?

Alkuvuodesta 2019 tilanne näytti hetken toivottomalta osakkeiden hintojen pudotessa peräti 30%. Kevät on kuitenkin tuonut nostetta myös kasino-osakemarkkinoille, joten loppuvuosi 2019 tulee olemaan mielenkiintoista seurattavaa pörssin osalta. Koska kotimaan pörssistä varsinaisia uhkapeliyhtiöitä ei löydy, tarkastellaan seuraavaksi muutamia Ruotsin markkinoille listattuja kasino-osakkeita.

Lähdetään liikkeelle ruotsalaisesta Tukholman pörssiin listatusta Bettsonista. Yhtiön osake laskenut alkuvuoden aikana noin -14%. Lasku on merkittävä siitäkin huolimatta, että sekä viime vuosi että myös tämän vuoden ensimmäinen kvartaali olivat hyviä ja tulos on selvässä kasvussa. Viime vuoden tuloksella yhtiön P/E-luku on vain noin 7,6. Kasinoyhtiön kannattavuudesta kertoo se, että liiketulosmarginaalit ovat vuosittain pyörineet reilussa 20 prosentissa, sekä omalle pääomalle tuottoa on kertynyt vuosittain noin 26-30%. Kaiken kukkuraksi tänä keväänä osinkoa maksettiin noin 6,6% nykykurssille. Näiden lukujen valossa Bettson ei vaikuta ainakaan liian kalliilta, joten ehkä osaketta on syytä tarkastella tarkemmin. Syy näennäiselle halpuudelle lienee reguloinnin kasvaminen esimerkiksi juuri Pohjoismaissa. Riski on ilmeinen, silä reguloinnin kasvaessa tulos voi kertaheitolla leikkaantua pysyvästi. Kotipörssistä voitaisiin ottaa verrokiksi esimerkiksi Saga Furs, jonka kertoimet näyttävät vuodesta toiseen halvoilta johtuen siitä, että poliittinen riski turkisalaa kohtaan on valtava.

Hyvin samanlaista tarinaa esittää toinen tunnettu Tukholman pörssiin listattu mobiilipeliyhtiö LeoVegas. Alkuvuodesta pörssikurssi on laskenut niin ikään noin -14%. Yhtiön P/E-luku on noin 7. Liiketulosmarginaali ei yllä Bettsonin tasolle, vaan jää vajaaseen 10 prosenttiin. Osinkoa jaettiin viime vuoden tuloksella noin noin 4%. Näiden lukujen valossa Betsson kuulostaa järkevämmältä sijoituskohteelta mikäli etsii ostettavaa Tukholman pörssistä. Sivuhuomautuksena on sanottava, että LeoVegasin tilinpäätösraportit ovat eittämättä sekavimpia joihin olen sijoittajanurallani tutustunut.

Tukholmassa oli vielä viime vuoden loppuun saakka listattuna myös kolmas alalla tunnettu yhtiö, erityisesti live kasino -palveluistaan tunnettu Mr Green. Tämä yhtiö ostettiin kuitenkin pois pörssistä, sillä Britannialainen vedonlyöntiyhtiö William Hill osti sen varautuessaan brexitiin ja laajentuen näin uusille markkina-alueille. Mr Greenin osakkeenomistajat pääsivät luonnollisesti nauttimaan kovasta kurssinoususta, sillä tarjouksen myötä osakkeet nousivat peräti 47%.

Yhteenvetona voitaisiin todeta, että pelien lisäksi myös peliyhtiöiden osakkeissa on menossa omanlaisensa peli, taistelu regulaatiota vastaan. Regulaatiota voidaan kyllä kiertää sijoittamalla kasinot esimerkiksi Maltalle, mutta esimerkiksi mainonta voidaan siitä huolimatta kieltää kohdemaassa ja suosia näin paikallisia monopoliyhtiöitä. Rohkea sijoittaja voi tehdä näillä hyvät tuotot, mutta poliittinen riski on sen verran suuri että käteen voi jäädä myös Musta Pekka.


Kaleva käsikirjoittaa Stora Enson tulevaisuutta

Oululainen sanomalehti Kaleva uutisoi eilen Stora Enson Oulun tehtaan tulevaisuuden suunnitelmista tietoja, joista pörssiyhtiö itse ei ole maininnut sanaakaan virallisissa tiedotteissaan. Kalevan uutisen mukaan Stora Enso toteuttaisi Oulun investoinnin kahdessa vaiheessa, joka tarkoittaisi sitä että ensin muutettaisiin paperikone 7 kraftlainerlinjaksi, ja toisessa vaiheessa myös paperikone 6 muutettaisiin kartonkikoneeksi. Tietopohjana tälle ennustukselle käytettiin ilmeisesti Stora Enson jättämää ympäristölupahakemusta, jossa alkuperäisen investointisuunnitelman mukaisesti käsiteltiin kahden kartonkilinjan vaikutuksia ympäristölle.

Tästä alkuperäisestä investointisuunnitelmasta Stora Enso kuitenkin perääntyi radikaalisti, ja nyt ollaankin muuttamassa kartonkikoneeksi pelkkä paperikone 7, ja sekä paperikone 6 että arkittamo suljetaan kokonaan. Näin on asian laita myös yhtiön virallisten pörssitiedotteiden mukaan, joten Kalevan toimittaja tekee vahvaa omaa tulkintaansa tilanteesta. Poliitikkotermein voitaisiin puhua jopa muunnellusta totuudesta. Julkisesti missään ei ole puhuttu ensimmäisestä ja toisesta vaiheesta.

Klippejä Kalevan artikkelin paperiversiosta.

Oman tietolähteeni mukaan PK6 tullaan kuitenkin pitämään ”käyttökuntoisena,” joten konetta ei täysin museoida pressun alle vaikka sitä nyt lakkauttaminen odottaakin. Tämä enteilee sitä, että koneelle olisi tulossa jatkokäyttöä.

Ensimmäisen kraftlainerlinjan täyteen tuotantokapasiteettiin virittämisen on arvioitu vievän noin neljä vuotta. On todennäköistä että PK6:lle tehdään sen jälkeen, maailmantalouden niin salliessa, samanlainen muutostyö ja sillä aletaan valmistamaan myös kartonkia. Tämä on kuitenkin skenaario josta Stora Enso voi vielä halutessaan perääntyä, eikä mikään ole varmaa ennen lopullista investointipäätöstä myös toiselle linjalle.

Oulun tehdas on Stora Enson tehokkaimpia ja moderneimpia yksiköitä, joten vaikuttaisi suoranaiselta tuhlailulta jättää kokonainen konesali tyhjäkäynnille kuten otetaan huomioon että esimerkiksi kaikki logistiikka koneilta satamaan asti on jo valmiiksi rakennettu. Näinpä tämä Kalevan maalaama skenaario on mielestäni varsin todennäköinen, mutta ei todellakaan niin varma kuin Kalevan uutinen antaa ymmärtää.

Wärtsilä laskenut houkutteleville tasoille

Viimeksi tutkailin metsäyhtiöitä pitkäksi venyneen laskukauden johdosta. Nyt ajattelin tutkia Helsingin pörssin aateliin kuuluvaa yhtiötä, merenkulku – ja energia-alan ratkaisutoimittajaa Wärtsilää. Koneen ohella Wärtsilä on pitkään ollut sellainen yhtiö, joka arvostus tuntuu aina liian kalliilta. Olisivatko asiat nyt toisin?

Lähde: Wärtsilän kuvapankki.

Tätä kirjoittaessani osake noteerataan kurssiin 12,89€. Wärtsilän osakekurssi on vuodessa laskenut muhkeat -28,64%. Pelkästään tämän vuoden aikana laskua on kertynyt hieman reilut -7%. Erityisen huomionarvoista on se, että Wärtsilä on punaisella myös 5 vuoden aikavälillä noin -4,7%. Laatuyhtiö sen viiden vuoden pohjilla alkaa kiinnostaa välittömästi, joten on tutkittava hieman lisää missä nyt mennään.

Tarkastellaan vielä tyypillisimpiä tunnuslukuja jotka peilaavat yhtiön viime vuoden tulokseen. P/E-luku on viime vuoden tuloksella noin 19,8. Luku kuulostaa suurelta, mutta on perusteltu Wärtsilän kaltaiselle laadukkaalle kasvuyhtiölle. P/B-luku on 3,52 joka kielii siitä, että Wärtsilä kykenee luomaan kovaa tuottoa pääomilleen. Viime vuonna oman pääoman tuotto oli 16,1%.

Inderes ennustaa tälle vuodelle Wärtsilän osakekohtaiseen tulokseen kasvua noin 15%, mikä tarkoittaisi toteutuessaan sitä että P/E-luku laskisi jopa alle 16 lukemiin. Tänä keväänä maksettu osinko vastaisi noin 3,6% osinkotuottoa, joka on sekin Wärtsilälle historiallisesti korkea taso. Tyypillisesti efektiivinen osinkotuotto on pysytellyt reilun 2% tuntumassa. Jos Inderesin ennuste pitää paikkansa, osakkeen nykyhinnalle voisi ensi vuonna odottaa peräti 4,2% osinkotuottoa mikäli osingonjakosuhde pysyisi samalla tasolla. Nämä faktat kielivät siitä, että osakkeen nykyarvostusta voidaan pitää sen historialliseen tasoonsa nähden halpana.

Koska arvostus on laskenut jopa historiallisesti alhaiselle tasolle, on syytä tutkia mikä lienee pörssilaskun takana. Yhtiön Q1-raportin mukaan kysyntä oli melko laimeaa, ja saman odotetaan jatkuvan loppuvuonna. Vuoden 2018 Q1:n nähden tilauskanta kutistui -6%. Yhtiön tilauskanta vuoden 2018 lopussa oli kuitenkin ennätyssuuri ja oli 3% suurempi kuin vuosi takaperin. Yhtiön toimitusjohtajan mukaan näkymät ovat vankat, mutta geopoliittiset riskit ja globaali epävarmuus heikentävät asiakkaiden investointihalukkuutta. Kauppasodan uhka on siis otettu huomioon. Mielestäni tilauskannan kehitys ei kuitenkaan toistaiseksi anna suuria huolia tulevaisuuteen.

Osakekohtainen tulos oli ensimmäisellä kvartaalilla identtinen vuoden 2018 vastaavaan ajankohtaan nähden. Liiketulos kuitenkin kasvoi 8%. Suorituminen näyttää tulosperusteisestikin vakaalta. On ilahduttavaa nähdä, että palvelujen osuus liikevaihdosta on kasvanut vuosi toisensa perään. Tämä on erittäin positiivista, sillä palvelusegmentti tuo luonnolliseti vakautta ja ennustettavuutta myös tulokseen.

Tein tänään oman henkilökohtaisen ratkaisuni, ja ostin ensimmäisen erän Wärtsilää salkkuuni pyöreät 200 kappaletta hintaan 12,95€. Ajallisen hajautuksen vuoksi seuraan tulevia kvartaalituloksia ja teen niiden yhteydessä mahdollisia lisäostoja.