Osakegurut ja indeksin voittaminen

Koska markkinoiden sanotaan olevan tehokkaat, on indeksin voittaminen pitkällä aikavälillä vaikeaa. Maailman tunnetuin sijoitusguru Warren Buffet suositteleekin sijoittamaan vain indeksirahastoihin ja unohtamaan osakepoiminnan suosiolla. Indeksisijoittaminen on tylsää, mutta samalla erittäin kustannustehokasta. Yhdellä ostoksella voit päästä mukaan kymmeniin tai satoihin eri yhtiöihin ja voit olla varma, että saat sijoituksillesi keskimääräisen markkinatuoton. Sijoittamalla indeksiin voitat todennäköisesti pitkällä aikavälillä osakepoimijat ja aktiiviset kaupankävijät.

Kuinka indeksi on sitten mahdollista voittaa? Tämä vaatii tietysti jonkinlaista poikkeamista indeksin sijoitusportfoliosta tai painotuksista. Käytännössä tämä vaatii osakepoimijalta isompaa riskiä, esimerkiksi muutaman osakkeen suurempaa painoarvoa salkussa tai sijoituksia pieniin yhtiöihin, joilla on joko pieni painotus indeksissä tai ne eivät edes pääse sinne. Esimerkkeinä voitaisiin ottaa sijoittaja, joka on viime vuodet pitänyt suurta painoa entisessä pienyhtiössä Revenio Groupissa tai vaikka Nesteessä. Mikäli jompi kumpi näistä on ollut salkun suurimpia omistuksia, ovat nämä yhtiöt kasvunopeudellaan taanneet melko varman voiton indeksistä, olettaen että muutkaan sijoitukset eivät samanaikaisesti ole kuopanneet merkittävästi.

Ehkä paras esimerkki indeksin peittoamisesta pääasiassa pienyhtiöiden kautta on Inderesin mallisalkku. Salkussa on muutama suuryhtiökin, mutta sen ydin koostuu pienistä yhtiöistä joista osa on listattu First North- markkinapaikalle. Myös tämä salkku sisältää Revenio Groupin ja Inderes lienee niitä ensimmäisiä tahoja jotka aikanaan toivat yhtiön minunkin tietoisuuteeni, siitä heille suuri kiitos. Inderesin mallisalkussa Revenio on tuottanut toistaiseksi varsin mukavat 870%. Tällaisen ”härkäyhtiön” selässä on mukava istua ja seurata aitiopaikalla kuinka yhtiön maailmanvalloitus etenee suunnitellusti.

Jos hieman opponoin Inderesin salkkua, tulee ottaa huomioon että se on perustettu vuonna 2011, joka on ollut lähivuosien kenties optimaalisinta aikaa hypätä mukaan markkinoille. Vuosi toisensa perään on ollut vakaata nousumarkkinaa, joten heidän strategiansa toimivuutta ei ole vielä päästy testaamaan kunnon markkinaturbulenssissa. Toki markkinoiden alati jatkuva muutos ja muun muassa digitalisaatio ovat tuoneet mukanaa sen, että markkinoiden hyytyessä pienet ja ketterät yhtiöt voivat jatkossakin menestyä suuria ja kankeita paremmin.

Talouslehdissä viitataan usein muutamiin kotimaisiin sijoitusguruihin, joista voidaan ottaa esimerkiksi Erkki Sinkko. Sinkko on tunnettu sijoittaja, joka opettajan palkastaan sijoitti osakkeisiin jo 1970-luvulta lähtien. Sittemmin hänestä on tullut monimiljonääri. Kun Sinkko kertoo mediassa osakeostoksistaan ja salkustaan, käy nopeasti ilmi että parempaan tulokseen hän olisi todennäköisemmin päässyt sijoittamalla samalla kurinalaisuudella indeksirahastoihin. Hänen salkkunsa sisältää joidenkin tietojen mukaan lähes koko Helsingin indeksin. On kuitenkin huomattava, että indeksituotteita on ollut tarjolla vasta vähän aikaa, ja tästä syystä Sinkon on ollut aikaisemmin pakko ostaa osakkeita poimimalla ne suoraan pörssistä.

Sinkolla on omintakeinen tyyli ostaa osakkeita, esimerkiksi viimeisin muistamani tapaus on hänen lupauksensa ostaa Nordeaa vain siksi että se muuttaa pääkonttorinsa Suomeen. Olennaista siirrossa ei ollut siitä vapautuvat rahavarat vaan se, että yhtiö on siirron jälkeen suomalainen ja täten Sinkolle ostokelpoinen. Sinkko ei liene paras esimerkki nuoremmille osakepoimijoille ostokriteeriensä kanssa, mutta hänen kurinalaisuudestaan voivat muutkin ottaa mallia. Olennaisinta on sijoittaa ja pysytellä markkinoilla vuodesta ja vuosikymmenestä toiseen. Sinkko on kuitenkin eräänlainen sijoitusmaailman Matti Nykänen, joten häneen liittyvät uutiset klikkailen aina hymyssä suin auki. 🙂

Tovi sitten eräässä sosiaalisen median sijoitusryhmässä nähtiin hauska skenaario, kun eräs talousmediassakin silloin tällöin esiintyvä piensijoittaja mainosti voittaneensa indeksin ostamalla vain Helsingin pörssin suurimpia yhtiöitä omalla systemaattisella tavallaan painottaen muutamaa yleisintä tunnuslukua(P/E, P/B, osinkotuotto). Näiden tunnuslukujen perusteella hän laittoi osakkeet parhausjärjestykseen ja poimi salkkuun osakkeita.

Lähemmässä tarkastelussa kävikin ilmi, että laskelmissa oli vaatimaton 100 prosenttiyksikön virhe, ja tosiasiallisesti salkku oli tuottanut lähes indeksin tahdissa. Tämä on tietysti loogista, koska tuolla kuvaillulla systeemillä salkku tulee muodostumaan väkisinkin indeksin kaltaiseksi ajan saatossa. ”Guru” ei kuitenkaan suostunut myöntämään virhettään, vaan asia kierrettiin muun muassa laittamalla kuvia autosta, mainitsemalla tyttären koulumenestyksestä, piikittelemällä muita ryhmän jäseniä asuinpaikkakunnan perusteella ja kertomalla kuinka häneltä kysytään jatkuvasti sijoitusvinkkejä ja apua. Toki ohimennen mainittiin että hänen sijoitussalkkunsa on miljoonaluokassa, jota en tietenkään epäile. Kovin vaikeaa tuntuu kuitenkin olevan laskeutuminen gurun maineesta tänne tavallisten piensijoittajien keskelle.

Pieni ajatusleikki tähän tekstini loppuun. Indeksirahastot kasvattavat jatkuvasti suosiotaan piensijoittajien keskuudessa ja on riskinä, että rahaston sisältämien yhtiöiden arvostukset nousevat liikaa tuloksiin nähden. Voisiko olla mahdollista, että indeksisijoittaminen luo tällä tavoin arvostuskuplia ja näiden purkautuessa käy tästä syystä lopulta tehottomammaksi? Tällöin osakepoimijoilla olisi huomattavasti paremmat tulevaisuudennäkymät edessään.

 




7 thoughts on “Osakegurut ja indeksin voittaminen

  1. jukka Reply

    Jack Bogle varoittelee jo indeksirahastojen riskeistä. Niissä ostetaan vain sokeasti ilman mitään analyysiä ”markkinaa”. Kun tämän tyhmän rahan määrä markkinoilla ylittää aktiivisen rahan, niin ollaan ongelmissa. Tällöin osakkeiden arvostus irtaantuu fundamenteista.

    Näkisin, että ETF-rahastot ovat tämän nousukauden kupla. Nehän ovat tulleett suositummaksi vasta tämän nousukauden aikana, joten on mielenkiintoista nähdä miten ne tuottavat seuraavan laskumarkkinan aikana ja sen jälkeen. Veikkaisin, etttä heikosti.

    • Osinkko Post authorReply

      Aivan, ja koska ETF:iä treidataan pörssissä, mitä tapahtuukaan niiden arvolle siinä vaiheessa kun kaikki haluavat myydä omansa ja ostajia ei ole. Romahdukset siellä saattavat olla hyvinkin nopeita huolimatta siitä kuinka ETF:n sisällä olevat yhtiöt reagoivat. Sama koskee tietysti rahastojakin, mutta voisi olettaa että ETF:ien potentiaali romahdukseen on voimakkaampi.

  2. Osinkoinsinööri Reply

    Olen viimeisen kysymyksesi kanssa samaa mieltä. Uskon (ainakin vielä toistaiseksi) osakepoimintojen ylivertaisuuteen verrattuna indeksirahastoihin. Ohjeistan kyllä kaikkia mahdollisia tuttujani käyttämään mielummin indeksirahastoja, koska ei tarvitse maailman menosta mitään ymmärtää. Jos kenelläkään neuvomistani henkilöistä olisi edes pikkuisen kiinnostusta perehtyä yrityksiin, niin mielummin neuvoisin osakepoimintaan.

    • Osinkko Post authorReply

      Olen käyttänyt tätä samaa taktiikkaa eli opastanut asiaan vähemmän perehtyneitä tutkimaan indeksirahastoja. Yleensä kiinnostus tästä herää sen verran että jonkin ajan päästä voi jo jutella saman hepun kanssa yksittäisistä osakkeista. Kai se indeksisijoittaminen vain on niin tylsää. 🙂

  3. Harry Reply

    Se sanottakoon molempien ansioksi, että ovat laittaneet itsensä likoon hyvän asian puolesta.

    Nuorempi sijoittajakaarti tuntuu pitävän Erkki Sinkkoa hassuna ukkona, joka rehentelee omaisuudellaan. Pari sanaa hänen puolestaan: Sinkko teki jo 1980-luvulla määrätietoisesti työtä kansankapitalismin puolesta. Itse tutustuin pörssimaailmaan vuosituhannen alkupuolella hänen kirjoituksiensa ansiosta. Hän oli ensimmäinen, joka kirjoitti raportteja yhtiökokouksista ja niiden ”reaaliosingoista” eli tarjottavista jne, ja hänen jäädessään sivuun kaipasin pitkään samanlaista elämänläheistä näkökulmaa pörssiin. Tätä aukkoa paikkaa mielestäni parhaiten nykyisin Aki Pyysing Sijoitustiedon kolumneissaan, jonka tyylissä on enemmän sarkastista huumoria, eikä hän ainakaan tunnusta samalla tavalla ajavansa piensijoittajuuden edistämistä, tai mistä minä tiedän.

    Sinkon aktiiviaika on siis kaukana takana, ja nyt hän on vanha mies joka saa vaikka hassutella rahoillaan, mitä näyttää tapahtuvankin. ”Nokia-kahvien” keittäminen on Sinkolla jäänyt elämään hauskana pörssiläppänä.

    Ja tämä sitkeä väite siitä, että Sinkon salkussa on koko Helsingin pörssi, eli mies ei osaa oikeasti sijoittaa: tietääkseni salkku muodostui Helsinki-indeksiksi hänen pörssikolumnistiaikanaan, että hän pystyi toimimaan mahdollisimman puolueettomana toimittajana.

    En puolusta Sinkkoa verissäpäin, ja uskon, että hänkään tuskin on voittanut indeksiä pitkällä urallaan. Sitä vastoin hän on esimerkki pitkäjänteisestä säästämisestä: aika harva suomalainen on tehnyt yhtä pitkäjänteistä työtä 1970-luvulta asti. Eli oman inspiraationi sain aikanaan tästä.

    Tuo toinen ”guru” ei puolestaan inspiroi minua millään tavalla. Ilmeisesti hänen huumorinsa on vain omalaatuista? 🙂

    • Osinkko Post authorReply

      Toden totta, ja tärkeintä tällaisissa Sinkon kaltaisissa julkkiksissa on se että he ovat todistus siitä että piensijoittajakin voi saavuttaa merkittävän omaisuuden kunhan on riittävän kurinalainen. Tämän toisen ”gurun” huumori on todellakin erikoista, taisi viimeksi eilen lähteä jutut hieman lapasesta. 🙂

  4. Tapio Haavisto Reply

    Olen mielenkiinnolla seurannut käytyä keskustelua, joka menee melko paljon MUTU-tasolla?
    Ei ole selvää vastausta, mikä on parasta tuottoja tai menestystä etsittäessä. 17 vuoden kokemus ammattisijoittajana kuitenkin kertoo, että molempi parempi.

    Jos osaa poimia järkevästi aina parhaiden yritysten edullisia osakkeita, saattaa menestyä Helsingin OMXH25 eli vaihtokärjen sijoitusta paremmin? Toisaalta olen itse sitä jo vuosia verrannut omiin poimintoihini ja sen VOITTAMINEN ON TOSI VAIKEAA!!

    Kuitenkin kansainvälinen eli GLOBAALI sijoittaminen vaatii syventymistä ETF-tuotteiden maailmaan ja parhaiden globaalien indeksien etsimistä!

    Kovalla työllä ja hyvällä tuurilla menestyy, kuitenkin pääasia kokeilla KAIKKIA konsteja eikä niitä asettaa vain toisiaan vastaan.

    Seniori 4333

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *