Tag: sijoitus

Harvia lisäsi löylyä loppuvuonna

Harvia ilmoitti tänään odotuksia paremmista luvuista vuoden 2019 viimeiseltä kvartaalilta. Tarkemmat luvut löytyvät luonnollisesti tilinpäätösraportista, joten käyn tässä läpi vain olennaisimmat kohokohdat.

Harvian omistajien kelpaa nyt löylytellä.

Vuonna 2019 liikevaihto kasvoi 74,1 miljoonaan euroon vuotta edeltäneestä 61,9 miljoonasta eurosta(+19,7%). Liikevoitto kasvoi 13,9 miljoonaan euroon vuotta aikaisemmasta 10,9 miljoonasta(+27,5%). Osakekohtaista tulosta kertyi viime vuodelta 0,51 euroa, vuonna 2018 osakekohtainen tulos oli 0,41€ joten kasvua 24,4%. Kaiken kaikkiaan voidaan nähdä, että kasvu on ollut viime vuonna erittäin voimakasta ja se koski kaikkia Harvian tuoteryhmiä ja lähes kaikkia markkinoita. Saunoissa myynti kasvoi peräti 124%. Myös kiukaiden myynti kasvoi 18,2%.

Osingoksi ehdotetaan 0,38 euroa joka tarkoittaa tänään kasvunpyrähdyksen saaneelle kurssille(10,70€) noin 3,6% efektiivistä osinkotuottoa. Osinkoprosentin ollessa näin alhainen tulee väkisinkin mieleen olisiko osakkeen arvostus karannut hieman lapasesta. Luonnollisesti yksi seikka osinkoprosentin alhaisuuteen on Harvian erittäin konservatiivinen osingonjakopolitiikka. Tarkastellaanpa kuitenkin asiaa seuraavaksi hieman tarkemmin.

P/E-luku on tuoreen raportin perusteella tällä hetkellä 21. Luku kuulostaa kovalta, mutta se tulee suhteuttaa kovaan kasvuvauhtiin. Paremman kuvan yhtiön tulospohjaisesta arvostuksesta saa ottamalla nykyisen tuloskasvuvauhdin huomioon ja arvottamalla se PEG-luvulla. PEG-luvuksi saadaan 0,86 joka kielii yhä aliarvostuksesta. Kuten tiedetään, PEG-luvun neutraalina arvona pidetään 1. Harvialle tämä neutraali arvostus olisi tuloksen nykyisellä tuloksenkasvuvauhdilla 12,44€. Matkaa tähän kurssiin olisi siis vielä 16,2%. Tässä valossa osake ei näytä ollenkaan niin kalliilta.

Sijoittajan tehtäväksi jääkin nyt lähinnä sen arviointi, onko Harvian tuloskasvuvauhti nykyisellään pysyvää vai nähdäänkö jo tänä vuonna jonkinlaista pientä taantumaa. Jos otetaan hieman konservatiivisempi näkemys ja oletetaan Harvian tuloksen kasvavan tänä vuonna ”vain” 15%, olisi P/E-luku 18 ja PEG-luku 1,2. Jos odotetaan kasvun olevan 20% on P/E-luku 17,5 ja PEG-luku 0,87. Itseasiassa kasvuperusteisesti markkinat odottavat nykyhinnoittelulla ensi vuoden tuloskasvun asettuvan tämän skaalan väliin noin 17,6%:n, täten osakekohtaiseksi tulokseksi odotetaan 0,60 euroa, P/E-luku ensi vuodelle olisi 17,8 ja PEG-luku neutraalissa arvossaan eli 1. Näin ollen markkinat hinnoittelevat nykykurssiin hienoista tuloskasvun laskua tälle vuodelle. Viime vuoden viimeinen kvartaali ei ainakaan puolusta tätä näkymää, sillä viimeisellä kvartaalilla liikevaihto kasvoi 27,8% ja liikevoitto peräti 42,3% verrattuna vuoden 2018 viimeiseen kvartaaliin.

Luonnollisesti tuloksen kasvuvauhti ei voi loputtomiin jatkua tällaisena, mutta Harvia on varteenotettava tekijä omilla erikoismarkkinoillaan sekä maailmanvalloitus on vasta alussa. Näin ollen uskon, että yhtiö kykenee kasvamaan vakuuttavaa kasvuvauhtia seuraavatkin vuodet.

Harvia kiitää tänään aivan ansaitusti pörssikärjessä, osakekurssi on vahvistunut tätä kirjoittaessa reilut 7%. Tulen todennäköisesti lisäämään Harviaa salkkuuni lähitulevaisuudessa.

Wärtsilä laskenut houkutteleville tasoille

Viimeksi tutkailin metsäyhtiöitä pitkäksi venyneen laskukauden johdosta. Nyt ajattelin tutkia Helsingin pörssin aateliin kuuluvaa yhtiötä, merenkulku – ja energia-alan ratkaisutoimittajaa Wärtsilää. Koneen ohella Wärtsilä on pitkään ollut sellainen yhtiö, joka arvostus tuntuu aina liian kalliilta. Olisivatko asiat nyt toisin?

Lähde: Wärtsilän kuvapankki.

Tätä kirjoittaessani osake noteerataan kurssiin 12,89€. Wärtsilän osakekurssi on vuodessa laskenut muhkeat -28,64%. Pelkästään tämän vuoden aikana laskua on kertynyt hieman reilut -7%. Erityisen huomionarvoista on se, että Wärtsilä on punaisella myös 5 vuoden aikavälillä noin -4,7%. Laatuyhtiö sen viiden vuoden pohjilla alkaa kiinnostaa välittömästi, joten on tutkittava hieman lisää missä nyt mennään.

Tarkastellaan vielä tyypillisimpiä tunnuslukuja jotka peilaavat yhtiön viime vuoden tulokseen. P/E-luku on viime vuoden tuloksella noin 19,8. Luku kuulostaa suurelta, mutta on perusteltu Wärtsilän kaltaiselle laadukkaalle kasvuyhtiölle. P/B-luku on 3,52 joka kielii siitä, että Wärtsilä kykenee luomaan kovaa tuottoa pääomilleen. Viime vuonna oman pääoman tuotto oli 16,1%.

Inderes ennustaa tälle vuodelle Wärtsilän osakekohtaiseen tulokseen kasvua noin 15%, mikä tarkoittaisi toteutuessaan sitä että P/E-luku laskisi jopa alle 16 lukemiin. Tänä keväänä maksettu osinko vastaisi noin 3,6% osinkotuottoa, joka on sekin Wärtsilälle historiallisesti korkea taso. Tyypillisesti efektiivinen osinkotuotto on pysytellyt reilun 2% tuntumassa. Jos Inderesin ennuste pitää paikkansa, osakkeen nykyhinnalle voisi ensi vuonna odottaa peräti 4,2% osinkotuottoa mikäli osingonjakosuhde pysyisi samalla tasolla. Nämä faktat kielivät siitä, että osakkeen nykyarvostusta voidaan pitää sen historialliseen tasoonsa nähden halpana.

Koska arvostus on laskenut jopa historiallisesti alhaiselle tasolle, on syytä tutkia mikä lienee pörssilaskun takana. Yhtiön Q1-raportin mukaan kysyntä oli melko laimeaa, ja saman odotetaan jatkuvan loppuvuonna. Vuoden 2018 Q1:n nähden tilauskanta kutistui -6%. Yhtiön tilauskanta vuoden 2018 lopussa oli kuitenkin ennätyssuuri ja oli 3% suurempi kuin vuosi takaperin. Yhtiön toimitusjohtajan mukaan näkymät ovat vankat, mutta geopoliittiset riskit ja globaali epävarmuus heikentävät asiakkaiden investointihalukkuutta. Kauppasodan uhka on siis otettu huomioon. Mielestäni tilauskannan kehitys ei kuitenkaan toistaiseksi anna suuria huolia tulevaisuuteen.

Osakekohtainen tulos oli ensimmäisellä kvartaalilla identtinen vuoden 2018 vastaavaan ajankohtaan nähden. Liiketulos kuitenkin kasvoi 8%. Suorituminen näyttää tulosperusteisestikin vakaalta. On ilahduttavaa nähdä, että palvelujen osuus liikevaihdosta on kasvanut vuosi toisensa perään. Tämä on erittäin positiivista, sillä palvelusegmentti tuo luonnolliseti vakautta ja ennustettavuutta myös tulokseen.

Tein tänään oman henkilökohtaisen ratkaisuni, ja ostin ensimmäisen erän Wärtsilää salkkuuni pyöreät 200 kappaletta hintaan 12,95€. Ajallisen hajautuksen vuoksi seuraan tulevia kvartaalituloksia ja teen niiden yhteydessä mahdollisia lisäostoja.

Tuulipuvun joulukalenterin 7. luukku

Tänään on seitsemäs päivä joulukuuta ja numero seitsemän merkitsee useille onnennumeroa. Seitsemännen joulukalenteriluukun kunniaksi muistelemme niitä hetkiä kun sijoitukset osuivat kerrankin oikein kunnolla kohdalleen. Jokaiselle on sijoitusuran varrelle osunut varmasti sekä hyviä, huonoja että hyvin huonoja sijoituksia.

 

Oma paras sijoitukseni on toistaiseksi ollut Revenio Group, jonka ostamista ei ole tarvinnut koskaan jälkeen päin katua. Yhtiö on kasvattanut voittojaan vuosien saatossa jokaisella kvartaalilla ja sama tahti näyttää jatkuvan yhä suuremmista markkinointikustannuksista huolimatta. Tällaisen yhtiön omistaminen tuo mielenrauhaa, sillä sijoittajan ei tarvitse kuin nauttia kyydistä. Revenio on tukeutunut aikaisemmin silmänpaineimittareihin, mutta nyt tukijalkoja on tulossa useampia. Mielenkiintoista ja toivottavasti voittoisaa kyytiä on luvassa jatkossakin.

Mikä on sinun paras sijoituksesi? Kirjoita kommentti!