Harvialta vahvat luvut ensimmäiseltä kvartaalilta


Harvia ilmoitti tänään ensimmäisen kvartaalin lukunsa, jotka olivat odotettua paremmat. Osake palkittiinkin tänään mukavalla noin +6,6% nousulla. Pureudutaanpa hieman Harvian lukuihin ja arvostukseen osakkeenomistajan silmin.

Käyn tässä kirjoituksessa raportoidut luvut läpi vain pintapuolisesti, tarkemmat luvut voi lukea esimerkiksi tästä linkistä. Liikevaihto kasvoi 5,6% ja oikaistu liikevoitto 5,8%. Liikevoittomarginaali oli vahvat 20,6%. Kriisinkestävyyden kannalta on huomionarvoista että Harvian nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen oli vain 1,4. Osakekohtainen tulos putosi vuoden takaiseen verrattuna sentillä 0,13 euroon.

Kun otetaan huomioon talouden sakkaaminen ensimmäisen kvartaalin aikana, Harvian luvut ovat mielestäni rohkaisevia. Kannattavuus pysyi investoinneista ja vaikeasta markkinaympäristöstä huolimatta korkealla tasolla. Kuten muillakin yhtiöillä, pahin on todennäköisesti edessä toisen kvartaalin aikana. Koska Harvian tuloksenteko nojaa vahvasti korvauskysyntään, uskon tuloksen kestävän tavanomaista paremmin. Suomi on suurin yksittäinen markkina, ja kiuasmyynti näyttelee liikevaihdosta noin 50 prosenttia.

Vaikka Harvian kannattavuus oli ensimmäisen kvartaalin aikana vahvalla tasolla, voidaan 13 sentin osakekohtaista tulosta pitää nykymarkkinassa yhtiön perustasona. Tästä perustasosta jäätäneen toisen kvartaalin aikana, syksyllä tuloskasvu todennäköisesti jälleen kiihtyy normaalille uralleen. Tulevien kvartaalien lukuihin tulee vaikuttamaan maaliskuussa allekirjoitettu saksalaisen sauna- ja spa-tuotteiden teknologiajohtajan EOS Groupin enemmistöosuuden hankinta. Kauppa saataneen maaliin huhtikuun aikana, joten sen vaikutukset näkyvät täysimääräisesti vasta kolmannella kvartaalilla.

Jos oletetaan että Harvian tulostaso pysyisi loppuvuonnakin vaikeasta toisesta kvartaalista huolimatta keskimäärin ensimmäisen kvartaalin lukemissa, olisi nykyhinnalle laskettu P/E-luku noin 19. Samaan lukuun päästään myös käyttämällä viime vuonna kertynyttä osakekohtaista tulosta. Markkinat odottavat siis nykyhinnoittelullaan kasvua, ja nämä odotukset Harvia on pystynyt lunastamaan. Korona-pandemia voi kuitenkin tuoda matkalle tilapäisiä kuoppia.

Kaiken kaikkiaan olen Harvian alkuvuoteen tyytyväinen ja voin hyvillä mielin jatkaa osakkeiden pitämistä salkussani. Koska tuloskertoimen perusteella markkinat odottavat Harvialta tyypillistä kasvun jatkumista, voidaan viimeistään kesällä nähdä potentiaalista lyhytnäköistä kurssilaskua toisen kvartaalin lukujen tullessa ulos. Nämä mahdoliset laskut olen valmis käyttämään hyväkseni ostopaikkana, sillä pitkän tähtäimen tarinaan näillä ei ole vaikutusta.


By Osinkko

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *