Tag: inderes

Ostin Tecnotreetä salkkuun

Tutustuin Inderesin kautta Tecnotreen suhtellisen tuoreeseen raporttiin ja sen seurauksena päätin lisätä osaketta salkkuuni reiluhkon potin. Yhtiö on selviytynyt kuoleman porteilta takaisin elävien kirjoihin ja on tekemässä käännettä kasvu-yhtiöksi. Yhtiön kurssi on noussut vuodessa jo 285 prosenttia, mutta siitä huolimatta tarina näyttää olevan vasta alussa.

Ne jotka eivät Tecnotreetä tunne, suosittelen lukemaan Inderesin laajan raportin yhtiöstä. Lyhyesti sanottuna kyseessä on operaattoreita palveleva ohjelmistotalo joka kävi konkurssin porteilla ja on nyt noussut takaisin elävien kirjoihin muun muassa velkasaneerauksen avittamana. Yhtiön päämarkkina-alueet ovat kehittyvillä markkinoilla, mikä lisää yhtiön eksotiikkaa.

Inderes odottaa yhtiön liikevaihdon kasvavan lähivuosina noin 10% vuodessa ja myös tuloskavun odotetaan kohentuvan kaksinumeroisin lukemin. Jos nämä ennusteet pitävät paikkansa, yhtiö on tällä hetkellä erittäin edullisesti hinnoiteltu sen P/E-luvun ollessa vain noin 10 tämän vuoden ennusteella.

Tecnotree on saamassa positiivista huomiota muuallakin. Arvopaperi osti juuri yhtiötä mallisalkkuunsa. Positiivinen pöhinä yhtiön ympärillä lisää luottamusta yhtön käänteen onnistumiseen. Tecnotree itse on aktivoitunut ja ostanut analyysipalvelun Inderesiltä. Yleensä tämä on merkki siitä, että yhtiö haluaa kiinnittää sijoittajien huomion itseensä, ja silloin voidaan perustellusti olettaa että yhtiössä on lähiaikoina tapahtumassa positiivista kehitystä. Samalla logiikalla myös sille on syynsä, että yhtiö vaelsi vuosikaudet analyytikoiden tutkien ulottumattomissa.

Jos spekuloidaan hieman kurssin kehittymisellä, Tecnotreen suuromistaja ja irtautumista tekevä Viking Acquisitionsin omistus on nyt pudonnut alle viiteen prosenttiin. Viking on toiminut kurssia tasaisena pitävänä tekijänä, koska sen myyntivolyymit ovat olleet suuria. Kunhan Viking saa myytyä haluamansa osakkeet, voidaan olettaa että tarjonta supistuu merkittävästi ja kurssilla on varaa nousta rivakammin.

Ensi torstaina 29.4.2021 on Tecnotreen osavuosikatsaus jollon saadaan utta tietoa siitä onko yhtiön kasvu onnistunut analyytikoiden odottamalla tavalla.

Revenio Group ei taivu edes globaalin pandemian edessä

Revenio Groupin tänään julkaistu tulos löi älläkällä huomattavasti pienempää tulosta odottaneet sijoittajat ja analyytikot. Inderesin Reveniota seuraava analyytikko Mikael Rautanen odotti liikevaihdon kutistuvan toisella kvartaalilla noin -16%, mutta todellisuudessa liikevaihto olikin kasvanut vastaavan määrän. Liikevoiton odotettiin olevan 1,7 miljoonaa euroa, mutta toteutunut liikevoitto oli peräti 3,4 miljoonaa euroa, ylitystä siis 105% ennusteeseen nähden.

Menestymisen kaava oli tuttua Reveniota. Silmänpainemittareiden ja antureiden kysyntä oli globaalista taantumasta huolimatta vahvaa. Osansa tähän toi se, että kilpailevan tekniikan eli ilmapuhkun varoitettiin levittämän koronavirusta. Revenio onnistui käyttämään tämän tilanteen hyödykseen. Myös Home-laitteiden kiinnostuksen USA:ssa kerrottiin kasvaneen.

Jos jotain sijoittaja voi oppia tästä keväästä, on se pitkäjänteisyyden tärkeys. Koska Revenion kasvutarina on edennyt viime vuosina kuin juna, ei yksi pandemia tai huono kevät tätä junaa pysäytä. Halvimmillaan Reveniota sai keväällä reilun 18 euron hintaan, tänään hintalappu on kavunnut jo reiluun 32 euroon tätä kirjoittaessa. Muutamassa kuukaudessa osake on siis noussut liki 78%. Luulenpa, että tämän kvartaalin opettamina sijoittajat pitävät tulevaisuudessa Revenion osakkeistaan kovempaa kiinni markkinamyllerryksissäkin.

Tällaisena nousupäivänä mieltäni lämmittää se, että Revenio on salkkuni suurin yksittäinen omistus. Jos kasvutahti pysyy tällaisena, se tulee myös pysymään suurimpana vaikka en lisäostoja enää tekisikään. 🙂

Tuulipuvun sijoituskilpailu käynnistyy jälleen – tule mukaan!

Tuulipuvun sijoituskilpailu käynnistyy piakkoin jo kolmatta kertaa. Kilpailu alkaa ensi maanantaina 1.7.2019 heti Helsingin pörssin auetessa jolloin kaupankäynnin voi aloittaa. Mukaan voi jo nyt rekisteröityä kilpailusivulla osoitteessa https://kilpailu.tuulipuku.fi

Kilpailussa jokaiselle käyttäjälle annetaan virtuaalinen 20 000 euron alkupääoma, jolla voi käydä kauppaa koko kilpailun ajan oikean pörssin tapaan. Välityspalkkiot sekä myynneistä että ostoista ovat 5 euroa. Kilpailussa otetaan huomioon myös kilpailun aikana kertyvät osingot. Kilpailu kestää vuoden loppuun saakka, ja kolme parhaiten menestynyttä palkitaan hienoin palkinnoin joita tarjoavat tämänvuotiset sponsorimme Nordnet Bank, Inderes, Fellow Finance sekä Osakesäästäjien keskusliitto/ Nuoret osakesäästäjät. Tarkemmin tietoa palkinnoista löytyy kilpailun palkinto-osiosta.

Viime vuonna kilpailu keräsi reilut 1300 rekisteröitynyttä sijoittajaa ja toivomme tänä vuonna vielä suurempaa väkijoukkoa paikalle. Kipailu on samalla hieno tilaisuus aktivoida uusia henkilöitä osakesijoittamisen pariin turvallisessa mutta todentuntuisessa ympäristössä. Toivommekin, että laittaisitte sanan liikkeelle ja houkuttelisitte tutut ja tuntemattomat käymään kilpaa. Jos ei kovin vakavissaan niin ainakin leikkimielellä. 🙂

Nokian Renkaat vaikuttaa edulliselta

Kuten olen aikaisemmin todennut, Nokian Renkaat on mielestäni yksi Helsingin pörssin laadukkaimmista yhtiöistä ja tärkeä osa omaa osakesalkkuani. Aivan viime aikoina Nokian Renkaiden kurssi on lasketellut kuitenkin pelkästään edellisen kuukauden sisällä noin -18%. Onko tällaiselle laskulle todella perusteita?

Kesäkumit valmiina toimitukseen.


Perusteita tälle laskulle voi nähdä ensimmäisen kvartaalin tuloksesta. Liikevaihto kasvoi vuoden takaiseen ajankohtaan nähden 2,3%, mutta liikevoitto kutistui lähes -12%. Syynä tähän laskuun mainittiin valuuttakurssivaikutus sekä kireä kilpailu Keski-Euroopassa. Osakekohtainen tulos kutistui lopulta vain yhdellä sentillä verrattuna vuoden takaiseen ollen 33snt/osake(34snt Q1/2018). Viimeisellä rivillä pudotusta tuloksessa oli siis vain -3%, joten tämä ei korreloi kurssikehityksen kanssa.

Ohjeistuksen mukaan tänä vuonna liikevaihdon vertailukelpoisilla valuutoilla odotetaan kasvavan ja liikevoiton olevan suunnilleen vuoden 2018 tasolla. Vuonna 2018 päivitetyn strategian mukaisesti Nokian Renkaat hakee lisäkasvua Venäjällä, Keski-Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa. Kasvuun liittyvistä investointiohjelmista johtuen liikevoitto vuonna 2019 sisältää merkittäviä ylimääräisiä liiketoiminnan kuluja vuoteen 2018 verrattuna. Kasvukivuista huolimatta ohjeistus kuulostaa omaan korvaani vahvalta. Tuloksen pitäminen viime vuoden tasolla samalla voimakkaasti investoiden tulee satamaan sijoittajien laariin pidemmällä aikavälillä. Olennaista on tulostason säilyminen markkinoiden hieman pehmentyessä. Inderes ennakoi tuloksen pysyvän vuoden 2018 tasolla, mutta ennustaa samalla kasvavaa osinkoa tuleville vuosille.

Tutkitaan seuraavaksi osakkeen nykyarvostusta tunnetuimpien tunnuslukujen kautta. Arvostusta tulee verrata viime vuoden tulokseen, sillä kuten aikaisemmin mainittiin tältä vuodelta odotetaan identtistä suoriutumista investoinneista huolimatta. Viime vuoden osakekohtainen tulos oli 2,15 euroa. P/E-luvuksi Nokian Renkaille saadaan täten nykykurssilla (25,50€) 11,9. Luku ei ole järin suuri laadukkaalle kasvuosakkeelle. Tulostuottoa Nokian Renkaisiin sijoittava voi odottaa 8,43%. Velkaisuuden huomioon ottava EV/EBIT on sekin matala 9,5. Kuten aikaisemminkin on todettu, Nokian Renkaat on nettovelaton yhtiö. P/B-luvuksi saadaan noin 2 ja efektiivinen osinkotuotto nykykurssille on noin 6,2% tämän kevään osingolla. Mielestäni nämä luvut kielivät jo aliarvostuksesta. Luvut kuulostavat nimittäin riittävän hyviltä siitäkin huolimatta, että yhtiö suoriutuisi tulevista vuosista vain säilyttäen nykyisen tuloskuntonsa. Sijoittaja saisi mahdollisen tulevien vuosien kasvun ikäänkuin optiona kaupan päälle.


Huolia horisonttiin tuo Euroopan henkilöautonrengasmarkkinoiden pehmeys. Pohjoismaissa henkilöautonrenkaiden sisäänmyynti oli vuoden ensimmäisellä kvartaalilla -6% heikompaa ja koko Euroopassakin -3%. Pohjois-Amerikassa myynti sen sijaan nousi 5% mikä lupaa hyvää ensi vuonna valmistuvaa Amerikan tehdasta ajatellen. Kaiken kaikkiaan henkilöautonrenkaissa liikevoitto laski vuoden takaiseen kvartaaliin nähden -14,6%. Raskaissa renkaissa nähtiin kasvua, mutta selvästi suurimpana segmenttinä henkilöautonrenkaat tulee viitoittamaan suuntaa Nokian Renkaiden tulokselle.


Oma johtopäätökseni on, että tulen lähiaikoina lisäämään osaketta salkkuuni. Luotan, että tilapäisistä haasteista ja investoinneista huolimatta Nokian Renkaat kykenee säilyttämään tulostasonsa ainakin lähellä viime vuoden tasoa. Siihen en ota kantaa onko ostohetki juuri nyt paras mahdollinen, sillä yksikin Trumpin twiitti voi taas syöstä markkinat tilapäiseen syöksylaskuun. Niinpä aion hajauttaa ostoja ajallisesti myös pidemmälle kesään. Laadukasta yhtiötä on mukava ostaa halvalla!

Nokia julkistaa Q1-tuloksensa huomenna, mitä odottaa?

Nokia julkistaa ensimmäisen kvartaalin tuloksensa huomenna. Sijoittajilla on jälleen mahdollisuus keitellä aamulla viralliset Nokia-kahvit, mikäli yhtiö kykenee lyömään vakuuttavat numerot pöytään. Voiko Q1-tulos yllättää jopa kahvikupposen arvoisesti?

Nokian Oulun toimipiste.

Ensimmäisenä on syytä tarkastella mitä Nokia itse odottaa tältä vuodelta. Kuten muistamme Nokian tilinpäätösraportista, tästä vuodesta odotetaan samanlaista kuin viime vuodesta. Tämä tarkoittaisi sitä, että alkuvuosi etenee mollivoittoisesti, ja varsinaiset hedelmät korjataan vasta loppuvuodesta. Viime vuonna tavoitteisiin yllettiin vain vaivoin.

Nokia ohjeisti tulevan ensimmäisen kvartaalin olevan erityisen heikko. Sijoittajan lienee syytä tarkastella huomenna pörssikurssin käyttäytymistä, mikäli kurssi laskee liiaksi voisi tämä olla oiva paikka lisätä Nokiaa halvemmalla salkkuun. Tietenkin edellyttäen, että Nokian johdon mukaan edetään yhä tälle vuodelle ohjeistetun suunnitelman mukaisesti. Varsinaiset Nokia-kahvit saa kuitenkin mitä todennäköisimmin unohtaa huomenna.

Inderesin analyytikko Mikael Rautanen povaa, että Nokialla olisi uuden sukupolven tuotteidensa kanssa jonkinlaisia teknisiä haasteita, ja toimitukset viivästyisivät tästä syystä alkuvuonna. Kilpailijoilla vuosi on käynnistynyt hyvin, ja myös Nokialla olisi tilauksia sisässä mikäli tavaraa vain pystyttäisiin toimittamaan. Tämä luonnollisesti lisää riskiä sille, että kilpailijat valtaavat markkinaosuuksia Nokian kompuroidessa.

Nokia odottaa verkkolaitemarkkinan pysyttelevän vielä tasaisena tämän vuoden, ja kovimman kasvun odotetaan alkavan ensi vuodesta alkaen. Tämä tulee nähtävästi olemaan myös meille sijoittajille se ratkaisun vuosi, jolloin Nokiaan sijoittaneiden on lupa viimein odottaa vahvempaa tuloskasvua. Siihen asti tarinan etenemistä on seurattava kärsivällisesti.

Huomenna kannattaa aamulla kello 8:40 katsoa Inderesin tarjoama Nokian tuloslive-lähetys.

Osallistuin Aallon Groupin osakeantiin

Päätin osallistua tilitoimisto Aallon Groupin antiin, sillä osakkeen hinnoittelu vaikutti kohtuulliselta. Vuoden 2019 ennustettu P/E-luku oli antihinnalla noin 9,4 ja osinkotuottoakin ennustettiin kertyvän noin 5,3%. Seuratessani sosiaalisen median sijoittajaviestejä, havaitsin että samaan päätyivät monet muutkin sijoittajakollegat. Näinpä oli helppo päätellä, että anti ylimerkataan ja siitä on tarvittaessa saatavilla pikavoitot. Mikäli Aallon Group on sinulle entuudestaan tuntematon yhtiö, kannattaa vilkaista läpi esimerkiksi Inderesin laatima sijoitustutkimus yhtiöstä.

Osakkeiden merkintähinta oli 6,60 euroa ja sijoittajille varattu minimimäärä 150 kappaletta. Ajattelin pessimistisenä, että tuskin tulen saamaan osakkeita minimimäärää enempää, joten merkitsin prikulleen kyseisen määrän. Jokunen osake enemmän olisi saattanut salkkuun tulla lisää suuremmalla summalla merkatessa, mutta ajattelin ettei ole järkevää sitoa rahoja antiin sen enempää, mikäli rahojen takaisinmaksussa vierähtää aikaa.

Osakkeita tarttui lopulta haaviin vain 68 kappaletta ja yhden osakkeen arvon ollessa tätä kirjoittaessa 8,50 euroa on kokonaispotin arvo huimat 578 euroa, josta arvonnousua 129 euroa. Prosentuaalinen nousu on liki 29 prosenttia, mutta absoluuttinen arvo jäi merkinnän pienuudesta johtuen vaatimattomaksi. Luonnollisesti tällainen pienikin pikavoitto on silti aina parempi kuin ei mitään.

Jätin osakkeet toistaiseksi salkkuuni ja ajattelin seurailla Aallon Groupin suoriutumista ja kasvamista listautumisen tuomien lisävarojen voimin. Aallon Groupin keskipitkän aikavälin tavoitteena on keskimäärin 15-20 %:n liikevaihdon kasvu, johon tarvitaan luonnollisesti myös yritysostoja. Näissä piilee aina riski, ja Aallon Groupin johdon on jatkossa todistettava pystyvänsä tekemään oikeita valintoja.

Osakegurut ja indeksin voittaminen

Koska markkinoiden sanotaan olevan tehokkaat, on indeksin voittaminen pitkällä aikavälillä vaikeaa. Maailman tunnetuin sijoitusguru Warren Buffet suositteleekin sijoittamaan vain indeksirahastoihin ja unohtamaan osakepoiminnan suosiolla. Indeksisijoittaminen on tylsää, mutta samalla erittäin kustannustehokasta. Yhdellä ostoksella voit päästä mukaan kymmeniin tai satoihin eri yhtiöihin ja voit olla varma, että saat sijoituksillesi keskimääräisen markkinatuoton. Sijoittamalla indeksiin voitat todennäköisesti pitkällä aikavälillä osakepoimijat ja aktiiviset kaupankävijät.

Kuinka indeksi on sitten mahdollista voittaa? Tämä vaatii tietysti jonkinlaista poikkeamista indeksin sijoitusportfoliosta tai painotuksista. Käytännössä tämä vaatii osakepoimijalta isompaa riskiä, esimerkiksi muutaman osakkeen suurempaa painoarvoa salkussa tai sijoituksia pieniin yhtiöihin, joilla on joko pieni painotus indeksissä tai ne eivät edes pääse sinne. Esimerkkeinä voitaisiin ottaa sijoittaja, joka on viime vuodet pitänyt suurta painoa entisessä pienyhtiössä Revenio Groupissa tai vaikka Nesteessä. Mikäli jompi kumpi näistä on ollut salkun suurimpia omistuksia, ovat nämä yhtiöt kasvunopeudellaan taanneet melko varman voiton indeksistä, olettaen että muutkaan sijoitukset eivät samanaikaisesti ole kuopanneet merkittävästi.

Ehkä paras esimerkki indeksin peittoamisesta pääasiassa pienyhtiöiden kautta on Inderesin mallisalkku. Salkussa on muutama suuryhtiökin, mutta sen ydin koostuu pienistä yhtiöistä joista osa on listattu First North- markkinapaikalle. Myös tämä salkku sisältää Revenio Groupin ja Inderes lienee niitä ensimmäisiä tahoja jotka aikanaan toivat yhtiön minunkin tietoisuuteeni, siitä heille suuri kiitos. Inderesin mallisalkussa Revenio on tuottanut toistaiseksi varsin mukavat 870%. Tällaisen ”härkäyhtiön” selässä on mukava istua ja seurata aitiopaikalla kuinka yhtiön maailmanvalloitus etenee suunnitellusti.

Jos hieman opponoin Inderesin salkkua, tulee ottaa huomioon että se on perustettu vuonna 2011, joka on ollut lähivuosien kenties optimaalisinta aikaa hypätä mukaan markkinoille. Vuosi toisensa perään on ollut vakaata nousumarkkinaa, joten heidän strategiansa toimivuutta ei ole vielä päästy testaamaan kunnon markkinaturbulenssissa. Toki markkinoiden alati jatkuva muutos ja muun muassa digitalisaatio ovat tuoneet mukanaa sen, että markkinoiden hyytyessä pienet ja ketterät yhtiöt voivat jatkossakin menestyä suuria ja kankeita paremmin.

Talouslehdissä viitataan usein muutamiin kotimaisiin sijoitusguruihin, joista voidaan ottaa esimerkiksi Erkki Sinkko. Sinkko on tunnettu sijoittaja, joka opettajan palkastaan sijoitti osakkeisiin jo 1970-luvulta lähtien. Sittemmin hänestä on tullut monimiljonääri. Kun Sinkko kertoo mediassa osakeostoksistaan ja salkustaan, käy nopeasti ilmi että parempaan tulokseen hän olisi todennäköisemmin päässyt sijoittamalla samalla kurinalaisuudella indeksirahastoihin. Hänen salkkunsa sisältää joidenkin tietojen mukaan lähes koko Helsingin indeksin. On kuitenkin huomattava, että indeksituotteita on ollut tarjolla vasta vähän aikaa, ja tästä syystä Sinkon on ollut aikaisemmin pakko ostaa osakkeita poimimalla ne suoraan pörssistä.

Sinkolla on omintakeinen tyyli ostaa osakkeita, esimerkiksi viimeisin muistamani tapaus on hänen lupauksensa ostaa Nordeaa vain siksi että se muuttaa pääkonttorinsa Suomeen. Olennaista siirrossa ei ollut siitä vapautuvat rahavarat vaan se, että yhtiö on siirron jälkeen suomalainen ja täten Sinkolle ostokelpoinen. Sinkko ei liene paras esimerkki nuoremmille osakepoimijoille ostokriteeriensä kanssa, mutta hänen kurinalaisuudestaan voivat muutkin ottaa mallia. Olennaisinta on sijoittaa ja pysytellä markkinoilla vuodesta ja vuosikymmenestä toiseen. Sinkko on kuitenkin eräänlainen sijoitusmaailman Matti Nykänen, joten häneen liittyvät uutiset klikkailen aina hymyssä suin auki. 🙂

Tovi sitten eräässä sosiaalisen median sijoitusryhmässä nähtiin hauska skenaario, kun eräs talousmediassakin silloin tällöin esiintyvä piensijoittaja mainosti voittaneensa indeksin ostamalla vain Helsingin pörssin suurimpia yhtiöitä omalla systemaattisella tavallaan painottaen muutamaa yleisintä tunnuslukua(P/E, P/B, osinkotuotto). Näiden tunnuslukujen perusteella hän laittoi osakkeet parhausjärjestykseen ja poimi salkkuun osakkeita.

Lähemmässä tarkastelussa kävikin ilmi, että laskelmissa oli vaatimaton 100 prosenttiyksikön virhe, ja tosiasiallisesti salkku oli tuottanut lähes indeksin tahdissa. Tämä on tietysti loogista, koska tuolla kuvaillulla systeemillä salkku tulee muodostumaan väkisinkin indeksin kaltaiseksi ajan saatossa. ”Guru” ei kuitenkaan suostunut myöntämään virhettään, vaan asia kierrettiin muun muassa laittamalla kuvia autosta, mainitsemalla tyttären koulumenestyksestä, piikittelemällä muita ryhmän jäseniä asuinpaikkakunnan perusteella ja kertomalla kuinka häneltä kysytään jatkuvasti sijoitusvinkkejä ja apua. Toki ohimennen mainittiin että hänen sijoitussalkkunsa on miljoonaluokassa, jota en tietenkään epäile. Kovin vaikeaa tuntuu kuitenkin olevan laskeutuminen gurun maineesta tänne tavallisten piensijoittajien keskelle.

Pieni ajatusleikki tähän tekstini loppuun. Indeksirahastot kasvattavat jatkuvasti suosiotaan piensijoittajien keskuudessa ja on riskinä, että rahaston sisältämien yhtiöiden arvostukset nousevat liikaa tuloksiin nähden. Voisiko olla mahdollista, että indeksisijoittaminen luo tällä tavoin arvostuskuplia ja näiden purkautuessa käy tästä syystä lopulta tehottomammaksi? Tällöin osakepoimijoilla olisi huomattavasti paremmat tulevaisuudennäkymät edessään.