Archive: 20 syyskuun, 2022

Sijoittaminen

Tecnotree analyysi

syys 20, 2022 by Osinkko 0 Comments , , , , , ,

Tecnotree on kansainvälinen teleoperaattoreiden IT-ratkaisujen toimittaja, joka tarjoaa ratkaisuja palveluiden, asiakkaiden ja laskutuksen hallintaan. Tecnotree auttaa tietoliikennepalvelujen tarjoajia kehittämään liiketoimintaansa kohti digitaalisten palvelujen markkinapaikkoja. Tecnotree toimii kehittyvillä markkinoilla, ja se on tunnettu värikkäästä historiastaan. Tässä analyysissa on tarkoitus selvittää, miltä Tecnotreen arvostus näyttää juuri nyt kun kurssi on ottanut vuoden aikana kunnolla osumaa.

Tätä kirjoittaessa Tecnotree arvostetaan 0,476 euroon. Viimeisen viikon aikana laskua on kertynyt -17,22% ja tämän vuoden aikana -67,66%. Nämä vakuuttavat miinusprosentit saivat minut viimein tutkimaan onko tässä arvostuksessa enää mitään järkeä. Matka kohti nollapistettä on ollut sen verran ripeää.

On hyvä huomata, että yhtiöstä lähtevä talousjohtaja myi viime viikolla suuren kasan osakkeitaan, joten tämä on todennäköisesti vauhdittanut aivan viimeisintä pulkkamäkeä. Markkina on tässä vaiheessa sen verran masennuksissa, että ostolaidat eivät täyty ja hinta painuu väkisinkin suuren volyymin edessä.

Missä mennään?

Katsotaan seuraavaksi tuoreimpia yhtiöstä saamiamme tietoja, eli puolivuotisraporttia 1.1. – 31.6.2022:

* Liikevaihto 31,6 miljoonaa euroa (27,9).

* Liiketulos 7,1 miljoonaa euroa (10,6).

* Kauden tulos 5,0 miljoonaa euroa (7,7).

* Rahavirta investointien jälkeen oli -4,2 miljoonaa euroa (3,5).

* Osakekohtainen tulos oli 0,02 euroa (0,03).

Liikevaihto kasvaa, tulokset ovat etupainotteisten investointien vuoksi laskussa ja rahavirta raskaasti negatiivinen. Tästä voidaan päätellä, että yhtiössä on panostettu rankalla kädellä tulevaisuusinvestointeihin, jotka toivottavasti ovat parempia kun maamme hallituksella. Investoinneista huolimatta rahavarat olivat toisen neljänneksen lopussa 13,9 miljoonaa euroa, kun ne viime vuonna olivat 10,7 miljoonaa euroa. Tecnotreen taloudellinen tilanne on siis edelleen vahva ja yhtiö on velaton. Tilauskanta oli toisen neljänneksen lopussa 72,8 miljoonaa euroa, mikä on 35 prosenttia korkeampi kuin viime vuonna (55,0 miljoonaa euroa).

Vuoden 2022 toisella puoliskolla Tecnotree odottaa liikevaihtonsa olevan korkeampi kuin vuoden 2022 ensimmäisellä puoliskolla. Koko vuoden 2022 liikevaihdon odotetaan olevan 5-10 % suurempi kuin vuonna 2021 ja koko vuoden 2022 liikevoiton odotetaan olevan pienempi kuin vuonna 2021. Alhaisempi liikevoitto johtuu liiketoiminnan vaatimuksesta toimittaa korkea tilauskanta, investoinneista uusiin hankkeisiin (Tecnotree Moments, Fintech ja SaaS) sekä korkeasta inflaatiosta ja valuuttakurssien epäsuotuisasta kehityksestä.

Valitettavasti näin lavea ohjeistus ei anna eväitä tehdä kovinkaan tarkkoja laskelmia tulevasta. Tecnotreen ympärillä pyörivien huhujen kohde on ollut paisuva saatavien määrä, joka on saanut sijoittajat pelkäämään että yhtiö toistaa vanhoja virheitään. Kehittyvillä markkinoilla maksuajat ovat pitkiä, ja toisekseen tuloutuksia voidaan tehdä vasta projektien valmistuessa, joten tämä koettelee sijoittajien hermoja ja uskoa yhtiöön ja sen johtoon. Oliko silkkaa sattumaa, että talousjohtaja päätti juuri nyt lähteä, ja myi kaikki omistuksensa yhtiössä? Olisiko sittenkin tehty virheitä, ja luottotappioita on tulossa? Vain aika näyttää.

Yhtiö itse on ilmaissut, että asiakkaat ovat Tier 1-asiakkaita, joiden maksukyvyn tulisi olla hyvä. Toisekseen toimitusjohtaja Padma Ravichander itse on juuri lisäämässä merkittävästi omistustaan yhtiössä. Tämän jos minkä tulisi herättää luottamusta. Kun johtajalla on omat rahat pelissä, todennäköisesti tekeminen ja päätökset tähtäävät herkemmin osakkeenomistajien arvonluontiin.

Laskelmia / oletuksia tulevasta

Kuten ohjeistuksessa mainitaan, liikevaihto tulee tänä vuonna kasvamaan 5-10% ja se on helppo uskoa kun katsoo tilauskirjaa ja jo toteutunutta vuoden alkupuoliskoa, jolloin liikevaihdon kasvu vuoden takaiseen on ollut noin 13%. Tulos sen sijaan tulee laskemaan ja se aiheuttaa kysymysmerkin, koska mitään haarukkaa tulospudotukselle ei annettu.

Osakkeen tulospohjainen arvostus eli P/E-luku on viime vuoden tuloksella(0,06€) tällä hetkellä 7,92. Ohessa muutama skenaario jotka helpottavat yhtiön nykyarvon hahmottamista tulevaan tulospudotukseen, eli jos tulos laskee:

  • -5 prosenttia, on P/E-luku tälle vuodelle 8,3 ja tulostuotto 12%
  • -10 prosenttia, on P/E-luku tälle vuodelle 8,8 ja tulostuotto 11,3%
  • -15 prosenttia, on P/E-luku tälle vuodelle 9,3 ja tulostuotto 10,7%
  • -20 prosenttia, on P/E-luku tälle vuodelle 9,9 ja tulostuotto 10,1%

Mielestäni on kohtuullista odottaa, että tuohon haarukkaan tullaan pääsemään. Muutoin ohjeistusta tulisi muuttaa negarin yhteydessä muotoon ”tulos putoaa merkittävästi viime vuodesta.” H1 aikana tulos oli 33% alempana kuin vuosi takaperin, joten kirittävää löytyy.

Missään makrotalouden ulkopuolisessa tyhjiössä yhtiö ei luonnollisestikaan operoi, vaan esimerkiksi palkkainflaatio ja dollarin vahvistuminen vaikuttavat Tecnotreen sekä sen asiakkaidenkin liiketoimintaan. Kaikella tällä on lopulta vaikutusta tuotteiden kysyntään. Talousympäristö ei ole siis tuomassa yhtiön toimintaan myötätuulta.

Tecnotreellä on myyntisaamisia peräti 62,9 miljoonaa euroa. Tämä on huolestuttanut sijoittajia hyvin laajasti, kuten aikaisemmin mainitsinkin. Yhtiön mukaan tämä tilanne kuitenkin helpottaa jo seuraavan 12kk sisällä. Tällä voi olla kassavirtaan merkittävä vaikutus jo lähitulevaisuudessa, oletettavasti saamisten pienenemistä aletaan näkemään loppuvuoden aikana, jolloin tulostasoa saadaan hilattua ylöspäin vastaamaan nykyistä ohjeistusta. Mitään tulosraketointia en näillä tiedoilla uskalla odottaa.

Yhteenveto

Omasta melestäni Tecnotree alkaa näillä hinnoilla olemaan edullisen oloinen osake, vaikka siihen onkin ladattu riskiä niin maantieteellisen markkina-altistuksen kuin makroympäristönkin kautta. Kurssi on kuitenkin valunut jo niin alhaisiin lukemiin, että se mielestäni sisältää jo negatiivisia tulosyllätyksiä. Mikäli homma menee niin kuin on suunniteltu, ja myyntisaamiset alkavat jo loppuvuonna näkyä kassassa saakka, on osake mielestäni näiltä tasoilta hyvinkin perusteltu sijoitus.

Korostan, että jokaisen sijoittajan on tehtävä oma tutkimustyönsä ja riskikartoituksensa itse, ja tätä kirjoitusta ei missään nimessä tule ottaa sijoitussuosituksena.

Talousasiat

Nettipelien mielenkiintoisimmat ilmiöt

syys 20, 2022 by Osinkko 0 Comments

Nettipelit ovat suosittu harrastus. Pelaajien kirjo laajenee, esimerkiksi yhä enemmän naisia löytyy pelaajien joukosta. Nettipelit elävät mielenkiintoista aikaa, koska teknologia antaa sille hienoja mahdollisuuksia kehittyä.

Nettipelit ovat monelle viihteen ja mukava ajanvietteen lähde. Pelejä ilmaantuu verkkoon tiuhaa tahtia ja vain parhaat pysyvät pinnalla. Kilpailu on pelialalla armotonta.

Nettipelit ovat erittäin laaja käsite. Se kattaa lukuisia eri pelimuotoja, joiden yhdistävä tekijä on pääasiassa internetyhteyden käyttö. Netti on mahdollistanut esimerkiksi kasinopelien sähköistymisen ja nykyisin kasinopelaamista tarjotaan runsain mitoin erilaisilla pelisivustoilla. CasinoTopsOnline antaa lisätietoa rahapelien käytännöistä.

Nettipelit elävät jatkuvassa muutoksessa ja kehityksen tahti voi joskus olla hurjaa. Pelaajat ovat tottuneet vaatimaan paljon, mikä edellyttää peliyhtiöiltä innovatiivisia ratkaisuja. Luettelemme tässä artikkelissa asioita, jotka omalta osaltaan muokkaavat pelejä ja pelien käyttöä. 

Nettipelaamisen näkyvimmät trendit

Nettipelaaminen ja muu digitaalinen pelaaminen elää lähes jatkuvassa murroksessa. Peleissä on nähtävillä monia mielenkiintoisia trendejä, joista voi päätellä jotain tulevaisuuttakin ajatellen. Esimerkiksi mobiilipelien suosio on selkeästi nähtävillä jo nyt ja 5G-verkon tuleminen edistää mobiilipelien käyttöä entisestään.

Mobiilipelien suosion voidaan todeta olevan suoraa tulosta siitä, että mobiilien käyttö on nykyisin niin arkipäiväistä. Lähes jokainen aikuinen käyttää älypuhelinta päivittäisessä elämässään ja sillä hoidetaan monia arkisia askareita. Pelaamisen tuominen omaan puhelimeen on melko looginen jatkumo tälle ja peleihin halutaan nykyisin päästä ajasta ja paikasta riippumatta.

Mobiilipelit saattavat saada entistä enemmän pontta, jos 5G-verkko yleistyy. Nettipelit voivat kehittyä sen avulla entisestään, kun nettiyhteys on nopeampi ja vahvempi. Eron voi havaita selkeästi verrattuna 4G-verkkoon, joka on 5G-verkon edeltäjä. 5G-verkko mahdollistaa muun muassa pelaamisen suoraan selaimesta, jolloin sovelluksien käyttö saattaa jäädä osittain historiaan.

Pelaamista virtuaalitodellisuudessa

Virtuaalitodellisuus on tietokoneen luoma todellisuus, joka voi sisältää esimerkiksi pelihahmoja, -olioita ja -maailmoja. Virtuaalitodellisuuden avulla voidaan tutkia ja kokeilla erilaisia asioita, joita ei välttämättä voisi tehdä oikeassa elämässä.

Virtuaalitodellisuuden hyödyt ovat moninaiset. Se auttaa ihmisiä oppimaan uusia asioita, kehittämään taitojaan ja parantamaan kykyjään. Se voi olla myös hyvä tapa saada yhteys toisiin ihmisiin, jotka ovat samoilla alueilla tai jakavat samoja kiinnostuksen kohteita.

Pelaaminen virtuaalitodellisuudessa on yleensä hauskaa ja mielenkiintoista. Se voi auttaa ihmisiä kehittymään taidoissaan ja parantamaan kykyjään pelaamisen aikana.

Virtuaalitodellisuus voi olla erittäin suuri asia tulevaisuudessa, mutta se odottaa vielä todellista tulemistaan. VR-laitteet ovat kalliita ja osittain hankalakäyttöisiä, mikä nostaa pelaajien osto- ja kokeilukynnystä.

Nettipelaamisen lähitulevaisuus syynissä

Nettipelaamisen lähitulevaisuus on erittäin mielenkiintoinen. Se voi saada täysin uusia ulottuvuuksia esimerkiksi 5G-verkosta ja virtuaalitodellisuudesta. Tulevaisuutta on aina vaikea ennustaa, joten varmaa kuvaa on mahdotonta piirtää etukäteen.

Rahapelaaminen voi muuttua Suomessa uuden lainsäädännön myötä, jota kaavaillaan lähitulevaisuudelle. Ruotsissa on otettu käyttöön lisenssijärjestelmä ja sen mahdollisuuksia on tarkasteltu ja keskusteltu Suomessakin. Siihen suhtaudutaan hieman ristiriitaisesti ja se jakaa paljon mielipiteitä puolesta ja vastaan.

Säästövinkit

Arjen luksusta kotiin toimitettuna

syys 16, 2022 by Osinkko 0 Comments

Kiireisen arjen keskellä kaupassa ravaaminen sekä ruuan valmistaminen alkavat käymään työstä. Jotkin kaupat tarjoavat ruuan keräilyn ja kotiintoimituksen palveluna, mutta miksi tyytyä vain siihen kun ruuat voi saada myös valmiina kotiovelle saakka? Ruuan valmistaminen alusta saakka vie paljon aikaa, nyt sen ajan voi käyttää vaikkapa rentoutumiseen.

Pörssiyhtiö Fodelia tarjoaa Feelia Ruokakaupan kautta erilaisia valmisruokia suoraan kotiin toimitettuina. Ruuat ovat autoklaavipakattuja ja ne säilyvät kuukausia jääkaapissa, pakastushommiin ei siis tarvitse ryhtyä. Tämä helpottaa valmistusta, kun ruokaa ei tarvitse ensin sulatella umpijäästä. Valmistus on yleensä joko nopea kiehautus tai uunilämmitys, jonka jälkeen ruoka on valmista nautittavaksi. Autoklaavitekniikan vuoksi ruokiin ei ole lisätty säilytysaineita.

Tyypillisesti tilaan ateriat 600g pakkauksissa, jolloin niistä syö kerralla useampi henkilö. Tällä kertaa tilasin reilut 20 erilaista ruokalajia, joten valinnanvaraa riittää jokaiselle päivälle. Tein tilauksen tiistaina ja valitsin perjantaitoimituksen. Ruuat toimitettiin kotiin asti luvatusti kylmäkuljetuksena. Toimituspäivän aamuna sain tekstiviestin, jossa oli mainittuna toimitusaika.

Toimitetut ruuat siististi koriin aseteltuna.

Tämä ei ollut ensimmäinen kerta kun tein tilauksen Feeliasta, palveluun jää näet helposti koukkuun. Eikä pidä ymmärtää väärin, pidän kyllä kokkauksesta, mutta haluan kokkailla mieluimmin viikonloppuisin kun siihen on käytettävissä enemmän aikaa. Jo pelkkä ajatus siitä, että aina ei ole pakko mennä kauppaan helpottaa arkea kummasti.

Bonuspisteitä annan siitä, että Feeliassa on otettu myös erikoisruokavaliot huomioon. Esimerkiksi nämä kaikki nyt tilaamani ruuat ovat gluteenittomia. Näin ollen taloudessamme kaikki voivat syödä varmasti samoja ruokia.

Sijoittaminen

Ennustukseni mitä markkinoilla tapahtuu seuraavaksi

syys 7, 2022 by Osinkko 0 Comments

Syksy on tullut, ja syyskuu on useimmiten pörsseissä laskukuukausi. Niin on ollut tälläkin kertaa, joten ainakaan siinä mielessä maailma ei ole vielä kokonaan pudonnut raiteiltaan, vaikka kovin erikoisia aikoja eletäänkin.

Missä mennään?

Uhkakuvia on tällä hetkellä ilmoilla monenlaisia:

  • Eurooppaan on tulossa kylmä talvi viimeistään nyt kun Putin väänsi Nordstream 1- kaasuhanan kokonaan kiinni
  • Korkeat sähkön hinnat raastavat myös meitä suomalaisia. Yritysten kannattavuus ajautuu kovalle koetukselle ja taantuman riski kasvaa.
  • Korkea inflaatio nakertaa kansalaisten ostovoimaa
  • Korot nousevat niin Amerikassa kuin Euroopassakin, EU:ssa rakenteelliset ongelmat rajoittavat korkotoimia.
  • Bonuksena mahdollinen Kiinan asuntokuplan puhkeaminen, sekä zerocovid-sulut jotka laittavat paikallisia suurkaupunkeja kiinni jo muutaman nuhanenän takia.

Toivoakin vielä on jäljellä, esimerkiksi tämän viikon perjantaina EU:ssa neuvotellaan paketista jolla pyritään eriyttämään kaasun ja sähkön hinnat toisistaan. Jos tällä saataisiin samalla sähkön hintaa alaspäin, vaikutus olisi meillekin suuri. Tällä hetkellähän tilanne on sikäli omituinen, että vaikka olemme sähköomavaraisia saattaa sähkön hinta olla siitä huolimatta esimerkiksi 40snt/kWh.

Poliitikot tykkäävät puhua ”Putinin hinnoista”, mutta nyt kun Olkiluodon kolmas yksikkö on ollut pelissä mukana ja tuottanut sähköä verkkoon enemmän kuin Venäjän sähkön tuonti Suomeen aikaisemmin oli, hinnat ovat silti rajuja. Syyttävä sormi osoittaakin edelleen Eurooppalaisiin poliittisiin ratkaisuihin.

Mitä seuraavaksi tapahtuu?

Koska olen huono ennustamaan, seuraavaksi pari mahdollista skenaariota ja niiden vaikutukset osakemarkkinoille:

Paras skenaario olisi, että sota Ukrainassa tulisi jonkinlaiseen ratkaisuun, ja pakotteita alettaisiin vähitellen höllätä puolin ja toisin. Kaasuhan Saksaan aukeaisivat täydellä teholla. Tämä järkevöittäisi energiakauppaa sekä hintoja. Todennäköistä on että irtautumista Venäjästä tapahtuisi joka tapauksessa hieman pidemmällä aikavälillä. Vaikutus osakemarkkinoille olisi todennäköisesti rakettimainen kautta linjan, sillä energiakriisin varjo markkinoiden yltä poistuisi. Erityisesti Kurikan kaupungissa voitaisiin juhlia tätä suuresti(yksi Fortumin suurimmista omistajista).

Toisessa ja myös todenäköisimmässä skenaariossa tilanne jatkuu nykyisen kaltaisena, kaasuhana Saksaan pysyy kiinni. Tulevan talven kylmyydellä on suuri vaikutus siihen, miten kovan shokin Eurooppa tulee kokemaan. Todennäköisesti teollisuusyritysten kannattavuus on kovalla koetuksella. Ylipäätään yhtiöt, joilla on tarve valmistaa tuotteita ja liikutella raaka-aineita tai lopputuotteita kärsivät eniten energian hinnoista. Sen sijaan esimerkiksi IT-yhtiöihin vaikutus energiapuolelta ei tule olemaan niin suuri. Luonnollisesti kuluttajien ostovoiman rapautuessa ja taantuman tullen nekään eivät ilman osumia selviä, mutta kriisin vaikutus kulupuolen kautta tulee olemaan lievempi.

Yhteenveto

Kaiken kaikkiaan näkymät Suomen ja koko Euroopan osakemarkkinoilla ovat syksyä kohti synkät. Tulokset ovat toistaiseksi olleet kohtuullisen hyviä ensimmäisellä vuosipuoliskolla, mutta tulosriville tulee painetta kulujen kasvun myötä. Osittain tämä lienee jo hinnoiteltuna laskeneisiin osakekursseihin. Lisää laskettelua ja yllätyksiä voi kuitenkin olla luvassa etenkin niillä yhtiöillä, joiden kannattavuus on jo ennen kriisiäkin ollut veitsenterällä.

Tälläkin kertaa hajautus on kultaakin kalliimpaa. Sijoitusten hajauttaminen eri sektoreihin ja maanosiin on tärkeää. Esimerkiksi USA:ssa näkymät loppuvuoteen ovat huomattavasti paremmat. Siellä inflaatio on edellisten mittausten mukaan osoittanut jo taittumisen merkkejä, joskaan koronnostot eivät ole vielä päättyneet. Valuuttapuolella euron arvon pudotus dollaria vasten on ollut suurta, vuodessa liki -20%. Näin ollen vaikka näennäisesti ei olisi dollarisijoituksillaan tehnyt voittoa ollenkaan, on ero reaalisesti jo huomattavasti voiton puolella euroon nähden.

Sekin viisaus on hyvä pitää mielessä, että kun talouslehdet ja sijoituskeskustelut ovat lähes hautajaistunneilmissa, on todennäköisesti ihan hyvä aika ostaa laatuyhtiöiden osakkeita. Parhaat ostokset tehdään silloin, kun näkymät ovat huonot. Uskon, että kurinalainen työ ja ajallinen hajauttaminen vievät tämäkin kriisin yli, ja paremmat tuotot odottavat tulevaisuudessa.