Archive: 27 syyskuun, 2017

Sijoitusneuvonnasta päivää!

Olen käynyt tuulipukukollegani kehoituksesta pari kertaa sijoitusneuvojan pakeilla Alexandriassa. Ajattelette varmaan minkä ihmeen takia, sillä he myyvät kalliita rahastoja epäselvällä kulurakenteella. Voiko tuulipukumies olla näin hakoteillä? Ei, en ole koskaan sijoittanut heidän tuotteisiinsa tai ottanut heitä vakavasti. Livepresentaatiot ovat käyneet hyvästä huumorista kun sliipatun näköiset nuoret pukumiehet piirtävät käyriä fläppitaululle ja saahan siellä aina ilmaiset kahvit ja keksejä. Tärkein syy käydä kuuntelemassa heitä olivat kuitenkin formulakortit.

Kuten varmaan olette huomanneet, Alexandria oli MTV3:n F1-lähetysten pääsponsorina menneinä vuosina. Olin tuolloin vielä opiskelija ja elin hyvin niukkaa elämää. Kesätöiden tuloilla piti pärjätä koko vuosi. Formulatkin menivät maksumuurin taakse, joten niihin minulla ei enää ollut varaa. Eräänä päivänä kollegani vinkkasi minulle, että Alexandriasta saa formulakortteja, joilla saa aina yhden kisaviikonlopun katseluoikeuden kun käy kuuntelemassa heidän esityksensä. Niinpä tein työtä käskettyä ja esityksen lopulla kysyin aina saisiko useamman formulakortin. He tietysti antoivat niitä ilomielin koska toivoivat että tätä kautta luottaisin paremmin firmaan ja sijoittaisin heidän tuotteisiinsa. Muistaakseni toisella visiitillä Alexandriaan sain lähes koko formulakauden ilmaiseksi. 🙂

Itse sijoitusesitykset ovat olleet agressiivista rahastojen kauppaamista. Mieleeni on jäänyt kuinka rahastojen kulurakenne oli erittäin monimutkainen. Vaikka olen luultavasti sijoitusasioista enemmän perillä kuin valtaosa väestöstä edes minä en olisi pystynyt laskemaan rahastojen todellisia kuluja, koska palkkiotasot vaihtelivat, sekä välillä sijoittajan suuntaan tulisi erilaisia bonuksia kunhan pitää rahastoja tarpeeksi kauan. Tuloksena oli sotku jonka selvittämiseen tarvittaisiin hieman enemmän aikaa ja laskemista. Sen muistan että rahastojen kulut olivat useamman prosentin luokkaa. Esityksen jälkeen sijoitusneuvoja pyrki tekemään sijoitussopimuksen heti. Kieltäydyin kuitenkin aina vedoten siihen että haluan miettiä vielä asioita. Todellisuudessa paperit menivät tietysti suoraan roskiin.

Vuosia on jo ehtinyt vierähtää kunnes yllättäen tänään minulle soitettiin iltapäivästä pitkästä aikaa Alexandria pankkiiriliikkeestä ja pyydettiin tulemaan kuuntelemaan ja päivittämään sijoitustietojani. Tällä kertaa kieltäydyin heti kohteliaasti tarjouksesta. Vastaukseni ei mennyt soittajan kuuleviin korviin vaan hän kertoi yhä kuinka tästä on minulle paljon hyötyä ja kaikki on ilmaista. Yritin vielä vakuuttaa että talousasiani ovat täysin kunnossa ja seuraan markkinoita päivittäin. ”Sitä suuremmalla syyllä kannattaa tulla kuulemaan näkemyksiä” oli vastaus ja alettiin kyselemään mikä päivä olisi hyvä. Normaalistihan joku vähän ilkeämpi saattaisi tässä kohtaa jo katkaista puhelun, mutta kohteliaana miehenä en voi toimia näin. Niinpä varasinkin ajan jotta pääsisin soittajasta eroon kun kerran kieltäytyminen ei ole vastaus. Mitään aikeita minulla ei ole mennä paikan päälle, mutta jos kielteistä vastausta ei hyväksytä koitukoon se sitten yhtiön ajalliseksi tappioksi.

Mikäli olet tuore sijoittaja ja sinulle soitetaan Alexandriasta, suosittelen pysymään kaukana heidän tuotteistaan. Rahastoihin pääsee käsiksi kustannustehokkaasti esimerkiksi Nordnetin tai Seligsonin indeksirahastojen kautta jolloin et tule maksaneeksi tyhjästä. Lue aikaisempi artikkelimme indeksisijoittamisesta tästä.

Onko sinulla kokemuksia Alexandriasta tai muista vastaavista aggressiivisista rahastokauppiaista?

Fortum ja Uniper

Olin laittanut jo aikaisemmin merkille Fortumin osakekurssin käyttäytyvän omituisesti viime ajat nousten tasaisesti ja melko lyhyessä ajassa 14 eurosta aina 16 euron tuntumaan. Aikaisemmin kesällä markkinoilla huhuttiin Fortumin käyvän neuvotteluja saksalaisen energiayhtiö Uniperin kanssa. Fortum ei oletettavasti ollut kiinnostunut kaikista Uniperin osista kuten hiilivoimaloista vaan jahtasi lähinnä pohjoismaisia vesivoimaomistuksia. Neuvottelut eivät kuitenkaan johtaneet kauppojen syntymiseen. Tänään Fortum julkisti tehneensä tarjouksen E.ONin omistamasta 46,65 prosentin osuudesta Uniperista. Uniperissa tieto otettiin vastaan valtausyrityksenä jota ei toivottu. Uniperin portfolio ei täysin sovi Fortumin puhtaan energiantuotannon strategiaan, mutta toimitusjohtaja Pekka Lundmark vakuutti kaikkia energiamuotoja tarvittavan siirtymävaiheessa kohti puhdasta energiantuotantoa. Näin ollen fossiilienergiavoimaloista tultaisiin varmasti hankkiutumaan eroon tavalla tai toisella.

Koska Fortumin tarjous tehdään E.ONin lisäksi myös kaikille muille Uniperin osakkeenomistajille on olennaista, että Fortum tavoittelee yli 50% kokonaisomistusta sekä päätäntävaltaa Uniperissa. Ilman näitä sijoitus vaikuttaisi surkealta, 3,76 miljardin euron investointi toisi konsensusennusteiden mukaan Fortumin kassaan ensi keväänä osinkoja noin 112 miljoonaa. Sijoituksen tuotoksi tulisi siis vaivaiset 3%.

Lundmark mainitseekin yhtiöillä olevan ”lukuisia strategisia ja operatiivisia liityntäpintoja.” Samalla hän myös vakuutti ettei omistus tule vaikuttamaan saksalaiseen henkilöstöön. Sijoituksen tuottopotentiaali kulminoituukin juuri näihin synergiaetuihin, esimerkiksi yhteistyöhön Venäjän voimaloissa.

Piensijoittajan näkökulmasta nämä uutiset ovat positiivisia. Fortumin suurelle kassalle on odotettu investointikohdetta vuosikaudet ja nyt viimeinkin näyttäisi siltä että tuo hetki on aivan kulman takana. Neuvottelut E.ONin kanssa ovat jo pitkällä ja enää puhutaan korkeintaan kuukausista. Organisaatiota virittämällä Fortum voisi päästä jällleen vuosittain kasvavaan tulokseen ja sitä myöden pitkästä aikaa myös osingonkasvattajaksi. Tällä hetkellä olen tyytyväinen, että tulin ostaneeksi Fortumin osakkeita vaiheessa, jolloin yhtiön ylisuuren kassan potentiaali oli vielä realisoimatta. Vaikka odottavan aika tuntui myös minun kohdallani pitkältä, olin ja olen yhä valmis odottamaan kassan mukanaan tuoman potentiaalin realisoitumista täyteen loistoonsa.

Tikkurila- analyysi

Maaliyhtiö Tikkurila tunnetaan vakaana sekä hyvää osinkoa maksavana vakavaraisena laatuyhtiönä. Tänä vuonna yhtiötä ovat kuitenkin kiusanneet yllättävät kannattavuusongelmat. Ajattelin hieman tutkia ja avata missä yhtiön kanssa mennään tänä päivänä.

Tikkurilan päämarkkina-alueet ovat Pohjoismaat sekä itäinen Eurooppa. Tärkeimmät yksittäiset markkinat ovat Venäjä, Ruotsi, Suomi ja Puola, jotka muodostavat noin 80 prosenttia konsernin liikevaihdosta. Markkinajohtajan asemassa yhtiö toimii Suomessa, Ruotsissa, Venäjällä sekä Baltian maissa. Tikkurila keskittyy korkeamman laatu- ja hintaluokan maaleihin, joita tuotetaan yhdeksässä maassa 12 tuotantoyksikössä. Eniten tuotantokapasiteettia on Venäjällä, missä yhtiö on toiminut 1970-luvulta lähtien.  Tikkurilan toiminta pohjautuu pitkälti kuluttajaliiketoimintaan sekä korjausrakentamiseen ja remontointiin, mikä vähentää selvästi yhtiön suhdanneherkkyyttä. Vuonna 2016 ammattilaisten ja kuluttajien osuus oli 83 % liikevaihdosta (kauppa- ja rakennusmaalit) ja teollisuuden 17 % (teollisuusmaalit).

Yhtiön myynti jakautuu kahteen segmenttiin SBU Westiin ja SBU Eastiin. SBU Westin toiminta-alueena on Pohjois- ja Keski-Eurooppa. SBU West keskittyy premium-tuotteiden kehittämiseen, valmistamiseen ja myyntiin. Markkinat ovat Ruotsi, Tanska, Norja, Suomi, Puola, Saksa, Viro, Latvia ja Liettua.

SBU Eastin toiminta-alueena ovat Itä-Eurooppa ja Keski-Aasian maat. SBU East keskittyy lähinnä economy-tuotteiden kehittämiseen ja valmistamiseen, premium-tuotteet viedään alueelle SBU Westistä. SBU Westin markkinat ovat Venäjä, Keski-Aasian maat, Ukraina, Valko-Venäjä, Serbia, Makedonia ja Kiina, lisäksi SBU East on vastuussa viennistä yli 20 maahan.

Viime vuonna SBU West kattoi liikevaihdosta 69% ja SBU East 31%, liikevoitosta SBU Westin osuus oli 77% ja SBU Eastin 23%.

Tarkastellaan seuraavaksi yhtiön viime vuosien menestymistä liikevaihdon, tuloksen sekä osingon kautta. Konsensusennusteet on kerätty Tikkurilan sijoittajasivuilta.

Tikkurilan liikevaihdon kehitys

Liikevaihdossa nähdään alaspäin kulkeva trendi, mutta tästä vuodesta eteenpäin liikevaihdon odotetaan jälleen kasvavan. Liikevaihdon laskuun vaikuttivat tietysti Venäjän ongelmat ja samoin liikevaihdon kasvua tukee nyt vahvistunut rupla. Tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla liikevaihto oli 3% vahvempaa kuin vuosi sitten.

Tikkurilan liiketulos.

Kuten havaitaan, liiketulos ei poukkoile yhtä paljon kuin liikevaihdon kehitys. Tämä kertoo yhtiön laadukkuudesta ja kyvystä tehdä tulosta heikommassakin markkinatilanteessa.

Tälle vuodelle liiketulokseen odotetaan suurinta notkahdusta. Syynä ovat aikaisemmin mainittu kustannusten kasvu ja nousupaineet raaka-aineiden hinnoissa. Raaka-aine- ja pakkausmateriaalikustannukset muodostavat Tikkurilan merkittävimmän kuluerän, yhteensä noin puolet liikevaihdosta. Hälyyttävää on, että tänä vuonna ensimmäisen vuosipuoliskon aikana liiketulos laski vuoden takaiseen huimat 32%. Liikevoittomarginaali tippui vain 8 prosenttiin vuoden takaisesta reilusta kolmestatoista. Syyksi tarjottiin huonoa säätä ja alhaisia myyntivolyymeja, raaka-aineiden saatavuutta sekä uuteen toiminnanohjausjärjestelmään liittyviä ongelmia Suomessa ja Ruotsissa. Myös panostukset myynnin edistämiseen toivat tavallista enemmän kustannuksia, toivottavasti nämä panokset konkretisoituvat parempana tuloksena lähitulevaisuudessa.

Kannattavuuden heikkenemiseen reagoitiin aloittamalla säästöohjelma jonka tavoitteena on 30 miljoonan euron säästöjen saavuttaminen. Käynnissä on myös jo aikaisemmin aloitettu organisaatio- ja rakennemuutos jonka tarkoituksena on poistaa päällekkäisyyksiä ja selkeyttää päätöksentekoa ja vastuita. Nämä ohjelmat luovat varmasti lisäkustannuksia lyhyellä tähtäimellä, mutta pidemmällä horisontilla kääntyvät yhtiön ja sijoittajan eduksi mikäli kärsivällisyyttä löytyy.

Tikkurilan osakekohtainen tulos.
Tikkurilan osingonjako.

Kuten kuvista nähdään, Tikkurila on jakanut viime vuodet tasaista 0,8 euron osinkoa. Tulosta on tahkottu reilusti enemmän, joten osinko on ollut kestävällä pohjalla. Tämä vuosi näyttää kuitenkin tekevät sarjaan poikkeuksen. Silti yhtiön vahva tase mahdollistaa osingon pitämisen entisellään. Mikäli konsensusennusteet pitävät paikkansa ovat nykyiset vaikeudet vain väliaikaisia. Yhtiön laadukkuudesta kertoo, että vaikka Venäjän vaikeudet konkretisoituivat Tikkurilan yhdelle päämarkkinalle, ovat sekä tulos että varsinkin osinko pysyneet vakaana ja näin odotetaan myöskin jatkuvan tulevina vuosina. Konsensusennusteen mukaan vuonna 2019 on lupa odottaa jo merkittävää kasvua molempiin lukuihin.

Tikkurilan osake on tänä vuonna pudonnut vuoden alusta 17,33%. Tätä kirjoittaessa yhden osakkeen hinta on 15,55 euroa ja P/E-luku viime vuoden tuloksella lähes 24. Arvostus sisältää siis myös kasvunvaraa tulevaisuuteen, vaikka lähitulevaisuus näyttääkin synkältä. Osake olisi varmasti laskenut enemmänkin, mutta 0,8 euron ”takuuosinko” takaa nykyhinnalle reilun 5% tuoton. Osingonjakosuhde on historiallisesti pyörinyt 70-85% tuloksesta.

Yhtiö on ilmoittanut omat taloudelliset tavoitteensa vuodelle 2018 ja ne ovat miljardin liikevaihto, yli 12% tulosmarginaali, operatiivinen sidotun pääoman tuotto(ROCE) yli 20% ja nettovelkaantumisaste alle 70%. Varsinkin liikevaihtotavoite kuulostaa nykytilanteessa erittäin kunninanhimoiselta ja sitä tuskin tullaan tavoittamaan pelkästään orgaanisella kasvulla. Muihin tavoitteisiin yhtiö on jo pystynyt historiallisesti.

Tikkurilan oman pääoman tuotto on ollut vahvaa yli 20% tasoa viime vuodet. Viiden vuoden keskimääräinen oman pääoman tuotto on ollut hieman reilut 23%, mikä kertoo vakuuttavasta kannattavuudesta. Omaa pääomaa osaketta kohden on H1-raportin mukaan 4,27 euroa. Tämän perusteella yhtiöltä on syytä odottaa keskimääräisesti noin 0,98 euron tulosta per osake. Koska tänä vuonna vaikeudet ovat olleet sen verran suuria, tuohon ei tulla vielä pääsemään. Sijoittaja voi kuitenkin pitää arvoa ”perusskenaariona” jonka turvin voi katsoa pidemmälle tulevaisuuteen. Tällä oletuksella osakkeen P/E-luvuksi saataisiin nykyhinnalla maltillisempi 15,8 ja tulostuotoksi  6,3%.

Entä mitä tekee tuulipukumies? Mielestäni osakkeen nykyarvostus alkaa olemaan jo suhteellisen maltillinen, sillä pidän yhtiön osingonmaksukykyä erittäin varmana. Reilu viiden prosentin takuuosinko on mukava tuotto nykyisen tulosnotkahduksen yli ja odotellessa tulevaisuuden kasvua. Luotan analyytikoiden tapaan siihen että yhtiö saa jälleen ensi vuonna ohjattua tuloksensa kasvu-uralle. Tulen tarkkailemaan yhtiön suoriutumista loppuvuodesta hieman tarkemmalla silmällä ja saatan ostaa ensimmäisen erän mikäli notkahduksia tapahtuu, tai vaihtoehtoisesti mikäli osavuosiraporteista paljastuu orastavaa tulosparannusta. Parhaillaan päällä olevat tehostamisohjelmat voivat kuitenkin aiheuttaa kurssiin lisää painetta vielä loppuvuonna.

Kannattaako Bank Norwegianin luottokortti?

Hain Bank Norwegianin luottokorttia alkuvuodesta ja olen ollut sen onnellinen käyttäjä noin neljän kuukauden ajan. On aika tarkastella missä mennään, ja onko kortti tuonut tullessaan lentopisteitä. Mikäli kortti on sinulle vieras, kannattaa lukea aikaisempi kirjoitukseni lentopisteiden metsästyksestä. Yksinkertaisesti sanottuna kortin hyöty on siinä, että saat kaikista ostoksistasi 1% takaisin lentopisteinä, ja Norwegianin lowfare lennoista palautusprosentti on mukavat 5%. Kortin käyttö ei maksa mitään, joten kyseessä on harvinainen ”ilmainen lounas” kunhan muistaa maksaa luottokorttilaskun kokonaisuudessaan ennen kuin korot lähtevät juoksemaan.

Olen käyttänyt korttia kaikkiin talouteni hankintoihin, kuten ruoka- ja pientavaraostoksiin. Kortin avulla ruokaostoksista saa tuplabonukset, eli ensin kirjataan kaupan omalla kanta-asiakaskortilla bonus/plussapisteet ja maksun yhteydessä saa vielä lentopisteet. Suurimpia yksittäisiä kertahankintoja Norwegianin kortilla ovat olleet terassihuonekalut sekä autohuollot, molemmat yksikköhinnaltaan muutaman satalappusen hintaisia. Muuten kortti on palvellut minua vain normaaleissa arjen pikkuhankinnoissa. Kovin leveää elämää en elä, vaan tulen vähällä toimeen niinkuin kunnon tuulipukumiehen kuuluukin. Myöskään yhtään lentomatkaa en ole alkuvuodesta tehnyt, marraskuussa olisi tarkoitus piipahtaa jälleen SijoitusInvestissä Helsingissä, joten toivottavasti tuolloin on lentoja tarjolla norjalaisin siivin.

Pisteitä olen kortilla kerryttänyt yhteensä 408 kappaletta. Pisteet on helppo muuttaa euroiksi, sillä yksi piste vastaa yhtä Norjan kruunua. Näin ollen kokonaispottini on noin 43,40 euroa. Halvimmillaan yhden menopaluulennon Helsinkiin saa noin 50 eurolla, joten olen lähestulkoon jo tienannut nuo aikaisemmin mainitsemani syyslennot Helsinkiin vain muutamassa kuukaudessa. Tästä onkin nyt helppo laskea että kuukautta kohti säästöä on tullut lähes 11 euroa. Sinänsä mukavan kuuloinen summa ilmaista rahaa, ja mikäli sama tahti jatkuu tekee tämä vuodessa noin 132 euroa. Tällä summalla alkaa jo saamaan menopaluulentoja Euroopan kohteisiin.

Nykyään Norwegian mahdollistaa myös perhetilin johon lentopisteet kerätään. Näin ollen talouden kaikki aikuiset voivat kerryttää lentopisteitä yhteiseen koriin. Enää ei siis tarvitse taistella kassalla siitä kuka saa tänään maksaa ostoksensa punaisella luottokortilla.

Kaiken kaikkiaan olen erittäin tyytyväinen. Kortti on toiminut kaikkialla moitteettomasti ja mitään negatiivista sanottavaa ei toistaiseksi ole. Oman kotipankkini luottokortti on jäänyt työttömäksi siitä lähtien kun sain Norwegianin kortin kukkarooni. Mikäli pidät lentämisestä ja matkustelusta sekä haluat tehdä sen mahdollisimman halvalla tai jopa kokonaan ilmaiseksi, on kortti todellakin hankkimisen arvoinen.

Mikäli kiinnostuit, luottokorttiin voit tutustua tästä linkistä.

Ostin uuden auton

Kirjoittelin taannoin kuinka käytin vanhaa japanilaista kauppakassiani korjaamolla ja säästin samalla sievoisen summan rahaa. Jutun loppuun tuli ehkä hieman liikaakin kehuttua tuota aikaisempaa kotteroani, sillä vain vähän aikaa edellisen remontin jälkeen alkoi auton voimansiirto pitämään kolinaa. Syyksi paljastui vikaantunut vaihdelaatikko. Olin tilanteessa jossa piti valita alanko teettämään kokonaishinnaltaan noin 1000 euron remonttia vanhaan autoon joka oli itsessään enää korkeintaan tuon remontin hintainen, vai vaihdanko tuoreempaan autoon ja jätän entisen muiden huoleksi. Varmuuden vuoksi kilpailutin oululaiset autokorjaamot mikäli sattuisin löytämään sopivan varaosavaihdelaatikon. Pelkän asennuksen olisin saanut vajaalla 500 eurolla jota pidin vielä kohtuullisena. Ehkäpä löytäisin vielä uuden vaihdelaatikon edullisesti purkuautoista?

Muutaman googletteluhetken jälkeen kävi selväksi, että sopivia varavaihdelaatikoita ei ollut koko maassa tarjolla kovinkaan montaa ja ne mitä löytyivät olivat sen verran törkeän hintaisia että päätin suosiolla alkaa etsimään uutta menopeliä. Olin lueskellut sekä koeajanutkin muutaman kerran Toyotan hybridiautoja ja tullut siihen käsitykseen, että ne ovat pieniruokaisimpia ja luotettavimpia autoja joita tiemme päällä tätä kirjoittaessa liikkuu. Hybriditekniikka on sinänsä vielä uutta Suomessa, mutta Toyotalla on siitä jo 20 vuoden vankka kokemus takanaan. Tekniikka sopii hyvin säästeliäälle tuulipukumiehelle, sillä hajoavat osat on minimoitu. Autosta ei löydy muun muassa starttimoottoria, perinteistä vaihdelaatikkoa eikä konetilassa pyöri yhtäkään hihnaa. Koska järjestelmä kerää jarrutusenergian generaattorin kautta akkuun takaisin käytettäväksi myöskään jarrupalat eivät pääse kulumaan liiemmälti kuin hyvin tiukoissa hätäjarrutuksissa. Ainoa huono puoli onkin se, että kaikki tämä tekniikka nostaa autojen myyntihintaa hieman tavallisia menopelejä korkeammalle tasolle.

Sopiva hybridi löytyi huolellisen etsinnän jälkeen ja tällä kertaa panostin vain muutaman vuoden käytettyyn autoon josta oli kuitenkin ne kaikista kalleimmat kilometrit jo ajettu. Tehdastakuuta on vielä jäljellä parin huoltovälin verran joten aivan muutamalla tuhatlappusella en kaupoista selvinnyt. Suurehko tukko euroja vaihtoi omistajaa ja tämä laittoi miettimään olisinko voinut toimia järkevämmin. Maksuhetkellä kysyin vielä rahoituksesta, mutta korot tuntuivat ainakin asuntolainaani verrattuna niin suurelta että näin parhaaksi suorittaa kaupan käteisellä. Ja uskokaa tai älkää, niin hartaasti kun olen Bank Norwegiania blogissa mainostanut, kysyin myös onnistuisiko käyttää punaisen luottokortin limiitti ensin kokonaisuudessaan ja sitten maksaa jäljelle jäävä osuus tilisiirrolla. Tämä ei kuitenkaan onnistunut harmikseni, olisihan siinä tienannut jälleen yhden ilmaisen Oulu – Helsinki- menopaluun.

Nykyään oman auton omistamisen vaihtoehtona on yksityisleasing, jota käsittelin myös jokin aika sitten. Tällä hetkellä pidän kuitenkin leasingia vielä liian korkeahintaisena verrattuna oman auton omistamiseen. Koska tarkoituksenani on ajaa uudella autollani mahdollisimman pitkään, oletan että ajan kuluessa säästän tällä ratkaisulla pitkän pennin. Tämä siitäkin huolimatta, että kauppahetkellä kertakustannus oli suurehko ja autoni arvo tulee vielä muutaman vuoden putoamaan hieman rivakampaa tahtia. Hybriditekniikka pitää toistaiseksi huolen ettei hinta putoa aivan yhtä nopeaa kuin tavallisissa autoissa.

Nyt muutama kuukausi kauppojen jälkeen olen yhä tyytyväinen ostokseeni ja pahin ”ostokrapula” on jäänyt taakse. Pieniruokainen bensiiniautomaatti on mukavan näppärä ja vaivaton pyöriteltävä niin kaupungissa kuin maanteillä. Auton tekniikka laittaa yhä hymyn korviin saakka kun yritän työmatkoilla saavuttaa uusia kulutusennätyksiä. Tällä autolla ajaessa tuntuu kuin säästäisi sitä enemmän mitä enemmän viettää aikaansa tien päällä.

Osakemarkkinareaktio Nordean pääkonttoripäätökseen ristiriitainen

Nordea ilmoitti pari päivää sitten siirtävänsä pääkonttorinsa Suomeen. Pääsyynä tähän mainittiin kustannussäästöt sekä tasavertaiset kilpailuolosuhteet muihin Eurooppalaisiin pankkeihin nähden. Sijoittajille merkityksellistä on, että siirron myötä Nordea saavuttaa vuodessa noin miljardin euron kustannussäästöt sekä pääomia vapautuu kaikkiaan noin 6 miljardin edestä. Näin ollen kasvavan osingonmaksun edellytykset paranevat huomattavasti sekä pääomaa vapautuu enemmän tuottaviin toimintoihin.

Uutisen tultua julki osakekurssi lähti kuitenkin kohti kaakkoa. Oletettavasti syynä olivat katkerat ruotsalaiset jotka ovat kommentoineet jättävänsä Nordean pääkonttorin siirron vuoksi. Uutisten mukaan sijoittajat olivat pettyneitä myös siihen että lisäosinkoa ei luvattu heti, vaan yhtiö ilmoitti jatkavansa nykyisellä osinkopolitiikalla.

Mielestäni markkinoiden reaktio tapahtuneeseen on käsittämätön. Nordean pääkonttorin siirtouutista voitaisiin ajatella hyvinkin positiivisena tulosvaroituksena. Tätä kirjoittaessa eli pari päivää myöhemmin kurssi on kuitenkin jo alkanut palautumaan.

Vaikutus yhtä osaketta kohti pelkästään vapautuvasta 6 miljardin pääomasta on noin 1,48 euroa. Vertauksen vuoksi, viime vuonna Nordea teki tulosta osaketta kohti 0,93 euroa. Puhutaan siis valtavasta vapautuvasta potentiaalista, ja tämän tulisi ilman muuta heijastua osakkeenkin arvostukseen positiivisesti.

 

 

Amer Sports päivitti näkymiään, mikä muuttui?

Amer Sportin omistajille tämä vuosi on tarjonnut ostopaikkoja, mutta lisäksi se tarjoaa myös jännitystä tulevaan syksyyn. Amer on alkuvuonna jäänyt tulostavoitteistaan mutta odottaa toisen vuosipuoliskon olevan kyllin hyvä päästäkseen tavoitteeseensa joka on tälle vuodelle liikevaihdon kasvu sekä tuloksen säilyminen viime vuoden tasolla.

Amer päivitti pitkän tähtäimen näkymiään 30.8.2017 ja luopui samalla 3,5 miljardin euron liikevaihtotavoitteestaan vuodelle 2020. Nyt tavoitteena on kasvattaa liikevaihtoa vuosittain 5%. Yhtiö pyrkii kannattavaan kasvuun ja odottaa liiketuloksensa kasvavan liikevaihtoa enemmän vuosittain. Omistajan näkökulmasta tämä kuulostaa hyvälle, sillä kasvaminen vain kasvun vuoksi ei ole järkevää. Kun mennään kannattavuus edellä, luo tämä tehokkaammin omistaja-arvoa piensijoittajankin salkkuun.

Yhtiön toimitusjohtaja Heikki Takala mainitsee strategiamuutoksen johtuvan Yhdysvaltain haasteellisesta tukkukauppamarkkinasta. Tästä huolimatta hän mainitsee Amerin suoriutuvan muuta markkinaa paremmin mikä on positiivinen signaali.

Mielestäni Amerin nykyhinnoittelu ei edelleenkään ole kohtuuton, mikäli yhtiö pääsee kasvutavoitteisiinsa. Nykyhinnalla ja viime vuoden tuloksella P/E-luku on noin 18. Tulevina vuosina tulosta tulee parantamaan hienoisesti helmikuussa 2017 julkistettu tehostamissohjelma, jonka täysi potentiaali konkretisoituu vuodesta 2019 eteenpäin. Myös pääasiassa ulkomaisiin verrokkiyhtiöihin nähden Amer on kohtuullisesti arvostettu.

Summa summarum, mielestäni yhtiön näkymät eivät kovin paljon muuttuneet uusista tavoitteista huolimatta. Näin piensijoittajan korvaan kuulostaa hyvältä, että maailmanvalloitusta jatketaan kannattavuus edellä varsinkin nyt kun markkinatilanne on heikohko. Yhtiössä ei myöskään ole painettu paniikkinappulaa, vaan kasvun odotetaan jatkuvan vuosittain. Tämä tuo jonkin verran helpotusta myös tämän vuoden jälkipuoliskon osavuosikatsausten odotukseen ja tuulipukusijoittajalle mielenrauhaa.

Tuulipuvun sijoituskilpailu alkaa

On tullut aika julkistaa mitä saimme aikaan kesän mittaan. Olemme kehittäneet oman alustan sijoituskilpailulle. Spesiaalin tästä kilpailusta tekee se, että kilpailun aikana voi tiettävästi ensimmäistä kertaa Suomessa käydä vapaasti kauppaa Helsingin pörssin osakkeilla reaaliaikaisin kurssein pörssin aukioloaikojen puitteissa. Vihdoin pääsemme punnitsemaan, kuka on vuoden 2017 todellinen sijoitusmestari ja mikä strategia toimii parhaiten. Nyt sijoituspalstojen vakiokasvot pääsevät todistamaan taitonsa.

Kilpailu on hyvä keino haastaa itsensä ja osaamisensa. Ensimmäisessä vaiheessa tarkoituksemme on pitää kilpailua syyskuun alusta vuoden loppuun. Aikaväli on varsin lyhyt, joten strategia kannattaakin valita sen mukaisesti. Mikäli konsepti osoittaa toimivuutensa, tulemme pitämään kilpailuja jatkossakin ja pidemmällä aikahorisontilla.

Toivomme, että tulet mukaan kilpailuun ja levität sanaa myös ystäville. Tämä on loistava tilaisuus osoittaa myös sijoitusmaailmaan vähemmän perehtyneille mistä sijoittamisessa on kyse ja saada heidät harjoittelemaan sijoittamista turvallisesti.

Ilmoittautuminen aukeaa maanantaina 4.9.2017 ja kaupankäynti alkaa virallisesti samana päivänä heti pörssin auetessa. Linkki kilpailuun löytyy tuolloin sivustomme yläreunasta. Toivotamme kaikki tutut ja tuntemattomat, lukijamme ja blogikaverit mukaan kilpailuun!

Ai niin ja entäs ne palkinnot? Yhteistyökumppanimme Nordnet tarjoaa palkinnot kolmelle parhaalle seuraavasti:

  1. Kaikki neljä Jukka Oksaharjun teosta: Laatuguru, Sijoita kuin guru, Hajauta tai hajoa, Hyvästä yhtiöstä hyvään sijoitukseen (arvo 79,90 €)
  2. Kaksi Jukka Oksaharjun uusinta teosta: Laatuguru, Sijoita kuin guru (arvo 49,90 €)
  3. Jukka Oksaharjun uusin kirja: Laatuguru (arvo 29,90 €)

Kilpailuun pääset alla olevasta linkistä:

https://kilpailu.tuulipuku.fi